מהי ההבדל בין מסים למדיניות דיבידנד
השקפת הפרש המס של מדיניות דיבידנד היא האמונה כי בעלי המניות מעדיפים הערכת הון על פני דיבידנד מכיוון שרווחי הון ממוסים בפועל בשיעורים נמוכים יותר מאשר דיבידנד כאשר מתייחסים לאופק זמן ההשקעה וגורמים אחרים. לחברות המאמצות נקודת מבט זו יש בדרך כלל יחס תשלום ממוקד נמוך יותר, או יחס דיבידנד לרווח לטווח הארוך, מכיוון שתשלומי דיבידנד נקבעים ולא משתנים.
מה זה דיבידנד?
פריצת הפרש מיסוי למטה על מדיניות דיבידנד
השקפת הפרש המס היא חלק מוויכוח על דיבידנד לעומת צמיחה במניות עתיק אך עדיין נמרץ. תשלום הדיבידנדים לבעלי המניות ניתן לייחס למקורות התאגידים המודרניים. במאה ה -16 מכריטי שייט באנגליה והולנד מכרו מניות מההפלגה הקרובה למשקיעים; בסוף ההפלגה כל הון שהרוויח מהמסחר או, לפי העניין, הביזבון יחולק בין המשקיעים והמיזם ייסגר. בסופו של דבר התייעל ביצירת חברת מניות משותפת מתמשכת, עם מניות שנמכרו בבורסות ודיבידנדים שהוקצו למניה. לפני הופעתם של דוחות רווח קפדניים של חברות, דיבידנדים היו הדרך האמינה ביותר להפיק השקעות.
עם זאת, עם גידול בתאגידים ובורסות נרשמה עלייה בדיווח התאגידי, מה שהפך אפשרי יותר לעקוב אחר השקעות לטווח הארוך על סמך עליית שווי המניות. יתרה מזאת, בחלק גדול מההיסטוריה הפיננסית המודרנית חויבו דיבידנדים בשיעור גבוה יותר מרווחי הון ממכירות מניות. בארצות הברית לעומת זאת, שתי צורות ההכנסה ממוסות כעת באותה השיעור, עד 20 אחוזים תלוי בסך ההכנסה.
הפרש מיסים הוא הבדל לטווח הארוך
למרות שיעור המס השוויוני, דיבידנדים ממוסים כל שנה ואילו רווחי הון אינם ממוסים עד למכירת המניה; גורם הזמן הזה פירושו שהשקעת המניות גדלה ללא מס ובכך גדלה באופן אקספוננציאלי יותר. כך טוענים תומכי ההון על פני דיבידנדים כי עדיפות המס עדיין מחזיקה. יתרה מזאת, הם טוענים כי חברות הנושאות נקודת מבט בהפרש מס מתמקדות בשבח המניות ולכן לרוב יש יותר כספים לצמיחה ולהתרחבות מאשר חברות המתמקדות רק בהגדלת הדיבידנד שלה. צמיחה זו, לטענתם, מגדילה את ערך המניה.
טענה נגדית היא שתשלומי דיבידנד הם דבר בטוח ואילו צמיחת החברה אינה ניתנת לחיזוי. זהו טיעון מה שמכונה "ציפור ביד". תומכי נקודת מבט זו מציינים עוד כי תשלומי דיבידנד יכולים למעשה להגדיל את שווי חלקה של החברה, מכיוון שהדיבידנדים עצמם אטרקטיביים למשקיעים המחפשים הכנסה רגילה. לבסוף, טענה שלישית היא שלדיבידנדים אין כל השפעה על ערך המניה. למרות עשרות שנות מחקר, שאלת הדיבידנדים לעומת ההון העצמי נותרה בלתי פתורה.
