מנצלים את קוצים התנודתיות

תנודתיות היא גורם מפתח לכל סוחרי האופציות שיש לקחת בחשבון. התנודתיות של נייר הערך הבסיסי היא אחד הקובעים העיקריים ביחס למחיר האופציות באותו נייר ערך. אם הערך הבסיסי בדרך כלל הוא תנודתי מבחינת תנועות מחירים, בדרך כלל האופציות יכילו ערך זמן רב יותר ממה שהיו היו אם המניה הייתה בדרך כלל תנועה איטית. זו פשוט פונקציה של כותבי אופציות המבקשים למקסם את סכום הפרמיה שהם מקבלים בהנחת פוטנציאל הרווח המוגבל והסיכון המופרז של כתיבת האופציה מלכתחילה.

כמו כן, "תנודתיות משתמעת" היא ערך התנודתיות המחושב על ידי מודל תמחור אופציות כאשר מחיר השוק בפועל של האופציה מועבר למודל. זה יכול להשתנות בהתבסס על ציפיות הסוחר. בעיקרו של דבר, עלייה בתנודתיות גורמת לכמות פרמיית הזמן המובנית באופציות של נייר ערך נתון לעלות, ואילו ירידה בתנודתיות גורמת לסכום פרמיית הזמן ליפול. זה יכול להיות מידע שימושי עבור סוחרי התראה.

פחד ושוק המניות

באופן כללי, שוק המניות נוטה לרדת במהירות במהלך ההאטה - מכיוון שהפחד מעורר סערה של הזמנות מכירה - ולהתקדם לאט יותר. אמנם לא תמיד זה המצב, אך זהו כלל אצבע סביר. ככאלה, כאשר שוק המניות מתחיל לרדת, תנודתיות האופציות נוטה לעלות - לעיתים קרובות במהירות. זה גורם לפרמיות האופציות על מדדי המניות לעלות אפילו מעבר למה שהיה צפוי בדרך כלל, בהתבסס רק על תנועת המחירים של המדד הבסיסי עצמו. לעומת זאת, כאשר הירידה סוף סוף צומחת והשוק שוב הופך לאט לאט גבוה יותר, התנודתיות המרומזת - וכך כמות פרמיית הזמן המובנית באופציות על מדדי המניות - נוטה לרדת. זה יוצר שיטה שעשויה להיות שימושית לאופציות במדד המניות.

מדד ה"פחד "הנפוץ ביותר בשוק המניות הוא מדד התנודתיות CBOE (VIX). ה- VIX מודד את התנודתיות המרומזת של האופציות על ה- ticker SPX (העוקב אחר S&P 500).

איור 1 מציג את ה- VIX בחלקו העליון עם מדד החוזק היחסי של שלושה ימים (RSI) מתחתיו, ואת הסימון SPY (קרן הנסחרת בבורסה שעוקבת גם אחר ה- S&P 500) בתחתית. שימו לב כיצד ה- VIX נוטה "להתפוצץ" גבוה יותר כאשר ה- SPX נופל.

(גלה מכשיר פיננסי המספק הזדמנויות הן לגידור והן לספקולציות. ראה הצגת אפשרויות VIX .)

מרווח האשראי לשים

כאשר שוק המניות יורד, מחיר המניות בדרך כלל עולה בערך. כמו כן, ככל שהתנודתיות המרומז עולה במקביל עם ירידת מדד המניות, פרמיית הזמן המובנית באופציות מכר עולה לעיתים קרובות משמעותית. כתוצאה מכך, סוחר יכול לנצל מצב זה על ידי מכירת אופציות וגביית הפרמיות כאשר הוא או היא מאמינים ששוק המניות מוכן להתהפך. מכיוון שמכירת אופציות מכר עירומות כרוכה בהנחה של סיכון מוגזם, רוב הסוחרים מהססים בצדק למכור מכירות עירומות, במיוחד כאשר יש רגשות שליליים המעלים את השוק.

כתוצאה מכך, ישנם שני דברים שיעזרו במצב זה: אינדיקציה לכך שהמכירה נמוכה או שתגיע במהרה, ושימוש במרווח אשראי באמצעות אופציות מכר.

אם ניקח ראשית את הנקודה השנייה, פיזור אשראי מכר - המכונה גם "ממרח שומן" - פשוט כרוך במכירת (או "כתיבה") אופציית מכר עם מחיר השביתה נתון ובמקביל לקנות אופציית מכר אחרת במחיר שביתה נמוך יותר.. קניית שיחת מחיר השביתה הנמוכה "מכסה" את העמדה הקצרה ומגבילה את כמות הכסף שאפשר לאבד במסחר.

הקביעה מתי שוק המניות הולך להפוך היא (כמובן) המטרה המבוקשת של כל הסוחרים. למרבה הצער, אין פיתרון מושלם. עם זאת, אחד היתרונות של מכירת ממרח שור הוא שאתה לא בהכרח צריך להיות מדויק לחלוטין בתזמון שלך. למעשה, אם אתה מוכר אופציית מכר מחוץ לכסף (כלומר, אופציית מכר עם מחיר שביתה הנמצא מתחת למחיר הנוכחי של מדד המניות הבסיסי), אתה רק צריך "לא לטעות נורא".

למטרות תזמון נחפש שלושה דברים:

• SPY נסחרת מעל לממוצע נע של 200 יום. ה- RSI שלושת הימים עבור SPY עמד על 32 ומטה. RSI שלושת הימים ל- VIX היה ברמה של 80 ומעלה וכעת נקבע נמוך יותר.

כאשר שלושת האירועים הללו מתקיימים, יכול סוחר לשקול לבחון את מרווחי האשראי של SPY או SPX.

(לקריאה נוספת, עיין במציאת רווחים על ידי גידור קונדורים ברזל .)

בואו נסתכל על דוגמא באמצעות האותות באיור 1. בתאריך זה, SPY עמדה מעל הממוצע 200 יום נע, ה- RSI לשלושת הימים עבור SPY צנח לאחרונה מתחת ל 32 וה- RSI של שלושה ימים ל- VIX בדיוק תקתק נמוך יותר לאחר שעבר את 80. בשלב זה, SPY נסחרה ב -106.65 דולר. סוחר יכול היה למכור 10 מכספי הנובמבר 104 במחיר של 1.40 דולר וקנה 10 מתוך 103 הנובמבר בשווי 1.16 דולר.

כפי שאתה יכול לראות באיורים 2 ו -3:

• פוטנציאל הרווח המקסימלי לסחר זה הוא 240 $ והסיכון המקסימאלי הוא 760 $. לאופציות אלה נותרו רק 22 יום עד לתום התוקף. מחיר הפסקה לסחר הוא 103.76 $.

כדי להסתכל על זה בדרך אחרת, כל עוד SPY תיפול פחות משלוש נקודות (או בערך -2.7 אחוזים) במהלך 22 הימים הקרובים, המסחר הזה יציג רווח.

איור 3 מציג את עקומות הסיכון לסחר זה.

אם SPY הוא בכל מחיר מעל 104 $ עם תפוגה תוך 22 יום, הסוחר ישמור על כל הזיכוי של 240 $ שהתקבל עם כניסת המסחר. ההפסד המקסימלי יתרחש רק כאשר SPY היה 103 $ או פחות עם תפוגה. אם SPY ייפול מתחת לרמה מסוימת יתכן וסוחר יצטרך לפעול בכדי לצמצם את אובדנו.

בשורה התחתונה

בדוגמה זו, העלייה בתנודתיות האופציה המרומזת לפני תאריך האות - כפי שנמדדה באופן אובייקטיבי באמצעות מדד VIX - שימשה שתי מטרות:

• העלייה ב- VIX וההיפוך שלאחר מכן היוו אינדיקציה לחשש רב מדי בשוק - לעתים קרובות מבשר לחידוש המגמה המתמשכת. הספייק ברמות התנודתיות המרומזות שימש גם לנפח את פרק הפרמיה לזמני סופרי הזמן אפשרויות מרגלים.

על ידי מכירת שור פרש אשראי בנסיבות אלה, סוחר מסוגל למקסם את הרווחיות הפוטנציאלית שלו על ידי לקיחת פרמיות רבות יותר מאשר אם התנודתיות המרומזת הייתה נמוכה יותר. אין להתייחס לשיטה המתוארת כאן כ"מערכת ", ובוודאי אינה מובטחת לייצר רווחים. עם זאת זה משמש כדוגמה מועילה לאופן שבו שילוב גורמים מרובים יכול להוביל להזדמנויות מסחר ייחודיות לסוחרי אופציות.

דוגמה זו כללה שילוב הגורמים הבאים:

• מגמת מחירים (המחייבת את ה- SPY להיות מעל הממוצע הממוצע לטווח הארוך) תנודתיות גבוהה (עלייה במדד VIX) הגברת ההסתברות (מכירת אופציות מחוץ לכסף)

סוחרים צריכים להיות ערניים כל הזמן להזדמנויות להציב כמה שיותר גורמים - וכך, הסיכויים להצלחה - ככל האפשר לטובתם.

(נצל את תנועות המניות על ידי הכרת הנגזרים הללו. לקבלת מידע נוסף, ראה הבנת תמחור אופציות .)