דירוג צל בדירוג לא רשמי שניתן לאג"ח או לגורם המנפיק על ידי סוכנות אשראי, אך ללא כל הודעה פומבית על הדירוג. דירוג הצל יכול לשרת שתי מטרות. ראשית, יתכן שזה מועיל לחברה שמתלבטת בהנפקת חובות מדורגים בשוק, אך אינה בטוחה באשר לאופן התקבלותו. שנית, זה יכול לשמש כמדריך מחוספס עבור הנפקות או מנפיקים שלא דורגו רשמית על ידי סוכנות אשראי. משקיעים שעשויים להתעניין ברכישת חובות (אג"ח ריבוניות, למשל) שאין להם דירוג אשראי רשמי יכולים לשלב את דירוג הצל בתהליך החלטת ההשקעה שלה.
דירוג צל פירוק
מנפיק שמעולם לא דורג רשמית על ידי סוכנות אשראי רשאי לפנות ל- S&P, מודי'ס או סוכנות אחרת כדי להשיג לעצמו דירוגי צל ומנפיק חוב לבדיקת המים או לקבל אינדיקציה גסה כיצד ניתן לראות בשווקים הציבוריים. סוכנות האשראי הייתה עוברת את צעדיה כמו בהליך דירוג רשמי להקצות דירוג אשראי. דירוג צל זה יספק מידע מועיל למנפיק הפוטנציאלי אודות התמחור של מכשיר החוב (כלומר הוצאות ריבית משוערות) בשוק הנוכחי וביקוש פוטנציאלי בהתחשב בקבוצות ידועות של משקיעים בחוב. אם דירוג הצל הוא חיובי, יתכן שיעודדו את המנפיק להמשיך בהנפקה ולהבטיח דירוג רשמי מטעם סוכנות האשראי. אם דירוג הצל אינו עומד בציפיות המנפיק, הוא יכול להחזיק בדירוג רשמי ולהנפיק חוב לשוק. ערך האופציה של דירוג צל הוא ברור, ואחרי שסוכנת אשראי תטפל במנפיק או בהנפקת חוב פוטנציאלית, תהיה למנפיק הבנה טובה יותר של מה שצריך בכדי להשיג דירוג רצוי מסוים, בין אם החברה מייצרת תזרים מזומנים ובין אם כיצד לבנות הצעת חוב.
אם המשקיעים מעוניינים בהנפקות חובות הנסחרות שאינם נושאים דירוג אשראי מסוכנות, הם עשויים להסתכל על דירוג האשראי של הערכת האשראי של ההשקעה הממוקדת. משקיעים עשויים להתקשר עם סוכנות אשראי לביצוע ניתוח, אך הם גם עשויים לבצע את התרגיל בעצמם בשיטות ניתוח דומות. ריבון שאינו מדורגים, למשל, בעל מאפיינים דומים של מדינה מדורגת יכול לקבל את אותו ייעוד דירוג כמו זה. דירוג הצל, אם כן, יסייע בקביעת המשקיע האם הנפקת חוב היא השקעה מקובלת.
