מהי קרן עושר ריבונית (SWF)?
קרן הון ריבונית (SWF) היא קרן השקעה בבעלות המדינה או ישות הכוללת מאגרי כסף שמקורם במילואים של מדינה. עתודות הן כספים המוקצים להשקעה לטובת כלכלת המדינה ואזרחיה. המימון לקרן-חלל (SWF) נובע מיתרות בנק מרכזיות המצטברות בגלל עודפי תקציב וסחר, פעולות מטבע חוץ רשמיות, כסף מהפרטה, תשלומי העברה ממשלתיים והכנסות שנוצרות מייצוא משאבי טבע.
Takeaways מפתח
- קרן עושר ריבונית היא קרן השקעות בבעלות המדינה המשמשת לטובת כלכלת המדינה ואזרחיה. המימון נובע מיתרות הבנק המרכזי, מפעילות מטבע, הפרטה, תשלומי העברה והכנסות מיצוא משאבי טבע. קופות נוטות להעדיף תשואות על פני נזילות ולכן הם סובלניים יותר מאשר יתרות מטבע חוץ מסורתיות. השקעות קבילות בכל SWF משתנות ממדינה למדינה.
הבנת קרנות עושר ריבוניות
באופן כללי, קרנות נוטות להעדיף תשואות על פני נזילות, מה שהופך אותן לסובלנות יותר בסיכון מאשר יתרות מטבע חוץ מסורתיות, כך לפי נתוני מכון קרנות העושר העצמאיות. יתרות מטבע חוץ הינן נכסים המוחזקים בשמורה על ידי בנק מרכזי במטבעות חוץ, המשמשים לגיבוי התחייבויות והשפעה על המדיניות המוניטרית.
על פי תיאור המכון, הסיווג המסורתי של קרן העושר הריבוני כולל
- קרנות ייצוב כספי חסכון או דורות הבאים קרנות מילואים לפנסיה קרנות השקעה פיתוח אסטרטגי קרנות עושר ריבוניות (SDSWF)
ההשקעות המקובלות הכלולות בכל SWF משתנות ממדינה למדינה. מדינות עם חששות נזילות מגבילות השקעות למכשירי חוב ציבוריים נזילים בלבד. בחלק מהמקרים קרנות העושר הריבוניות ישקיעו ישירות בתעשיות מקומיות.
יש מדינות שיצרו מערכות SWF בכדי לגוון את זרמי ההכנסות שלהן. לדוגמה, איחוד האמירויות הערביות מסתמכות על יצוא נפט לצורך הונו. לפיכך, היא מקדישה חלק מהיתרות שלה ל- SWF שמשקיע בנכסים מגוונים שיכולים לשמש כמגן מפני סיכון הקשור לנפט. סכום הכסף ב- SWF הוא משמעותי. על פי הפורום הכלכלי העולמי, נכון לשנת 2018 היה קרן איחוד האמירויות שוות כ -683 מיליארד דולר. הפורום מגלה כי קרן העושר הריבונית של נורווגיה, הגדולה בעולם, עברה טריליון דולר אמריקאי מאז 2017.
קיים חשש כי לקווי SWF יש השפעה פוליטית. כמה מקרנות העושר הריבוניות המשמעותיות ביותר, למעט נורבגיה, אינן שקופות לחלוטין בנוגע להשקעותיהן ולנהלי הממשל התאגידי שלהן, מה שמביא את חלקן לחשוב שהן נובעות ממניעים פוליטיים ולא פיננסיים.
דוגמאות בעולם האמיתי
מדינות ייצרו SWF שיתאים לצרכי אוכלוסייתן. השקעות מקובלות בקרן ישתנו עם צרכי הנזילות, החוב וצמיחת הצמיחה החזויות במדינה. לדוגמה, SWF של נורווגיה הוא הגדול בעולם החל משנת 2018. הוא משקיע את הכסף שנוצר מהכנסות קידוח נפט על בסיס ים ואז משלם רווחים כדיבידנד לאוכלוסייתו או תמריצים כמו רכישת כלי רכב חשמליים.
1.3%
הבעלות המשוערת על קרן העושר הריבונית של נורווגיה בכל המניות הגלובליות. קרן הטריליון דולר + שווה כ -200, 000 דולר לאזרח נורווגי.
קרן ההשקעות הפנסיוניות הממשלתית ביפן
יפן עומדת בפני הדילמה של אוכלוסייה מבוגרת הולכת וגדלה בשילוב כוח עבודה מתמעט ותשואות האג"ח הממשלתיות השליליות. האומה עיצבה את מערכת הפנסיה הציבורית שלה כך שתרומות מהאוכלוסייה העובדת יתמכו באזרחיה הקשישים. עם שינוי תנאי השוק העולמי, קרן ההשקעות הפנסיוניות הממשלתית ביפן חזרה על אסטרטגיית ההשקעה שלה לגידול נכסים המיועדים להטבות פנסיוניות.
בשנת 2014 הודיעו אנשי GPIF על מעבר קיצוני מאג"ח מקומיות למניות עולמיות. הטריליון SWF המאסיבי של 1.1 טריליון דולר הפחית את יעדי הקצאת האג"ח המקומית שלו מ 60% ל 35% והביע גם את כוונתו להגדיל את ההון הגלובלי והפנימי מ 12% כל אחד ל 25%. יפן שמה את כוונתה בשיפור תשואות התיקים כדי לפצות על הסבסוד המתכווץ מאוכלוסיית העובדים.
תאגיד השקעות בסין
תאגיד ההשקעות בסין, SWF בסך 940 מיליארד דולר בסוף 2018, מנהל מנה של יתרות החוץ של המדינה. משרד האוצר הסיני הקים את ה- CIC בשנת 2007 על ידי הנפקת אג"ח מיוחדות. הקרן מכוונת לאסטרטגיות הון, הכנסה ואסטרטגיות השקעה חלופיות כמו קרנות גידור. מכיוון שתשואות קרנות הגידור מדווחות על מדדי מניות נפוצים מאז 2009, מנכ"ל CIC, רוזלין ז'אנג, הביע אכזבה בשנת 2016 מהביצועים הגרועים ושכר טרחה מופקע.
