המשקיע המיליארדר האגדי וורן באפט פרסם הבוקר את מכתב בעלי המניות השנתי שלו למשקיעים בברקשייר הת'אווי בע"מ. דרגה A (BRK.A). כרגיל, מכתב בעלי המניות סיפק הצצה למצב העניינים בקונגלומרט הרחב של באפט.
באופן כללי, 2017 הייתה שנת שיא לרווחי תאגידים וברקשייר הת'אווי הייתה שם עם הטובים שבהם. החברה אומהה, מבוססת נברסקה, דיווחה על זינוק של 87% בהכנסה שנתית נטו ל -44.94 מיליארד דולר לעומת השנה הקודמת. שיפוץ המסים של הנשיא דונלד טראמפ, שהפחית את שיעורי מס החברות ל -21% מ -35%, הזרים את רווחי החברה ב -29.1 מיליארד דולר.
מלבד הסטטיסטיקה, הנה שני דברים שלמדנו (או שלא למדנו) ממכתבו של באפט לבעלי המניות.
לברקשייר יש את הדחף לרכוש
בשנת 2017 אגף המזומנים של ברקשייר עלה ב -34.2% ל -116 מיליארד דולר לעומת השנה הקודמת. בניגוד לקונגלומרטים טכניים רבים שחונים את מזומניהם בחו"ל, המזומנים של ברקשייר הת'אווי הם באמריקה. יתכן שזה היה מועיל לרכישות, אך החברה לא הצליחה למצוא אחת במחיר רכישה מתאים.
"בחיפושנו אחר עסקים עצמאיים חדשים, איכויות המפתח שאנו מחפשים הן חוזקות תחרותיות עמידות; ניהול מסוגל ובכיתה גבוהה; תשואה טובה על הנכסים המוחשיים נטו הנדרשים להפעלת העסק; הזדמנויות לצמיחה פנימית בתשואות אטרקטיביות; ולבסוף, מחיר רכישה הגיוני, "כתב באפט.
אלא שזינוק בערכות השווי והרווחים של החברה, יחד עם זמינות החוב הזול, החמיר את פעילות הרכישה בשנת 2017 והפך את היעדים הפוטנציאליים ליקרים. "אכן, המחיר נראה כמעט רלוונטי לצבא של רוכשים אופטימיים, " כתב באפט.
במקום רכישות, ברקשייר רכשה מניות של חברות שלדעתה היו לא מוערכות. רשימה זו כוללת את הדמיון של Apple Inc. (AAPL), כיום האחזקה הגדולה ביותר של החברה. ברקשייר הפכה גם לאחת המחזיקות הגדולות בשטרות האוצר האמריקניים.
באפט עדיין אמא על ממשיך דרכו
וורן באפט הוא בן 87 וטרם הגדיר יורש. באופן טבעי, השערות נשמעות מי יחליף אותו. שני המתמודדים העיקריים כרגע הם גרג הבל, העומד בראש הפעילות ללא ביטוח של ברקשייר, ואג'יט ג'יין, ראש קבוצת הביטוח של החברה. שניהם נבחרו למועצת המנהלים של ברקשייר הת'אווי מוקדם יותר השנה.
במהלך השנים, באפט זכה לשבחים שווים על שניהם, אך לא סיפק מעט התייחסות להעדפותיו לגבי מי הוא חושב שיצליח אותו. המכתב השנה לא היה שונה.
"אני ואני מזל שיש אג'ית וגרג עובדים אצלנו. כל אחד מהם נמצא עם ברקשייר מזה עשרות שנים, והדם של ברקשייר זורם בעורקיהם. הדמות של כל אחד מתאימה לכישוריו. וזה אומר הכל ", כתב.
אולם ניתוחו של בלומברג את המכתב מציב את המיקוד של החברה בהעלאת הרווחים עבור עסקיה שאינם ביטוחיים עשוי להוות אינדיקטור לחשיבה של באפט בעניין.
"אם אתה תופס רמזים לגבי ירושה, ראוי לציין שכאן באפט מגלם את צמיחת העסקים הלא ביטוחיים - כלומר התחום של גרג הבל - בעדיפות, " כתבה קתרין צ'יגלינסקי, כתבת הביטוח בבלומברג.
