מהי רישום משנה?
פרוטוקול משנה הוא נוהג בו מתווכים, סוחרים או סוחרים בתדירות גבוהה קופצים לחזית הקו במכרז ההצעה הלאומית הטובה ביותר (NBBO), שהיא ההצעה הגבוהה ביותר וההצעה הנמוכה ביותר עבור מכשיר מסחר, על ידי ביצוע שיפור מחירים ב- 1/100 מהתוספות. זה מאפשר לבצע את העסקה תחילה ומספק את האפשרות הטובה ביותר לתפוס את הפיזור.
הבנת רישום משנה
בורסות ורשתות תקשורת אלקטרוניות (ECN) גובות דמי גישה לכל משתתף בשוק הנוטל הצעה מוצגת או שנכנס להצעה מוצגת בתמורה למתן נזילות. למשתתפים המציגים את ההצעה או ההצעה ניתנים הנחות בתמורה למתן נזילות, שהנציבות לניירות ערך מחליפה סכום של 0.3 סנט למניה.
פרוטת משנה מתרחשת כאשר משתתף בשוק במרכז שוק שאינו מוצג - כמו בריכה חשוכה - צועד לפני סדר גבול המוצג בשבריר של סנט ותופס את הפיזור. בעוד שהקונה במצב אכן מקבל עסקה מעט טובה יותר, המוכר מחמיץ את ההזדמנות למלא את ההזמנה, ואז ספק הנזילות אינו מקבל הנחות כלשהן.
מתווכים קמעונאיים יבצעו הזמנות פרוטות משנה כיוון שמותר להם להבטיח את המחיר הטוב ביותר האפשרי עבור הלקוחות שלהם, גם אם הסחר אינו בבורסה או ECN. בנוסף, דמי הגישה כלולים לרוב בעמלת מתווך, מה שאומר שהם מתמרצים למצוא הזמנות שלא בהכרח משלמות עמלות אלה.
כללים ותקנות חדשים
ה- SEC הציג את כלל 612 - או את כלל משנה פני - בשנת 2005 כדי לטפל בסוגיות אלה. בפרט, הכלל קובע כי מחיר המינימום המצטבר למניות מעל $ 1.00 חייב להיות 0.01 $, ומניות מתחת ל- $ 1.00 יכולות להעלות ב- 0.0001 $. הבעיה היא שהכלל רק אסר על ציטוטים של פרוטות משנה ולא על סחר של פרוטות משנה, כך שהפרקטיקה של פרוטות משנה נמשכה בעקבות הכלל החדש.
בשנים 2014 ו -2015 הציגה ה- SEC מחקר שקרא להרחיב את התוספות - או הקרציות - בהן מתומחרים מחירי המניות של החברות הקטנות יותר כדי לבדוק אם זה עוזר בשיפור הנזילות בשוק. קבוצת מניות במחקר תהיה כפופה גם לרפורמה שנויה במחלוקת המכונה הכלל "טרייד אין", שתסייע להניב תנועה רבה יותר לחילופי דברים ואל-סי-איי-ארנים ולהתרחק ממקומות מסחר אלטרנטיביים כמו בריכות חשוכות.
סוחרים מתעקשים כי כללים אלה יהיו אנטי-תחרותיים ביותר ויעשו התמודדות נגדם, מה שהופך אותם לא סבירים שיעברו לחוק בארצות הברית. מאז הושק מחקר הפיילוט, שלטון "הסחר ב" דעך ברובו ברקע, במיוחד עם התנגדותו של הנשיא טראמפ לתקנות פיננסיות חדשות.
