הבנת הסעיף

נציבות ניירות ערך האמריקאית (SEC) מכונה לעתים קרובות כלב השמירה מוול סטריט, אך לא יהיה זה נוח יותר מדי לחשוב על זה כ"שוטרת שוק ההון. "שתי היעדים העיקריים של ה- SEC הם להגן על המשקיעים ולקיים שווקים הוגנים, מסודרים ויעילים, בדומה ליעדים העיקריים של כוח המשטרה להגנה על הציבור ושמירה על החוק והסדר. ל- SEC יש גם מטרה מרכזית שלישית במשימתה התלת-ממושכת - להקל על היווצרות ההון הנחוצה כדי לקיים צמיחה כלכלית. יעדים מגוונים אלה מחייבים את מעורבות ה- SEC באזורים רבים בשווקי ההון, כפי שנדון בהמשך.

מדוע נוצר ה- SEC

ה- SEC הוקמה בשנת 1934, כאשר הכלכלה האמריקאית הייתה באחוז הברזל של השפל הגדול שזכה בחלקו בעקבות התרסקות השוק של שנת 1929. הרגולציה הפדרלית של שוק ניירות הערך לא הייתה נושא בוער בימי ההתרחבות החופשית של שנות העשרים. בעוד שפעילות ניירות ערך זינקה בתקופה שלאחר מלחמת העולם הראשונה, התקנות המוצעות שמטרתן גילוי פיננסי ומניעת הונאת מניות לא הומצאו ולא בוצעו באופן פעיל. ככל שלפי הערכות 20 מיליון משקיעים אמריקאים נהרו לשוק המניות במהלך "שנות ה -20 השואגות", השילוב של סביבה ספקולטיבית מאוד ורגולציה מועטה הביא להונאת מניות משתוללת.

התזזית הספקולטיבית הסתיימה בהתרסקות שוק המניות באוקטובר 1929 שגבתה מחיר אדיר באמון הציבור בשווקים. מחצית ניירות הערך החדשים שהונפקו בשנות העשרים של 50 מיליארד דולר נעשו חסרי ערך, ובשנת 1932 היו המניות האמריקאיות שוות רק חמישית מערכן בקיץ 1929. עם המשקיעים והבנקים שהפסידו סכומי כסף ענקיים, רבים ככל 5, 000 בנקים בארה"ב נכשלו עד שנת 1933, בעוד שיעור האבטלה התקרב ל -30%.

בתקופה עגומה זו נרשמה הסכמה הולכת וגוברת בקרב המחוקקים בארה"ב כי התאוששות כלכלית יכולה לתפוס רק אם ישוב לאמון הציבור ואמוןו בשוקי ההון. הקונגרס האמריקני קיים דיונים בכדי לזהות את סיבת השורש לבעיות הכלכליות ולחיפוש אחר פתרונות, ובהתבסס על ממצאיו, העביר את חוק ניירות הערך משנת 1933. בשנה שלאחר מכן נוצר ה- SEC על ידי חוק ניירות ערך משנת 1934. החוק שמטרתו להחזיר את אמון הציבור בשוקי ההון על ידי מתן מידע למשקיעים ושווקים אמינים יותר, וכללים שקופים וברורים לעידוד עסקאות כנות. לאחר מכן מינה הנשיא פרנקלין ד. רוזוולט את ג'וזף פ. קנדי ​​- אביו של הנשיא ג'ון קנדי ​​- ליו"ר הראשון של ה- SEC.

עקרונות מייסדים

ה- SEC מפרש ואוכף את החוקים הפדרליים השולטים בתעשיית ניירות הערך האמריקאית, המבוססים על שני עקרונות בסיסיים -

• למשקיעים צריכה להיות גישה לכל המידע הרלוונטי אודות נייר ערך לפני קבלת החלטת השקעה. לכן חברות המציעות ניירות ערך לציבור חייבות לחשוף מידע מקיף ומדויק אודות עסקיהן, ניירות הערך המוצעים למכירה והסיכונים הכרוכים בהשקעה בהן. אנשים העוסקים במכירת ניירות ערך ומסחר חייבים לשים את האינטרסים של המשקיעים בראש ובראשונה ולהתייחס אליהם בהגינות ו בכנות. ה- SEC מבטיח זאת על ידי פיקוח על שחקני המפתח בתעשיית ניירות הערך, כולל בורסות, מתווכים / סוחרים, יועצים, קרנות וסוכנויות דירוג.

כפי שמצהירה ה- SEC באתר האינטרנט שלה, היא בראש ובראשונה סוכנות אכיפת החוק. ניתן לטעון כי היחידה החשודה ביותר של ה- SEC, חטיבת האכיפה הביאה פעולות אכיפה אזרחיות נגד אין ספור אנשים וחברות בגין הפרות של דיני ניירות ערך כגון סחר פנים, הונאת חשבונות ומסירת מידע מטעה על ניירות ערך המוצעים לציבור.

ארגון ה- SEC

ל- SEC חמישה נציבים שמונו על ידי נשיא ארצות הברית, בעצות והסכמת הסנאט. הנשיא ממנה את אחד מחמשת הנציבים כיו"ר הנציבות; היו"ר הנוכחי, מרי ג'ו ווייט, הושבע ב -10 באפריל 2013, והוא יכהן בתפקיד עד 2019.

הנציבים מכהנים כהונות מחושבות של חמש שנים, כאשר כהונתו של נציב אחד תסתיים ב -5 ביוני של כל שנה. על מנת להבטיח שה- SEC יישאר בלתי-מפלגתי, מקסימום שלושה נציבים עשויים להשתייך לאותה מפלגה.

ל- SEC יש מטה בוושינגטון הבירה. זה מאורגן בחמש חטיבות ו 23 משרדים, עם כ -3, 500 עובדים הממוקמים בוושינגטון ו -11 משרדים אזוריים ברחבי ארה"ב

חמש החטיבות של ה- SEC נושאות את האחריות הבאות:

• חטיבת הכספים של התאגיד - מפקחת על גילוי תאגידי של מידע חשוב לציבור המשקיעים. הוא בודק מסמכים שחברות ציבוריות נדרשות להגיש ל- SEC, כגון הצהרות רישום, הגשות שנתיות ורבעוניות, חומרי פרוקסי ודוחות שנתיים. האגף מספק גם פרשנות למעשי ניירות ערך, עוקב אחר פעילויות במקצוע הנהלת החשבונות המביאות לגיבוש כללי חשבונאות מקובלים (GAAP), ומספק הדרכה וייעוץ לרשמים ולציבור שיעזרו להם לעמוד בדיני ניירות ערך. חטיבת המסחר והשווקים - מסייעת כי ה- SEC מבצעת את אחריותה לקיים שווקים הוגנים, מסודרים ויעילים. היא מספקת פיקוח יומיומי על משתתפי שוק ניירות הערים הגדולים וכן מפקחת על חברת הגנת המשקיעים בניירות ערך. תחומי אחריות נוספים כוללים סקירת כללים חדשים המוצעים ושינויים מוצעים בכללים קיימים, ומעקב שוק. החטיבה לניהול השקעות - אחראית על הגנת המשקיעים, וקידום השקעות הון באמצעות פיקוח ורגולציה על ענף ניהול ההשקעות בארה"ב, הכולל קרנות נאמנות ומנהלי קרנות מקצועיים, אנליסטים מחקריים ויועצי השקעות ללקוחות קמעונאיים. מוקד חטיבה זו הוא להבטיח כי הגילוי אודות השקעות קמעונאיות פופולריות כמו קרנות נאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה מועילים למשקיעים קמעונאיים וכי עלויות הרגולציה שצרכנים כאלה צריכים לשאת אינן מוגזמות. תחומי אחריות נוספים כוללים סיוע ל- SEC בפרשנות חוקים ותקנות לציבור ומתן סיוע בענייני אכיפה בהם מעורבים חברות השקעות ויועצים. אגף האכיפה - מסייע ל- SEC לבצע את תפקיד אכיפת החוק שלה על ידי (א) להמליץ ​​על תחילת חקירות על הפרות של דיני ניירות ערך, (b) להמליץ ​​כי ה- SEC יביא לתביעות אזרחיות בבית משפט פדרלי או כהליכים מנהליים בפני שופט בחוק מנהלי, וכן (ג) על ידי העמדתם לדין של תיקים אלה מטעם ה- SEC. זה עובד גם באופן הדוק עם גורמי אכיפת החוק להגשת תיקים פליליים כאשר הדבר מוצדק. החטיבה לניתוח כלכלי וסיכון - שני התפקידים העיקריים של האגף הם מתן ניתוחים כלכליים לתמיכה בקביעת פסק הדין של SEC ופיתוח מדיניות; ומתן מחקר, ניתוח, הערכת סיכונים וניתוח נתונים לתמיכה ב- SEC בנושאים המציגים את הסיכונים הנתפסים הגדולים ביותר בהתדיינות משפטית, בחינות וביקורות רשומים.

התפתחויות אחרונות

המוניטין הכוכב של ה- SEC הומתם מעט בשנים האחרונות בגלל כישלונו באיתור התוכניות הענקיות של ברני מיידוף ואלן סטנפורד פונזי, כמו גם חוסר ההצלחה בהזמנת אחד השחקנים הגדולים באמת שתרמו למימון הכספים 2008-2009 משבר. עם זאת, היא השיגה כמה ניצחונות גדולים במסע הצלב המתמשך שלה נגד פשע צווארון לבן.

• ראג 'ראג'ראטנם - בשנת 2011 נידון מנהל קרנות הגידור המיליארדר רג'רנאם ל -11 שנות מאסר בגין סחר פנים, תקופת הכלא הארוכה ביותר שהוטלה במקרה כזה. מייסד ומנהל קרן הגידור גלעון, רג'ראטנם הורשע בגין תזמור טבעת סחר פנים רחבת היקף שכללה את רג'את גופטה, מנכ"ל מקינזי לשעבר וחבר מועצת המנהלים של גולדמן זקס. SAC Capital - בנובמבר 2013, SAC Capital - שנוסד על ידי סטיב כהן, אחד מ -150 האנשים העשירים בעולם - הסכימה לקנס שיא של 1.8 מיליארד דולר למסחר פנים. ה- SEC טען כי סחר פנים היה נפוץ ב- SAC Capital, ומעורבים במניות של יותר מ -20 חברות ציבוריות משנת 1999 עד 2010. ככל שמונה סוחרים או אנליסטים שעבדו בחברת SAC הורשעו או הודו באשמת מסחר פנים..

בשורה התחתונה

המנדט המשולש של ה- SEC להגנה על המשקיעים, שמירה על שווקים מסודרים והקלת היווצרות ההון הופך אותו לאחד הגורמים החשובים ביותר בשוקי ההון והפיננסים. המורכבות הגוברת של שווקים אלה תמשיך לתת ל- SEC תפקיד בולט בהבטחת תפקודם בצורה חלקה ולהציע לכל המשקיעים מגרש משחק ברמה.