מה זה מפוצל-אוף?
פיצול הוא שיטת ארגון מחדש של חברות שבה חברת אם מחלקת יחידה עסקית תוך שימוש במונחים מובנים ספציפיים. יכולות להיות מספר שיטות לבניית סילוק. פיצולים, שפינוייפים וקרוולות הם כמה אפשרויות, לכל אחת מבנה משלה.
בפיצול, חברת האם מציעה לבעלי המניות את האפשרות לשמור על מניותיהם הנוכחיות או להחליף אותם במניות של החברה המשחררת. מניות מצטיינות אינן מתייחסות לפרופורציה כמו בשיעורים אחרים. בחלק מהפיצולים, חברת האם עשויה לבחור להציע פרמיה לחילופי מניות לקידום ריבית במניות החברה החדשה.
הבנת פיצולים
פיצול הוא סוג של שיטת ארגון מחדש של עסקים המונעת מאותן מניעים של כל ההשמדות בכלל. ההבדל העיקרי בפיצול לעומת שיטות סילוק אחרות הוא חלוקת המניות.
עסקים המיישמים פיצול חייבים בדרך כלל לפעול על פי נוהגי הכנסות פנים לארגון מחדש של סוג D על פי קוד הפדיון, סעיפים 368 ו- 355. בעקבות קודים אלה מאפשרים עסקה ללא מיסוי בעיקר מכיוון שמחליפים מניות שהיא אירוע פטור ממס. באופן כללי פיצול מסוג D כרוך גם בהעברת נכסים מהחברה האם לחברה המאורגנת החדשה.
פיצולים מאופיינים בדרך כלל כארגון מחדש מסוג D המחייב הקפדה על קוד הכנסות פנימיות, סעיפים 368 ו- 355.
פיצול כולל את האפשרות לבעלי המניות הנוכחיים בחברת האם להחליף את מניותיהם במניות חדשות בחברה החדשה. בעלי מניות אינם חייבים להחליף מניות מכיוון שלא קיימת חילופי מניות פרופורציות יחסי. לעיתים קרובות, חברת האם תציע פרמיה בחילופי מניות נוכחיות למניות החברה המאורגנת החדשה כדי ליצור ריבית ולהציע תמריץ בבורסה.
דוגמאות לפיצול-אופים
פיצול זה בדרך כלל לא נפוץ כמו שפינופים שבהם מוחלטת על ידי החברה האם על יחסי פרופורציה של המניות. שלוש דוגמאות היסטוריות לפיצולים כוללות את הדברים הבאים:
- ה- Split-Off המפורסם (בסילוק האוטומציה והעסקים הייחודיים שלו) ה- Split-Off של Viacom-Blockbuster.
בשני המקרים, חברת האם ביקשה לייצר ערך גדול יותר לבעלי המניות באמצעות שפיכת נכסים ומתן אפשרות לחברה החדשה לפעול באופן עצמאי. באופן כללי, זה לא תמיד המקרה שפיצול מועיל הדדית. ויאקום התפצלה מבלוקבאסטר ב -2004 במטרה להשיל את החטיבה חסרת הביצועים והלא רווחיים במשקל המאזן.
שוברי קופות התחילו לחוש בלחץ מצד קמעונאים זולים יותר ב- DVD, יכולות הקלטה דיגיטליות של תיבות כבלים מסורתיות והעלייה המוקדמת של שירותי וידאו לפי דרישה כמו Netflix (NFLX). כתוצאה מכך, Viacom הודיעה על כוונתה לפצל את חלקה של 81.5% בענק להשכרת הווידיאו החד פעמית ואף הייתה מוכנה לספוג חיוב של 1.3 מיליארד דולר לשם כך. שוברי קופות מדרכים מים במשך חמש השנים הבאות עד להגשתם להגנה על פשיטת רגל בפרק 11 בסוף 2010.
Takeaways מפתח
- פיצולים הם שיטה שניתן להשתמש בה לצורך סילוק תאגידי. פיצויים אינם מחייבים חלוקת פרופורציה פרופורציונית באופן יחסי אלא מציעים לבעלי המניות את האפשרות להחליף מניות. פיצויים מונעים על ידי הרצון ליצור ערך גדול יותר עבור לבעלי מניות באמצעות שפיכת נכסים והצעה של חברה חדשה, נפרדת.
