מהו מימון כפוף
מימון כפוף הוא מימון חוב המדורג מאחורי החזקת המלווים המובטחים מבחינת סדר פירעון החוב. מימון "כפוף" מרמז שהחובות עומדים מאחורי המלווה המובטח הראשון, ופירושם כי המלווים המובטחים ישולמו לפני בעלי החוב הכפוף.
פריצת מימון כפוף
הסיכון של המלווה במימון כפוף גבוה מזה של המלווים הבכירים מכיוון שהתביעה בנכסים נמוכה יותר. כתוצאה מכך, מימון כפוף יכול להיות מורכב מתערובת של מימון חוב והון עצמי. זה מאפשר למלווה המעורב לחפש רכיב הון, כמו כתבי אופציה או אופציות, לספק תשואה נוספת ולפצות על הסיכון הגבוה יותר.
סיכוני מימון כפוף
אם חברה נאלצת להגיש פשיטת רגל או עומדת בפני פירוק הן במימון הכפוף והן בחובות הבכירים בספרים, אז החוב הלא-נדחה ישולם לראשונה לפני החוב הכפוף. ברגע שהחוב הלא-נדחה מוחזר לחלוטין, החברה מחזירה את החוב הכפוף.
לדוגמה, נניח שחברה הבטיחה חוב בכיר של 60 מיליון דולר ומימון כפוף לסכום של 40 מיליון דולר. אם חברה מפרקת את כל נכסיה בפשיטת רגל תמורת 80 מיליון דולר, היא תחילה צריכה לפרוע את סכום החוב שבידי המלווים המובטחים, בסך 60 מיליון דולר. החוב הכפוף הנותר נפרע רק למחצית עבור 20 מיליון דולר בגלל היעדר הכספים.
חשוב למלווים או משקיעי חוב פוטנציאליים להיות מודעים לתחזית החברה לפירעון, התחייבויות חוב אחרות וסך הנכסים בעת בחינת איגרת חוב שהונפקה. בעוד שחוב מסוג זה מסוכן יותר עבור המלווים, הוא עדיין משולם לפני בעלי מניות. מימון כפוף בדרך כלל מציע שיעורי ריבית גבוהים יותר כדי לפצות על הסיכון הפוטנציאלי לברירת מחדל.
סוגי מימון כפוף
איגרות חוב נדחות ניתן למצוא בעיקר באגרות חוב שהונפקו על ידי בנקים גדולים.
ניירות ערך מגובים בנכס הם סוג אחר של חוב כפוף. סוגים של ניירות ערך אלה הם בדרך כלל מונפקים בסוגים שונים של מחלקות, המכונות גם סניפים - לכל אחד דרגות סיכון שונות, שיעורי ריבית ופדיון.
סוג אחר של מימון נדחה הוא חוב ביניים. אלה מונפקים לרוב כחוב במלאי מועדף או כחוב לא מאובטח ובדרך כלל הם רק בעלי מניות רגילות. חוב ביניים משמש כבטוחה היברידית.
