מה המסחר קדימה?
סחר קדימה מתרחש כאשר גורם שוק סוחר ניירות ערך מחשבון המשרד שלו במקום להתאים הצעות מחיר זמינות ולבקש ממשקיעים בשוק. סוג זה של מסחר מעכב את הסטנדרטים והמטרות של מסחר בשוק מסודר אותו מבקשים הרגולטורים לקיים באמצעות כללים ותקנות שונים. בעיקרון, מקבלי שוק אינם רשאים לסחור לפני הזמנות לקוחות או הזמנות סוחר מתווך אחרות.
הבנת המסחר קדימה
סחר קדימה מהווה הפרה של נהלי הסחר בשוק. יצרנית שוק המשתמשת בניירות ערך מחשבונם האישי לפני ההזמנות המוצעות בשוק הפתוח לביצוע, נחשבת כמפרה את המסחר שקדם לה. פעולת המסחר קדימה יכולה להתרחש באמצעות פיתוח נהלי שוק סטנדרטיים. נקבעו כללים מטעם הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA) במטרה לפקח ולהעניש את מומחי המסחר בשוק המפרים כללי כללי המסחר.
עשיית שוק
מקבלי שוק הידועים גם כמומחים הם חלק מרכזי בתשתית המאפשרת סחר בשוק משני. מקבלי שוק פועלים כדי להתאים בין קונים ומוכרים בשוק הפתוח באמצעות מערכת מסחר של הצעת מחיר לשאול, המאפשרת להם להרוויח ממרחי הצעות מחיר ושאלות שנוצרו בכל סחר. המטרה העיקרית של מקבלי השוק היא להקל על המסחר באמצעות התאמת קונים ומוכרים. עם זאת, אם תרחיש מסחר בו מוצע רק רגל אחת של העסקה, יכול מומחה לסחור מחשבונם האישי כדי להשלים את הסחר.
סחר קדימה אינו חוקי כאשר יצרנית שוק בוחרת להשתמש בניירות ערך מחשבונם האישי כדי להשלים עסקה כאשר הזמנות בלתי מבוצעות זמינות ממשקיעים. מעשה זה עשוי לספק מחיר סחר יתרון ליצרנית השוק תוך עיכוב מחיר השוק ההוגן לשוק הפתוח. סחר קדימה יכול גם ליצור רווח לא מוכיח למומחה השוק. בסך הכל, ללא קשר למוטיבציה, המסחר קדימה נחשב כהפרעה לתקני המסחר בשוק המסודרים והיעילים אותם מבקשים הרגולטורים לקיים עבור כל משתתפי המשקיעים.
כללי שוק למסחר קדימה
תחילה נאסר סחר קדימה על ידי כלל 92 של NYSE. לאחר מכן, על מנת להפחית את הכפילות הרגולטורית ולייעל את הציות, NYSE ו- AMEX החליפו את כלל 92 בתקן FINRA כלל 5320 שנכנס לתוקף החל מה 12 בספטמבר 2011.
כלל 5320 של FINRA מספק כיוון מפורט לגבי המסחר קדימה ואיסוריו. זה ידוע גם באופן לא רשמי בשם "כלל האיסור". הפסיקה מחייבת גם כי מקבלי השוק תיעדו מדיניות ונהלים הנוגעים לכללי המסחר וכי חברות מקפידות על כללי התיעוד המפורטים בתקנת 5310 של FINRA. כלל 5320 קובע גם חריגים רבים לאיסור המסחר קדימה. חריגים כוללים הזמנות גדולות והוראות מוסדיות, חריגים ללא ידיעה, חריגים עיקריים חסרי סיכון וחריגי ISO. בנוסף, יצרן שוק יכול לספק חריג אם יבצע מייד את הזמנת הלקוח עד לגודל ומחיר (או יותר טוב) ממה שהם ביצעו עבור ספרם האישי.
