מהו מדד SKEW?
מדד SKEW הוא מדד לסיכון פוטנציאלי בשווקים הפיננסיים. בדומה למדד VIX, מדד SKEW יכול להיות פרוקסי עבור סנטימנט המשקיעים ותנודתיות. מדד ה- Skew מודד את סיכון הזנב הנתפס ב- S&P 500. סיכון הזנב הוא שינוי במחיר ה- S&P 500 או במניה שתמקם אותו על אחד מקצות הזנב, או על הקצוות הרחוקים של עקומת החלוקה הרגילה. לשינויים אלה בדרך כלל יש סבירות נמוכה.
הבנת מדד SKEW
מדד SKEW מחושב באמצעות S&P 500 המודדים את סיכון הזנב - מחזיר שתי סטיות תקן או יותר מהממוצע - בתשואות S&P 500 במהלך 30 הימים הקרובים. ההבדל העיקרי בין ה- VIX ל- SKEW הוא שה- VIX מבוסס על תנודתיות משתמעת סביב מחיר השביתה של הכספומט (ATM) ואילו SKEW מחשיב את התנודתיות המשתמעת של שביתות מחוץ לכסף (OTM).
ערכי SKEW נעים בדרך כלל בין 100 ל -150 כאשר ככל שהדירוג גבוה יותר, כך גדל סיכון הזנב הנתפס והסיכוי לאירוע ברבור שחור. דירוג SKEW של 100 פירושו שההתפלגות הנתפסת של S&P 500 היא נורמלית, ולכן ההסתברות להחזר גבוה יותר היא קטנה.
באופן ספציפי, המדד מודד את שיפוע התנודתיות המשתמעת, שיכול לבוא לידי ביטוי כהסתברות למהלך של שתיים ואף שלוש סטיית תקן של S&P 500 בשלושים הימים הבאים. ניתן להשתמש בסטייה כדי לקבוע סיכון.
כדי להבין כיצד מתרגם מדד SKEW לסיכון, קחו בחשבון שכל מהלך של חמש נקודות במדד SKEW מוסיף או מפחית בערך 1.3 או 1.4 נקודות אחוז לסיכון למהלך של סטיית תקן דו סטנדרטית. באופן דומה, מהלך של חמש נקודות במדד מוסיף או מפחית כ- 0.3 נקודות אחוז למהלך של סטיית תקן.
המדד מגביר את המודעות הכללית בשוק בקרב המשקיעים. ככל שמדרון התנודתיות המרומזת עולה גבוה יותר, הוא מעלה את מדד SKEW, המצביע על כך שאירוע הברבור השחור הופך להיות יותר סביר אך לא שהוא אכן יתרחש.
בפועל מדד SKEW היה אינדיקטור לקוי לתנודתיות בשוק המניות. הכותבת הפיננסית צ'רלי ביללו צפתה בנתונים מהנפילות הגדולות ביום אחד במדד S&P 500 ומדד SKEW שקדם לנפילות אלה. "בחזרה לשנת 1990, לאף אחת מהירידות החמורות ביותר לא היה מדד SKEW בחודש הקודם שהיה בתוך 5% הראשונים של הערכים ההיסטוריים. לכן, כאשר היה סיכון זנב בפועל, SKEW לא חזה את זה", אמר ביללו.
