מהי תמותה חודשית יחידה?
תמותה חודשית יחידה (SMM) היא מדד לשיעור התשלום מראש של נייר ערך מגובה משכנתא (MBS). כפי שמונח המונח, התמותה החודשית היחידה מודדת את התשלום מראש בחודש נתון והיא באה לידי ביטוי כאחוז.
עבור משקיעים בניירות ערך מגובים במשכנתא, תשלום מראש של משכנתא לרוב אינו רצוי מכיוון שמונחים ריבית עתידית; המשקיעים מעדיפים תמותה חודשית נמוכה או יורדת ב- MBS.
Takeaways מפתח
- תמותה חודשית יחידה (SMM) היא דרך לאמוד את הסיכון לתשלום מראש של נייר ערך מגובה משכנתא.MM נמדד כאחוז לחודש מהמשכנתאות בבריכת ה- MBS שישולמו מוקדם. סיכון התשלומים משפיע על משך הזמן של MBS והוא מהווה דאגה ראשונה של משקיעים מגובים בנכסים.
הבנת תמותה חודשית יחידה (SMM)
תמותה חודשית בודדת מבולבלת לעתים עם התשלומים הראשוניים המתוכננים. רישומי השרת עבור MBS בדרך כלל מספקים את ההחזרים העיקריים המתוזמנים המוגדרים לבריכה בעת יצירת ה- MBS.
תמותה חודשית יחידה מתייחסת לתשלומי המקדמה העיקריים המתרחשים על סכום זה, בעצם לוקחים את סך הקרן ששולם, מחסרים את תשלומי הקרן המתוכננים ומחלקים את יתרת החוב שתוכננה לחודש (בניגוד לפועל) כדי לקבל אחוז של תשלום מראש.
תמותה חודשית בודדת וסיכון לתשלום מראש
התמותה החודשית היחידה תשתנה מחודש לחודש בהתאם למימון מחדש של לווים, תשלומים מואצים וכן הלאה. תשלום מראש מעכב את התשואות עבור משקיעי MBS מכיוון שבדרך כלל משכנתא משולמת מראש באמצעות הלוואת מימון מחדש, וזה קורה בעיקר כאשר הריבית ירדה. לכן, בעוד שמשקיע בתואר MBS מאמין שהם ננעלו בהשקעה מניבה יותר בסביבה נמוכה, הם עשויים, למעשה, להוציא את השטיח מתחתיהם.
כתוצאה מכך, משקיעים בניירות ערך מגובים במשכנתא מודאגים תמיד מהסיכון לתשלום מראש בהשקעה שלהם, ותמותה חודשית בודדת מספקת להם מדד להראות אם הסיכונים עולים, יורדים או מתיישרים.
SMM, שיעור תשלום קבוע מראש ורמפות תשלום מראש
ניתן לשנת תמותה חודשית בודדת לשיעור התשלום הקבוע (CPR) המקנה את האחוז השנתי במקום תמונת מצב חודשית. משקיעים ב- MBS יכולים לעבור בין השניים במהלך נקודות חשובות בתוחלת החיים שלהם. לדוגמה, אם הריביות יורדות לאורך זמן, משקיע MBS בדרך כלל יצפה ב- SMM כדי לראות אם שחיקה נכנסת או לא.
באופן דומה, ישנם 30 החודשים הראשונים לחייו של אבטחה מגובה משכנתא, שם הם נחשבים "על הרמפה" ובמהלכם צפויים SMM ו- CPR להתגבר לפני שמתיישרים לאחר ש- MBS הוא "מחוץ לרמפה" לאחר 30 חודשים. האזהרה עם רמפות התשלום מראש היא שהן מבוססות על מודל ה- PSA משנות השמונים. למרות שהמתווה הרחב של מודל זה ממשיך - בעיקר כי ישנם שני שלבים בתוחלת חיים של MBS - שוק המשכנתאות הוא מקום אחר כעת, והמודעות הציבורית למימון מחדש ושיעורי הריבית היא יותר קיימת מאשר כאשר נוצר מודל ה- PSA. אורך הרמפות אמור להיות הרבה יותר קצר כעת, מכיוון שאנשים נוטים יותר לממן מחדש כאשר שיעורי הירידה יורדים.
