פיזור סדקים מתייחס להבדל התמחור הכולל בין חבית נפט גולמי לבין מוצרי הנפט המזוקקים ממנו. זהו סוג ספציפי לתעשייה של מרווח עיבוד ברוטו. ה"סדק "אליו מתייחסים הוא מונח תעשייתי לפירוק נפט גולמי למוצרי הרכיבים, כולל גזים כמו פרופאן, דלק חימום, בנזין, תזקיקים קלים כמו דלק סילוני, תזקיקי ביניים כמו סולר ותזקיקים כבדים כמו גריז. המחיר של חבית נפט גולמי ומחירי המוצרים השונים המזוקקים ממנו אינם תמיד בסנכרון מושלם. תלוי בזמן השנה, מזג האוויר, האספקה הגלובלית וגורמים רבים אחרים, ההיצע והביקוש לזיקוקים מסוימים מביאים לשינויים בתמחור שיכולים להשפיע על שולי הרווח על חבית נפט גולמי עבור הזיקוק. כדי להפחית את סיכוני התמחור, בתי זיקוק משתמשים בעתיד כדי לגנות את התפשטות הסדק. סוחרים עתידיים ואופציות יכולים להשתמש גם בפיזור הסדק כדי לגדר השקעות אחרות או לשער על שינויים במחירים פוטנציאליים בנפט ומוצרי נפט מזוקקים.
פירוק מורח סדקים
מחזורי הפיזור המסורתיים ששימשו לגידור מפני סיכונים אלה כוללים את בית הזיקוק שרכש עתיד נפט ומקזז את המיקום על ידי מכירת בנזין, חימום נפט או עתידות זיקוק אחרות שהם יפיקו מאותן חביות. בתי זיקוק יכולים להשתמש בגידור זה כדי לנעול את הרווח. בעיקרו של דבר, בתי הזיקוק רוצים התפשטות חיובית חזקה בין מחיר חבית הנפט למחיר המוצרים המזוקקים, כלומר חבית נפט זולה משמעותית מהמוצרים המעודנים. כדי לגלות אם יש התפשטות סדק חיובית, אתה לוקח את המחיר של חבית נפט גולמי - במקרה זה, WTI במחיר של 51.02 $ לחבית, למשל - ומשווה אותו למוצר המעודן שבחרת - נניח עתידיים על דלק RBOB ב 1.5860 דולר לגלון. יש 42 ליטר לחבית, כך שבית זיקוק מקבל 66.61 דולר עבור כל חבית בנזין בגין פרץ של 15.59 דולר שניתן לנעול בחוזים עתידיים. זהו משחק התפשטות הסדק הנפוץ ביותר, והוא נקרא ממרח הסדק 1: 1.
כמובן שמדובר בפשט יתר של תהליך הזיקוק מכיוון שחבית שמן אחת אינה מייצרת חבית בנזין אחת בדיוק, ושוב, תערובות מוצרים שונות תלויות בבתי הזיקוק. אז יש מחזות פרוסים אחרים שבהם אתה קונה שלושה חוזים עתידיים על נפט ואז מתאימים את התזקיקים לערבב ביתר קלות כשתי חביות בשווי חביות בנזין ושווי חימום אחד בשווי למשל. אלה מכונים ממרחי סדק 3: 2: 1 ואפילו ממרחי סדק של 5: 3: 2, והם יכולים לשמש גם כסוג של גידור להשקעה בבתי הזיקוק עצמם. עם זאת, עבור מרבית הסוחרים, התפשטות הסדק של 1: 1 מציגה את הדינמיקה בשוק הבסיסי עליהם הם מנסים לסחור.
סחר בממרח הסדקים
באופן כללי, אתה קונה או מוכר את ממרח הסדק. אם אתה קונה את זה, אתה מצפה שהתפשטות הסדק תתחזק, כלומר שולי הזיקוק צומחים מכיוון שמחירי הנפט הגולמי יורדים ו / או דורשים שהמוצרים המזוקקים צומחים. מכירת ממרח הסדק פירושו שאתה מצפה שהביקוש למוצרים מעודנים נחלש או שהמרווח עצמו מתהדק בגלל שינויים בתמחור הנפט, כך שאתה מוכר את עתיד המוצר המעודן וקונה עתיד גולמי.
קריאת ממרח הסדק כאות שוק
אפילו אם אינך מעוניין לסחור את התפשטות הסדק עצמו, הוא יכול לשמש כאות שוק מועיל על מהלכי מחירים פוטנציאליים הן בשוק הנפט והן במוצרי המזוקק. אם התפשטות הסדק מתרחבת משמעותית, כלומר מחירם של מוצרים מעודנים עולה על מחיר הנפט, משקיעים רבים רואים כי סימן לכך שנפט גולמי יעלה בסופו של דבר במחיר כדי להדק את ההתפשטות עד לנורמות היסטוריות. באופן דומה, אם המרווח צפוף מדי, המשקיעים רואים כי זהו סימן לכך שבתי הזיקוק יאטו את הייצור כדי להדק את היצע לרמה בה הביקוש ישיב את שוליהם. יש לכך כמובן השפעה מעיקה על מחיר הנפט הגולמי. לכן, בין אם אתם מתכוונים לסחור בזה ובין אם לא, כדאי להתפשט על הסדק כאות איתות בשוק.
