מהו מלאי צמיחה על טבעי
מלאי צמיחה על טבעי הוא אבטחה שחווה צמיחה חזקה במיוחד למשך זמן, ואז בסופו של דבר חוזרת לרמות גדילה נורמליות. בשלב הצמיחה העל-טבעית, מניות אלה עולות על השוק בצורה משמעותית ומספקות למשקיעים תשואות שהן הרבה מעל הממוצע. בכדי להיחשב כמניה צמיחה על טבעית, על מחיר המניה להמשיך לצמוח בקצב מהיר במיוחד במשך שנה לפחות.
פירוק מלאי צמיחה על טבעי
מניות צמיחה על טבעיות מציגות צמיחה מהירה במיוחד במשך תקופה ממושכת - שנה, לעיתים ארוכה יותר - אשר בדרך כלל עולה על כל צמיחה במקביל בכלכלה הכללית. תקופת חברה של צמיחת מניות מהירה באופן חריג לא יכולה להתמיד ללא הגבלת זמן. בסופו של דבר, המתחרים ייכנסו לשוק ויקלעו לחברה; אז ככל הנראה הרווחים יירדו לרמה שתואמת יותר את התחרות והכלכלה הכללית. בנוסף למונח "על-טבעי", ניתן ליישם את המונחים "לא-קונסטנטיים" ו"צמיחה לא-תקינה "על מניות החוות דפוס גידול מוגבר זה.
צמיחה על טבעית נחשבת לחלק קבוע במחזור החיים של התעשייה, במיוחד כאשר יש ביקוש רב למוצר חדש. לפיכך, כמה חברות הזנק עוברות באופן טבעי שלב צמיחה על-טבעי. רבות מהחברות המצליחות ביותר בהיסטוריה נהנו מצמיחה על-טבעית בשלב מסוים בהתפתחותן. במיוחד בשנותיהם הראשונות, מניות שבב כחול עתיד לעיתים קרובות יעריכו ברמות גבוהות בהרבה מממוצעי השוק הרחבים יותר.
מה גורם לצמיחה על טבעית במניות?
מספר גורמים עשוי להצמיח צמיחה מהירה במיוחד בביטחון: השקת מוצר או טכנולוגיה חדשים ומלהיבים; יצירת מודל עסקי חדשני או אסטרטגיה שיווקית; או ליזום שירות נחוץ. חברה גם עשויה להשיג צמיחה על-טבעית על ידי בעלת פטנט, יתרון ראשוני, או גורם אחר המספק מוביל זמני בשוק ספציפי. יתרה מזאת, קפיצת צמיחה חריגה יכולה להתרחש בגלל מצבים המשפיעים על הסביבה הכלכלית - למשל, אם חברת הנדסה חווה תנופת מלאי במהלך צמיחה וביקוש חסרי תקדים בענף הבנייה. דוגמא נוספת לטריגר לצמיחה על טבעית יכולה להיות כאשר עסק משיק מוצר חדש ומוצלח המבוסס על בינה מלאכותית (AI) לפני שטכנולוגיות AI הופכות למיינסטרים.
האתגר של הערכת מניות צמיחה על טבעיות
הערכת שווי מניות יכולה להיות מסובכת מספיק, אך הצבת ערך על חברות שהצמיחה שלהן מאיצה במהירות יכולה להיות קשה. לא ניתן להעריך מניות צמיחה על-טבעיות לא קונסטנטיות באופן זהה לחברות שהדיבידנד שלה צפוי לצמוח בקצב קבוע - כלומר בקנה אחד עם המשק - בעתיד הנראה לעין. לגבי מניות בצמיחה מתמדת, בדרך כלל זה בסדר להתאים למודל הצמיחה של גורדון. מודל צמיחת גורדון - המכונה גם מודל דיסקונט דיבידנד (DDM) - הוא שיטה לחישוב הערך המהותי של מניה, ללא תנאי השוק הנוכחיים. המודל משווה ערך זה לערך הנוכחי (PV) של הדיבידנדים העתידיים של המניה.
למרות שמודל צמיחת גורדון הוא אחת מנוסחאות הערכת השווי הפשוטות ביותר, הוא אינו גורם לשום שינוי בצמיחת הדיבידנד לאורך זמן. מכאן שקשה להשתמש במודל זה במדויק למניות על טבעיות. במקרים אלה, עליכם לדעת כיצד לחשב ערך באמצעות השנים המוקדמות של הצמיחה של החברה, ושנות הצמיחה הקבועות המאוחרות שלה. על מנת להסביר את פעילות הדיבידנדים הקצת יותר תנודתית של מניות צמיחה על טבעיות, נוכל להשתמש ב DDM "דו-שלבי" או "רב-שלבי". המודל הבסיסי הדו-שלבי מניח שיעור קבוע ויוצא דופן לצמיחה העל-טבעית. לאחר מכן קצב צמיחה קבוע ונורמלי לאחר מכן, וההבדל בשני שיעורי הצמיחה הללו עשוי להיות משמעותי.
מגבלה אפשרית של המודל הדו-שלבי היא שהמעבר בין תקופת הצמיחה החריגה הראשונית לתקופת הצמיחה הסופית במצב קבוע עשוי להיות פתאומי; ובמקרים מסוימים, מעבר חלק יותר לקצב הגידול בשלבים בוגרים יהיה מציאותי יותר. מכאן שאנשי אקדמיה ואנליטיקאים כמותיים פיתחו וריאציות של המודל הדו-שלבי בו הצמיחה מתחילה בקצב גבוה ויורדת במרווחים לינאריים לאורך כל תקופת הגידול העל-טבעית עד שהיא מגיעה לקצב רגיל בסוף.
לגבי הערכת שווי מניות על-טבעיות, אנא עיינו במאמר שלנו, הערכת שווי מלאי עם שיעורי צמיחה של דיבידנד על-טבעי .
