מה זה מיתון?
מיתון הוא מונח מקרו כלכלי המתייחס לירידה משמעותית בפעילות הכלכלית הכללית באזור ייעודי. בדרך כלל זה מוכר לאחר שני רבעים רצופים של ירידה כלכלית, כפי שהוא משתקף מהתמ"ג יחד עם אינדיקטורים חודשיים כמו תעסוקה. מיתרונות מוכרזים רשמית בארה"ב על ידי ועדת מומחים בלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER), שקובעת את שיא שוקת המחזור העסקי שממחישה את המיתון.
מיתון ניכר בייצור תעשייתי, בתעסוקה, בהכנסה ריאלית ובסחר סיטונאי-קמעוני. ההגדרה העובדת של מיתון היא שני רבעים רצופים של צמיחה כלכלית שלילית, כפי שהיא נמדדת על ידי התוצר המקומי הגולמי של המדינה (תוצר), אם כי הלשכה הלאומית למחקר כלכלי (NBER) אינה בהכרח צריכה לראות את זה מתרחש כדי לקרוא למיתון, משתמש בנתונים חודשיים מדווחים יותר בכדי לקבל את החלטתו, ולכן ירידות רבעוניות בתוצר לא תמיד תואמות את ההחלטה להכריז על מיתון.
Takeaways מפתח
- מיתון הוא תקופה של ירידה בביצועים כלכליים בכלכלה שלמה, הנמדדת לעתים קרובות כשני רבעונים רצופים. עסקים, משקיעים ואנשי ממשלה עוקבים אחר אינדיקטורים כלכליים שונים שיכולים לעזור לחזות או לאשר את הופעת המיתון, אך הם הצהירו רשמית על ידי ה- NBER. פותחו מגוון תיאוריות כלכליות כדי להסביר כיצד ומדוע מתרחשות מיתון.
הבנת מיתון
מאז המהפכה התעשייתית, המגמה המקרו-כלכלית ארוכת הטווח הייתה ברוב המדינות צמיחה כלכלית. עם זאת, יחד עם צמיחה ארוכת טווח זו היו תנודות לטווח הקצר כאשר האינדיקטורים המקרו-כלכליים העיקריים הראו האטות או אפילו ירידה בביצועים באופן ממשי לאורך מסגרות זמן של שישה חודשים, עד מספר שנים, לפני שחזרו למגמת הצמיחה לטווח הארוך. ירידות לטווח הקצר הללו מכונות מיתון.
המיתון הוא חלק רגיל, גם אם לא נעים, ממעגל העסקים. מיתונים מאופיינים בפריחה של כישלונות עסקיים ולעיתים קרובות כישלונות בנקאיים, צמיחה איטית או שלילית בייצור, ואבטלה מוגברת. הכאב הכלכלי הנגרם כתוצאה מיתון, אף שהוא זמני, יכול להשפיע בעיקר על המשנה. זה יכול להתרחש כתוצאה משינויים מבניים במשק מכיוון שחברות, תעשיות או טכנולוגיות פגיעות או מיושנות נכשלות ונשטפות; תגובות מדיניות דרמטיות של הרשויות הממשלתיות והמוניטריות, שיכולות לשכתב את החוקים לעסקים, פשוטו כמשמעו; או תהפוכות חברתיות ופוליטיות הנובעות מאבטלה נרחבת וממצוקה כלכלית.
חיזוי ומצב אינדיקטורים
אין דרך אחת לחזות כיצד ומתי יתקיים מיתון. מלבד שני רבעים ברציפות של ירידת התוצר, כלכלנים מעריכים מספר מדדים כדי לקבוע אם המיתון ממשמש ובא או מתרחש כבר. לדברי כלכלנים רבים, ישנם כמה מנבאים מקובלים שכאשר הם מתרחשים יחד עשויים להצביע על מיתון אפשרי.
ראשית, הם אינדיקטורים מובילים המראים באופן היסטורי שינויים במגמותיהם ובשיעורי הצמיחה שלהם לפני שינויים מקבילים במגמות המקרו-כלכליות. אלה כוללים את מדד מנהלי הרכש של ISM, את מדד המנהלים הכלכליים המובילים במועצת הוועידה, ואת המדד המוביל המורכב של ה- OECD. אלה חשובים באופן קריטי למשקיעים ומקבלי ההחלטות העסקיות מכיוון שהם יכולים להזהיר מראש על מיתון. שנית הן סדרות נתונים שפורסמו רשמית מסוכנויות ממשלתיות שונות המייצגות מגזרים מרכזיים במשק, כמו התחלות דיור ומוצרי הזמנות הון חדשות שפורסמו על ידי מפקד האוכלוסין האמריקני. שינויים בנתונים אלה עשויים להוביל או לזוז במקביל עם הופעת המיתון, בין השאר מכיוון שהם משמשים לחישוב מרכיבי התוצר, אשר ישמשו בסופו של דבר להגדרת מתי יתחיל המיתון. אחרון הם אינדיקטורים מפגרים שניתן להשתמש בהם כדי לאשר את המעבר של המשק למיתון לאחר שהחל, כמו עליית שיעורי האבטלה.
מה גורם להפסקות?
תיאוריות כלכליות רבות מנסות להסביר מדוע ואיך המשק עשוי ליפול ממגמת הצמיחה שלו לטווח הארוך ולתקופה של מיתון זמני. ניתן לסווג באופן נרחב את התיאוריות הללו על סמך גורמים כלכליים אמיתיים, גורמים פיננסיים או גורמים פסיכולוגיים, עם כמה תיאוריות המגשרות על הפערים בין אלה.
יש כלכלנים הסבורים כי שינויים אמיתיים ותנועות מבניות בתעשיות מסבירות בצורה הטובה ביותר מתי ואיך מתרחשות מיתון כלכלי. לדוגמה, עלייה פתאומית ומתמשכת במחירי הנפט כתוצאה ממשבר גיאו-פוליטי עשויה במקביל להעלות עלויות בתעשיות רבות או שטכנולוגיה חדשה ומהפכנית עשויה להפוך את התעשייה כולה למיושנת, בשני המקרים לעורר מיתון נרחב. תיאוריית מחזורי עסקים אמיתיים היא הדוגמה המודרנית הטובה ביותר לתיאוריות אלו, ומסבירה מיתון כתגובה טבעית של משתתפי השוק הרציונלי לזעזוע שלילי אמיתי או יותר בלתי צפוי לכלכלה.
תיאוריות מסוימות מסבירות מיתון כתלות בגורמים פיננסיים. אלה מתמקדים בדרך כלל בהרחבת יתר של האשראי והסיכון הפיננסי בתקופות הכלכליות הטובות שקדמו למיתון, או בהתכווצות כסף ואשראי בתחילת המיתון, או בשניהם. מונטריזם, המאשים מיתון בגידול לא מספיק באספקת הכסף, הוא דוגמא טובה לסוג זה של תיאוריה. תיאוריית מחזורי העסקים האוסטריים מגשרת על הפער בין גורמים ריאלים ומוניטריים על ידי בחינת הקשרים בין אשראי, שיעורי ריבית, אופק הזמן של תוכניות הייצור והצריכה של משתתפי השוק, לבין מבנה היחסים בין סוגים מסוימים של מוצרי הון פרודוקטיביים.
תיאוריות מבוססות פסיכולוגיה בנושא מיתון נוטות להסתכל על העושר המופרז של זמן הבום הקודם או על הפסימיות העמוקה של הסביבה המיתונית כמסבירה מדוע מיתון יכול להתרחש ואף להימשך. כלכלה קיינסיאנית נופלת בריבועים בקטגוריה זו, מכיוון שהיא מציינת שברגע שמתחיל מיתון, מכל סיבה שהיא, "הרוחות החיות" הקודרות של המשקיעים יכולות להפוך לנבואה שמגשימה את עצמה של הוצאות השקעה מכווצות המבוססות על פסימיות בשוק, מה שמוביל אז ל ירידה בהכנסות שמקטינות את ההוצאה לצריכה. התיאוריות של Minskyite מחפשות את הגורם למיתון באופוריה הספקולטיבית של השווקים הפיננסיים והיווצרות בועות פיננסיות שנפרצות בהכרח, המשלבות גורמים פסיכולוגיים וכלכליים.
מיתון ודיכאון
כלכלנים אומרים כי היו מיתון בארצות הברית מאז 1854 עד 2018 בסך הכל. מאז 1980 היו ארבע תקופות כאלה של צמיחה כלכלית שלילית שנחשבו למיתון. דוגמאות ידועות למיתון כוללות את המיתון העולמי בעקבות המשבר הכלכלי של 2008 והדיכאון הגדול בשנות השלושים.
דיכאון הוא מיתון עמוק וארוך טווח. אמנם לא קיימים קריטריונים ספציפיים להכריז על דיכאון, אך התכונות הייחודיות לדיכאון הגדול כללו ירידה בתוצר העולה על 10% ושיעור האבטלה שנגיע בקצרה ל 25%. בפשטות, דיכאון הוא ירידה קשה שנמשכת שנים רבות.
