תוכן העניינים
- מהו פתק מובנה?
- הבנת הערות מובנות
- סיכונים פוטנציאליים של שטרות מובנים
מהו פתק מובנה?
פתק מובנה הוא חובת חוב הכוללת גם רכיב נגזר משובץ המתאים את פרופיל הסיכון / החזר האבטחה. ביצועי ההחזר של שטר מובנה יעקבו אחר זה של חובת החוב הבסיסית וגם הנגזרת המוטמעת בתוכה.
סוג זה של פתק הנו אבטחה היברידית המנסה לשנות את הפרופיל שלה על ידי הכללת מבנים שינוי נוספים ובכך להגדיל את התשואות הפוטנציאליות של האג"ח.
הבנת הערות מובנות
פתק מובנה הוא נייר ערך חוב המונפק על ידי מוסדות פיננסיים; תשואתה מבוססת על מדדי מניות, הון בודד, סל מניות, שיעורי ריבית, סחורות או מטבעות חוץ. התשואה על שטר מובנה קשורה לביצועים של נכס בסיס, קבוצת נכסים או מדד.
לכל השטרות המובנים יש שני חלקים בסיסיים: רכיב איגרות חוב ורכיב נגזר. חלק האג"ח של השטר תופס את מרבית ההשקעה ומספק הגנה עיקרית. שאר ההשקעה שלא מוקצה לאג"ח משמשת לרכישת מוצר נגזר ומספקת פוטנציאל הפוך למשקיעים. החלק הנגזר משמש כדי לספק חשיפה לכל סוג נכסים.
דוגמא לשטר מובנה יהיה איגרת חוב לחמש שנים בצירוף חוזה עתידי על שקדים. הערות מובנות נפוצות כוללות פתקים מוגנים עיקריים, שטרות להמרה הפוך ושטרות ממונפות.
סיכונים פוטנציאליים של שטרות מובנים
מוצרים נגזרים, בעצמם, מסובכים. מוצרים כמו ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) וחוזים עתידיים על סחורות דורשים ידע מצד המשקיע כדי להבין את ההשלכות הכספיות. זה הופך את השטר המובנה למוצר מורכב מאוד, שכן הוא גם מכשיר חוב וגם מכשיר נגזר. חשוב להבין את מבנה התשלומים של השטר המובנה וחישוב התשלומים.
סיכון שוק נפוץ בכל ההשקעות, ולרוב הערה מובנית נחשפת לרמות גבוהות של סיכון זה. לחלק מהשטרות המובנות יש הגנה עיקרית, אך עבור אלה שאינם עשויים, ניתן לאבד חלק מהקרן או את כולם על סמך סיכון שוק. סיכון זה מתעורר כאשר הנגזרת הבסיסית הופכת לתנודתית, כמו במקרה של מחירי מניות או סחורות ושיעורי ריבית או שער חליפין.
נזילות היא בעיה שעולה בעת השקעה בשטר מובנה. שטרות מסוג זה אינם רשומים למסחר בבורסות אבטחה. זה מקשה מאוד לקנות או למכור שטר מובנה בשוק משני. משקיעים שמביטים בשטר מובנה צריכים לצפות להחזיק את המכשיר עד למועד הפדיון שלו ולכן עליהם להיזהר בבחירת רכיב נגזר.
