הנפקות פומביות ראשוניות (IPOs) הפכו לאחד האירועים המרגשים ביותר בוול סטריט לאחר תקופת השיא של הדוטקום יצרה מיליונרים נייר יותר מכל תקופה אחרת בהיסטוריה. למרות שהנפקות הנפקה ממשיכות לשלוט בעיתונות, משקיעים קטנים רבים מתחילים לגלות את ההזדמנויות העצומות העומדות לרשות הרישום, שהם סוג ההפך של העסקה.
כיצד פועלות הריליסטיות?
הרישומים מתרחשים כאשר חברות מחליטות למחוק את המניות שלהן מבורסות במהלך הפרטה או פשוט לעבור לשוק ללא מרשם (OTC).
תהליך זה מתרחש באחת משתי דרכים:
- הרחקות מרצון מתרחשות כאשר חברה מחליטה שהיא תרצה לרכוש את כל המניות שלה או לעבור לשוק OTC תוך עמידה מלאה בבורסות. בדרך כלל, מדובר בסוגי הרישוי שעליהם המשקיעים צריכים לצפות בקפידה. רישומי איחוי בכפייה מתרחשים כאשר חברה נאלצת למחוק את עצמה מהבורסה מכיוון שהיא לא עומדת בדרישות הרישום שהחליפ מחייב. בדרך כלל, חברות מקבלות הודעה 30 יום לפני מחיקתן. מחירי המניות עשויים לצלול כתוצאה מכך.
יתרונות וחסרונות של הרחקה מרצון
חברות עשויות להחליט לבטל את ההרשמה מסיבות שונות שיכולות להיות טובות או רעות לבעלי המניות.
כמה מהסיבות הנפוצות ביותר כוללות:
- חיסכון בהון - עלויות היותה חברה הנסחרת בבורסה הינן משמעותיות ולעתים קשה להצדיקן עם שווי שוק נמוך, במיוחד לאחר שחוקי סרבנס-אוקסלי קראו להגדיל את הגילוי. כתוצאה מכך, רישום רישום יכול לחסוך לחברה מיליונים ולתגמל את בעלי המניות ברווח נקי ורווח גבוה יותר למניה (EPS). מהלך אסטרטגי - ייתכן שמניות החברה נסחרות מתחת לערך מהותי, ומכריח את החברה לרכוש מניות משלה כצעד אסטרטגי. בדרך כלל זה מביא לתגמולים בעלי מניות בתשואות ניכרות בטווח הקצר. דאגות רגולטוריות - בבורסות כמו נסד"ק ובורסת ניו יורק יש דרישות מינימליות לחברות שיישארו רשומות. אם חברה לא עומדת בדרישות אלו, היא עלולה להידרש למחוק את עצמה. הסיבות למחיקה עשויות לכלול כישלון בהגשת דוחות כספיים במועד, מחיר מניה נמוך מהנדרש או חוסר שווי שוק מספיק. בסופו של דבר חברות יכולות לקבל תמריץ ברור בשורה התחתונה למחוק את המניות שלהן מהבורסות הציבוריות - זה לא בהכרח דבר רע!
כיצד להרוויח מהמחיקה
רישום של הרתעה עשוי להיות הגיוני עבור חברות, אך כיצד יכול המשקיע הממוצע לנצל את המצב? ובכן, ההזדמנויות הטובות ביותר נמצאות בחברות אשר מוחקות מרצונם לצאת לפרטיות וממצות את מניותיהן. בדרך כלל, הסיבה לכך היא שההנהלה בטוחה שהחברה מוערכת תחת הערכה או עשויה לחסוך כסף משמעותי על ידי פעילותה כעסק פרטי. מאמצים אלה לפדות את בעלי המניות יכולים לרוב להניב תשואות משמעותיות למשקיעים המוכנים להכין מעט שיעורי בית.
המפתח לאסטרטגיה זו הוא למצוא מקרים שבהם חברות קטנטנות מנסות "לרמות" את נציבות ניירות ערך (SEC). ה- SEC מחייב כי חברות יגישו ניירת אם הן יבחרו לפרטיות, אך יכולות להימנע מהמאמצים הנוספים אם יש להן פחות מ -300 בעלי מניות. כתוצאה מכך, חברות קטנות מנפיקות לרוב פיצולי מניות גדולים הפוכים בכדי לצמצם את מספר בעלי המניות שלהם ולפרוע את שאר בעלי המניות המחזיקים פחות מסכום זה בפיצוי במזומן.
למרבה המזל, משקיעים מוסדיים רבים נמנעים ממניות אלה בגלל היעדר נזילות והסיכון הנלווים לעסקות אלה. עם זאת, בעלי מניות קטנים יכולים לרוב לרווח רווח נאה מהאסטרטגיה.
לדוגמא, נניח שהחברה XYZ הנפיקה חלוקת מניות הפוכה בגובה 600: 1 ואז רכשה מחדש את מניותיה ב -5 דולר. לא ייאמן, מניות נסחרות במחיר של 4.24 דולר, הרבה מתחת למחיר הרכישה מחדש לאחר פיצול המניה. זה קרה למרות התוכנית להפריט, שנחשבה כתוצאה מחוסר הנזילות של המניה והעובדה שהיא לא כוסתה בכבדות על ידי מוסדות. לא הרבה משקיעים בודדים ידחו עלייה של כמעט 18 אחוזים במהלך שבועות!
בעלי מניות עשויים למצוא גם הזדמנויות אחרות בתשלומים עלומים המוצעים בעסקאות הפרטה. לעיתים, חברות יציעו הצעות זכויות, כתבי אופציה, איגרות חוב, ניירות ערך להמרה או מניות מועדפות בכדי לפתות בעלי מניות למכרז את מניותיהן בדרך להפריט. לרוע המזל, רבות מההצעות הללו מוגבלות לבעלי מניות גדולים יותר אשר מסוגלים להתמקח בצורה יעילה יותר.
מציאת הזדמנויות
יש להקליט את כל אירועי התאגיד המשמעותיים בהגשות עם SEC. כתוצאה מכך, המשקיעים יכולים למצוא הזדמנויות למחוק במהירות בהגשות SEC הזמינות בפומבי דרך מסד הנתונים EDGAR של SEC.
רישום ההיסטוריה נמצא בשלושה סוגים של קבצי SEC:
- אירועים אקטואליים של 8 K - הגשת בקשות של 8 K מגלה למשקיעים מתי ומדוע החברה מוחקת מחיקה ולעתים קרובות היא ההודעה הציבורית הראשונה על כוונה כזו. זה כולל את ההודעות הראשוניות על פיצולי מניות, שעשויות להיות מבשר להפרטה בחברות קטנות יותר. לוח זמנים 14 א הצהרות פרוקסי - הצהרות פרוקסי מאפשרות לבעלי המניות להצביע האם לעבור עם מחיקה (אם זה מרצון). זה מתרחש בדרך כלל במהלך עסקה פרטית הולכת ועשויה להיות גם ההודעה הציבורית הציבורית הראשונה על כוונה כזו. הצהרות רישום S-1 / F-1 - תיוג זה מפרט את כל ניירות הערך החדשים המונפקים כתוצאה ממחיקה, שיכולים לכלול מניות מועדפות, אגרות חוב, כתבי אופציה או ניירות ערך בחברה הפרטית שנוצרת כתוצאה מכך.
בשורה התחתונה
בסופו של דבר, הרישומים יכולים לספק הזדמנויות השקעה רווחיות או להפסיד כסף גדול לבעלי המניות. הכל תלוי במוטיבציות שמאחורי ההפרטה, בגודל החברה ובתנאי ההצעה. משקיעים שמוכנים להשקיע את הזמן והמאמץ למצוא והזדמנויות למחקר עשויים לחשוף כמה אבני חן לתיקים שלהם שיכולים לבצע ביצועים טובים במיוחד בטווח הקצר.
