הגדרת מניות פני

תוכן העניינים

• מה זה מלאי פני?
• מניות פני הסבירו
• תנודות מחירים של מלאי פני
• מה הופך את מניות פני למסוכנות
• סימני הונאה
• כיצד נוצר מלאי פרוטה?
• כללי ה- SEC לגבי מניות פני
• מסחר לאחר שעות העבודה
• מתי זה לא מלאי פרוטה?
• דוגמה למלאי של פני

מה זה מלאי פני?

מניה בפרוטה מתייחסת למניה של חברה קטנה הנסחרת בדרך כלל בפחות מחמישה דולר למניה. למרות שחלק ממניות הפרוטה נסחרות בבורסות גדולות כמו הבורסה בניו יורק (NYSE), רוב המניות בפרוטה נסחרות דרך הדלפק (OTC).

עסקאות מתבצעות דרך לוח המודעות האלקטרוני של OTC (OTCBB) או באמצעות הגיליונות הוורודים בבעלות פרטית. אין רצפת מסחר בעסקאות OTC, והצעות המחיר נעשות גם באופן אלקטרוני.

פני מניות

מניות פני הסבירו

בעבר, מניות פרוטה נחשבו לכל מניות שנסחרות בפחות מדולר למניה. נציבות ניירות ערך האמריקאית (SEC) שינתה את ההגדרה כך שתכלול את כל המניות הנסחרות מתחת לחמישה דולר. ה- SEC היא סוכנות ממשלתית פדרלית עצמאית האחראית על הגנת המשקיעים כאשר הם שומרים על תפקוד הוגן ומסודר של שוק ניירות הערך.

מניות פני קשורות בדרך כלל לחברות קטנות ונסחרות לעתים רחוקות, כלומר יש חוסר בנזילות או קונים מוכנים בשוק. כתוצאה מכך, המשקיעים עשויים להתקשות במכירת מניות מאחר וייתכן שלא יהיו קונים באותה עת. בגלל הנזילות הנמוכה, המשקיעים עשויים להתקשות למצוא מחיר המשקף את השוק במדויק.

בגלל חוסר הנזילות שלהם, מרווחים רחבים של הצעות מחיר או הצעות מחיר, וגדלי חברות קטנות, מניות פרוטה נחשבות לרוב ספקולטיביות ביותר. במילים אחרות, המשקיעים עלולים להפסיד סכום ניכר או את כל ההשקעה שלהם.

Takeaways מפתח

• מניה בפרוטה מתייחסת למניה של חברה קטנה הנסחרת בדרך כלל בפחות מחמישה דולר למניה. למרות שחלק ממניות הפרוטה נסחרות בבורסות גדולות כמו NYSE, רוב המניות בפרוטה נסחרות דרך הדלפק דרך לוח המודעות OTC (OTCBB). למרות שיכולים להיות רווחים ניכרים בסחר במניות פרוטה, ישנם גם סיכונים שווים לאבד כמות משמעותית של השקעה בפרק זמן קצר.

תנודות מחירים של מניות פני

מניות פני המוצעות בשוק הן לרוב חברות גדלות עם מזומנים ומשאבים מוגבלים. מכיוון שמדובר בעיקר בחברות קטנות, מניות פרוטות המתאימות ביותר למשקיעים שיש להם סובלנות גבוהה לסיכון. בדרך כלל, למניות פרוטה יש תנודתיות גבוהה יותר, וכתוצאה מכך פוטנציאל גבוה יותר לתגמול, ובכך לרמה גבוהה יותר של סיכון מובנה. המשקיעים עשויים לאבד את כל ההשקעה שלהם במניה אגורה, או יותר מהשקעתם אם הם קונים בהפרש. קנייה בשוליים פירושה שהמשקיע לווה כספים מבנק או מתווך לרכישת המניות.

בהתחשב ברמות הסיכון המוגברות הקשורות להשקעה במניות פרוטה, על המשקיעים לנקוט באמצעי זהירות מיוחדים. לדוגמה, למשקיע צריך להיות קבוע מראש צו-הפסד לפני שהוא נכנס לסחר ולדעת באיזו רמת מחיר לצאת אם השוק ינוגד מהכיוון המיועד. הוראות עצירת הפסד הן הוראות המוצעות על ידי המתווך, שקובעות מגבלת מחיר שהגיעה פעם אחת, תפעיל מכירה אוטומטית של ניירות הערך.

למרות שמניות פרוטות יכולות להיות מהלכות נפץ, חשוב שיהיו ציפיות מציאותיות לפיה המשקיעים מבינים שמניות פרוטה הן השקעות בסיכון גבוה עם היקפי מסחר נמוכים. (לקריאה קשורה ראו "הסיכונים והתגמולים של מניות פרוטות")

מה הופך את מניות פני למסוכנות

מניות פני אכן מספקות לכמה עסקים קטנים דרך לגשת למימון מהציבור. חברות אלה עשויות להשתמש בפלטפורמה זו כבלוק התחלתי למעבר לשוק גדול יותר. כמו כן, מכיוון שהם מוכרים כמחירים כה נמוכים, יש מקום להתהוות משמעותית. עם זאת, גורמים מסוימים מחמירים את הסיכון הקשור להשקעה או לסחר במניות פרוטה. ניירות הערך הם בדרך כלל מסוכנים יותר מחברות מבוססות יותר המכונות מניות שבב כחול.

שבב כחול הוא חברה בעלת הכרה ארצית, מבוססת וחסכונית מבחינה כלכלית. שבבים כחולים בדרך כלל מוכרים מוצרים ושירותים איכותיים ומקובלים. חברות השבב הכחול בדרך כלל הן בעלות היסטוריה של ירידות בליה והן פועלות ברווחיות לנוכח תנאים כלכליים לא טובים, מה שמסייע לתרום לשיא הארוך של צמיחה יציבה ואמינה.

1:45

מדוע מניות פני נכשלות?

חוסר מידע זמין לציבור

חשוב עם כל אסטרטגיית השקעה מצליחה שיהיה מספיק מידע בכדי לקבל החלטה מושכלת. לגבי מניות פרוטה, מידע הרבה יותר קשה למצוא בהשוואה לחברות מבוססות. כמו כן, מידע הזמין על מניות פרוטה עשוי לא להגיע ממקורות אמינים.

מניות הנסחרות ב- OTCBB נושאות את סיומת "OB" לסמל שלה. חברות אלה מגישות דוחות כספיים ל- SEC. עם זאת, חברות הרשומות על הסדינים הוורודים אינן נדרשות להגיש ל- SEC. מכיוון שכך עסקים אלה אינם מקבלים אותה בדיקה ציבורית או מוסדרת כמו המניות המיוצגות ב- NYSE, בנאסד"ק ובשווקים אחרים.

אין תקני מינימום

מניות ב- OTCBB וביריעות ורודות אינן חייבות לעמוד בדרישות התקן המינימליות כדי להישאר בבורסה. ברגע שחברה כבר לא יכולה לשמור על מיקום הרישום שלה באחת הבורסות הגדולות, החברה יכולה לעבור לאחת מבורסות הרישום הקטנות OTC. תקני מינימום משמשים ככרית בטיחות עבור חלק מהמשקיעים וכמבחני אמת מידה עבור חברות מסוימות.

חוסר היסטוריה

רבות מהחברות שנחשבות כמניות פרוטה יכולות להיווצר לאחרונה, וחלקן יכולות להתקרב לפשיטת רגל. לחברות אלה בדרך כלל יהיו רשומות מסלול לא טובות או בכלל לא רשומות. כפי שאתה יכול לדמיין, היעדר מידע היסטורי זה מקשה על קביעת פוטנציאל המניה.

נזילות והונאה

למניות הנסחרות לעתים רחוקות אין נזילות רבה. כתוצאה מכך יתכן כי המשקיעים לא יוכלו למכור את המניה לאחר שהיא תרכוש. ייתכן שהמשקיעים יצטרכו להוריד את מחירם עד שייחשב אטרקטיבי עבור קונה אחר.

רמות נזילות נמוכות מספקות גם הזדמנויות עבור חלק מהסוחרים לתמרן את מחירי המניות. תוכנית המשאבה והזבלה היא הונאת מסחר פופולרית כדי לפתות משקיעים לרכוש מניה. כמויות גדולות של מלאי פרוטה נרכשות ואחריהן תקופה שבה המניה מועברת או נשאבת למעלה. ברגע שמשקיעים אחרים ממהרים לקנות את המניה, הרמאים מוכרים או זורקים את מניותיהם. ברגע שהשוק מבין שלא הייתה שום סיבה מהותית לעליית המניה, משקיעים ממהרים למכור ולקחת הפסדים.

מקצוענים

• מציעים מקום לחברות קטנות להשיג גישה למימון ציבורי.

• בחלק מהמקרים, מניות פרוטה עשויות לספק שיטה להשיג גישה לרישום שוק גדול יותר.

• עם מחיר נמוך יותר, מניות פרוטה מאפשרות היפוך משמעותי של הערכת המניות.

חסרונות

• מניות פני חסרות שוק נזיל עם מעט קונים, אולי אפילו לאחר שמחירם עלה.

• יש מידע מוגבל על הגינות הפיננסית של החברה או על רשומה.

• למניות פני ישנה סבירות גבוהה להונאה ופשיטת רגל של החברה העומדת בבסיסה.

סימני הונאה

אף כי אין שום אמצעי הגנה מפני טיפש נגד מניות פרוטה, ה- SEC ממליץ על המשקיעים להשגיח על סימני האזהרה הבאים: השעיות סחר ב- SEC, ספאם, נכסים גדולים אך הכנסות קטנות, דוחות כספיים המכילים פריטים חריגים בהערות שוליים, סוגיות ביקורת מוזרות, ובעלות פנים גדולה.

דוגמה לעולם האמיתי להונאת פני מניות

על פי הלשכה הפדרלית (FBI), תושב קליפורניה, זירק דה מייסון, הקים כמעט מחצית מתריסר חברות קונכיות והציעו להם כמניות פרוטה למשקיעים. דה מאיסון אמר למשקיעים כי החברות העוסקות במגוון עסקים, כמו כריית זהב ומסחר ביהלומים, כאשר למעשה לא עשו דבר. הוא מכר את המניות באמצעות "חדרי הדוודים", משרדים שבהם מתווכים משתמשים בטקטיקות בלחץ גבוה כדי לדחוף אנשים לרכוש מניות על ידי הבטחת רווחים גדולים, תוך מעילות 39 מיליון דולר. בשנת 2015, דה מייסון ושבעה עבריינים נוספים נמצאו אשמים בהונאת ניירות ערך ונידונו לכלא הפדרלי.

כיצד נוצר מלאי פרוטה?

חברות קטנות וסטארט-אפים מנפיקות בדרך כלל מניות כאמצעי לגיוס הון לצורך צמיחת העסק. אף על פי שהתהליך ארוך, הנפקת מניות היא לרוב אחת הדרכים המהירות והיעילות ביותר עבור חברת הזנק להשיג הון.

מלאי פרוטה, כמו כל מניה אחרת הנסחרת בפומבי, נוצר באמצעות תהליך שנקרא הנפקה ציבורית ראשונית או הנפקה ראשונה. כדי להיות רשום ב- OTCBB, על החברה להגיש תחילה הצהרת רישום ל- SEC או קובץ המצהיר כי ההנפקה זכאית לפטור מרישום. עליו לבדוק גם את חוקי ניירות הערך במדינות במיקומים שהיא מתכננת למכור את המניה. לאחר שתאושר, החברה עשויה להתחיל בתהליך בקשת הזמנות מהמשקיעים. לבסוף, החברה יכולה לבקש לקבל את המניה בבורסה גדולה יותר, או שהיא יכולה לסחור בשוק ללא מרשם, או OTC.

חיתום פני סטוק

כמו בהנפקות חדשות אחרות, השלב הראשון הוא שכירת חתם, לרוב עורך דין או בנק השקעות המתמחה בהנפקות ניירות ערך. ההצעה של החברה צריכה להיות רשומה ב- SEC על פי תקנה א 'לחוק ניירות ערך משנת 1933 או להגיש אותה לפי תקנה D אם היא פטורה. אם החברה נדרשת להירשם, יש להגיש טופס 1-א, הצהרת הרישום, ל- SEC יחד עם הדוחות הכספיים של החברה וחומרי מכר מוצעים.

הדוחות הכספיים צריכים להישאר זמינים לציבור לבדיקה, ויש להגיש דוחות בזמן למועצה האמריקאית בכדי לשמור על ההצעה הציבורית. לאחר אישור ה- SEC, ניתן לבקש מהציבור הזמנות של מניות על ידי ליווי חומרי מכירות וחשיפות מכירות, כגון תשקיף.

סחר במניות פני

לאחר שנאסף הזמנות ראשוניות והמניה נמכרת למשקיעים, הצעה רשומה יכולה להתחיל לסחור בשוק המשני באמצעות רישום בבורסה כמו NYSE, Nasdaq או סחר ללא מרשם. מניות אגורה רבות מסתיימות במסחר דרך OTC עקב הדרישות המחמירות לרישום בבורסות הגדולות.

לפעמים חברות מציעות הצעה נוספת לשוק משני לאחר ההנפקה, שמדללת את המניות הקיימות אך מעניקה לחברה גישה לעוד משקיעים והגדלת הון. יתרה מזאת, חובה שהחברות ימשיכו לספק באופן פומבי דוחות כספיים עדכניים בכדי לעדכן את המשקיעים ולשמור על יכולת הצעת המחיר בלוח המודעות ללא מרשם.

כללי ה- SEC לגבי מניות פרוטות

מניות פני נחשבות להשקעות ספקולטיביות ביותר. כדי להגן על האינטרס של המשקיע, ל- SEC ולרשות הרגולציה של התעשייה הפיננסית (FINRA) יש כללים ספציפיים להסדרת מכירת מניות פרוטות. כל העוסקים במתווכים צריכים לעמוד בדרישות של סעיף 15 (ח) לחוק ניירות ערך משנת 1934 ולכללים הנלווים בכדי להיות כשירים לטיפול בכל עסקאות במניות פרוטות.

• על פי הכללים של SEC §240.15g-9, על העוסק המתווך לאשר את עסקת המשקיע ולוודא שההשקעה מתאימה לרכישתם. עליהם למסור ללקוח מסמך גילוי סטנדרטי כמפורט בסעיף 240.15 גרם -2. מסמך זה מכיל הסבר על הסיכון הכרוך בקניית מניות פרוטה, זכויות לקוחות וסעדים במקרים של הונאה. סוחרי מתווכים חייבים לעקוב אחר §240.15 גרם -3 ולחשוף ולאשר את המחירים המצוטטים כעת לפני השלמת העסקה. 240.15g-4 מציין כי על המתווך לספר למשקיע על הכספים שהם מרוויחים על ידי הקלה על העסקה. ברוקרים חייבים לשלוח הצהרת חשבון חודשית הכוללת פרטים על המספר והזהות של כל מניה בפרוטה בחשבון הלקוח כמתואר על ידי כלל §240.15 גרם -6. על הצהרות סוחר-מתווך אלה להסביר כי מניות הפרוטה מכילה נזילות בשוק מוגבלת, ומספקות אומדן של מה לדעתם שווים המניות בשוק מוגבל זה.

מסחר לאחר שעות העבודה

ניתן לסחור במניות פרוטה לאחר שעות, ומכיוון שתנועות שוק משמעותיות רבות יכולות להתרחש לאחר סגירת הבורסות, מניות פרוטה נתונות לתנודות נדיפות לאחר שעות. אם משקיעים בפרוטות מניות מבצעים עסקאות קנייה או מכירה של שעות אחר שעות, יתכן שהם יוכלו למכור מניות במחירים גבוהים מאוד או לרכוש מניות במחירים נמוכים מאוד.

עם זאת, אפילו מלאי הפרוטות הטובות ביותר כפופים לנזילות נמוכה ודיווח נחות. כמו כן, אם מלאי פרוטה אכן יעלה לאחר שעות, משקיע שמחפש למכור את המניה עשוי להתקשות למצוא קונה. לעתים רחוקות נסחרים מניות פני, על אחת כמה וכמה לאחר שעות שוק, מה שעלול להקשות על קנייה ומכירה לאחר שעות.

מתי זה לא מלאי פרוטה?

אירועים מרובים יכולים לעורר את המעבר של מלאי אגורה למניה רגילה. החברה יכולה להנפיק ניירות ערך חדשים בהנפקה הרשומה ב- SEC, או שהיא יכולה לרשום סוג של ניירות ערך בגוף הרגולטורי. שני סוגי העסקאות מחייבים את המשרד באופן אוטומטי לדווח תקופתי, לרבות חשיפות למשקיעים אודות פעילותה העסקית, מצבה הכספי וניהול החברה אלא אם כן יש פטור. הגשות אלה גם מחייבות דוחות רבעוניים של 10-Q, טופס 10-K השנתי ודוחות טופס 8-K תקופתיים, המפרטים אירועים בלתי צפויים ומשמעותיים.

במקרים מסוימים ישנם תנאים נוספים שיחייבו חברה להגיש דוחות ל- SEC. יש להגיש דוחות אם לחברה יש לפחות 2, 000 משקיעים או יותר מ- 500 משקיעים שלא ניתן לסווג אותם כמשקיעים מוסמכים, ומחזיקים בנכסים של יותר מ -10 מיליון דולר. בדרך כלל, חברות עם נכסים לא גדולים יותר מ -10 מיליון דולר ופחות מ- 2, 000 בעלי מניות רשומים אינם חייבים לדבוק בהנחיות הדיווח תחת ה- SEC. באופן מעניין, חברות מסוימות בוחרות בשקיפות על ידי הגשת אותם סוגים של דוחות שמוכרות חברות אחרות, אולי בעלות מוניטין רב יותר.

אם עסק רשום את ניירות הערך שלו בבורסה כלשהי לביטחון לאומי, כמו NYSE או Nasdaq, עליו להגיש גם כן. לבסוף, רישום SEC הוא חובה אם ניירות ערך של חברה מצוטטים ב- OTCBB או תחת השוק OTCQB של קישור OTC.

דוגמה למלאי של פני

מרבית מניות הפרוטות לא נסחרות בבורסות השוק הגדולות. עם זאת, יש כמה חברות גדולות, שמבוססות על שווי שוק הסוחרות מתחת לחמישה דולר למניה בבורסות העיקריות כמו נאסד"ק.

דוגמה למניה פרוטה הרשומה בנאסד"ק היא Curis Inc. (CRIS), חברת ביוטכנולוגיה קטנה.

• ב- 13 במרץ, 2019, CRIS נסגר במחיר של 1.29 דולר לאותו יום. בסוף היום למחרת, 14 במרץ, 2019, CRIS הציגה מחיר נעילה של 1.47 דולר. במילים אחרות, מחיר המניה של CRIS עלה בערך 14% ביום אחד. עם זאת, שבוע לפני כן, CRIS נסחרה ב -1.15 דולר בסוף היום 5 במרץ, 2019. שלושה ימים לאחר מכן המניה נסגרה על 1.06 דולר עבור 8 במרץ, 2019. אובדן הערך היה 8.5% לשלושת הימים.

למרות שיכולים להיות רווחים ניכרים במסחר במניות פרוטה, ישנם גם סיכונים שווים או גדולים יותר לאבד כמות משמעותית של השקעה בפרק זמן קצר.