היתרונות העיקריים של משיכת משקיע לשטרות האוצר או לקרנות נאמנות בשוק הכסף הם נזילותם ובטיחותם. אך יש תועלת משמעותית נוספת המוצעת על ידי מכשירים מסוימים בשוק הכסף המכונים 'מוניס' או ניירות ערך עירוניים לטווח קצר: חיסכון מס פדרלי, המועילים במיוחד למי שנמצא בגדר מס פדרלי גבוה.
מוניס מוגדר
ניירות ערך עירוניים הם ניירות חוב שמשלמים ריבית המונפקים על ידי ממשלות מדינה ומוניציפליות למימון הוצאות תפעוליות, למימון ישויות פטורות ממס מסוימות, כגון מכללות ובתי חולים ללא מטרות רווח, ולעיתים למתן כספים לחברות ויחידים. מעמדם הפטור ממס של מוניס לא רק משחרר את הקונים מלשלם מס על הכנסות הריבית אלא גם מאפשר למנפיקי הממשלה ללוות בשיעורים נוחים.
ניירות ערך עירוניים מסווגים באופן כללי כהשקעות לטווח קצר; עם זאת, הם קצרי טווח טכנית רק אם יש להם פירעונות של פחות משלוש שנים. בתוך היקום של מוניס לטווח הקצר, קיימות מספר קטגוריות של שטרות, ביניהן שטרי צפייה לאג"ח, שטרי ציפייה למיסים ושטרות צפי הכנסה. מילת המפתח בשלושתן היא ציפייה , המתייחסת לאופן שבו השטרות מספקים כספים מיידיים לטווח הקצר כדי לסייע בגישור על פערים כלכליים עד שהממשלה תקבל תמורה מהנפקות אגרות חוב, מיסים או פרויקטים שמניבים הכנסות ממומנות על ידי הממשלה. (לקריאה נוספת ראו את היסודות של אגרות חוב עירוניות .)
בתוך יקום המוני-טווח הארוך יותר, ישנן ניירות ערך מסחריים פטורים ממס וחובות דרישה בשיעור משתנה, המאפשרים לממשלות מדינה ועירוניות לממן את הפרויקטים הגדולים והארוכי הטווח שלהם בשיעורים קצרי טווח. שלושה סוגים נוספים של מוניות לטווח הארוך הם החלפות, מניות מועדפות עירוניות, וצופים / צפים הפוכים, כולם מאפשרים למנפיקים ללוות בשיעורים קבועים לטווח הארוך תוך מתן אפשרות למשקיעים חוב בריבית משתנה לטווח קצר.
שיעורי מס בודדים
משקיע היה רוכש מוניס רק אם היה לו מס פדראלי שולי מספיק כבד כדי לבקש ממנו הגנה. מוניס מציעים תשואות נמוכות יותר מאשר ניירות ערך אחרים חייבים במס, ולכן על המשקיע לקבוע אם חיסכון המס שלו או שלה משמעותיים מספיק כדי לפצות על התשואה הנמוכה יותר.
לכן התשואות על מוניס בדרך כלל מנוסחות במונחים של הריבית החייבת במס שתידרש לספק את אותה הריבית לאחר המס. הנוסחה לקביעת שיעור הריבית החייבת המקבילה במיס היא הבאה:
R (te) = R (tf) / (1 - t)איפה:
R (tf) = התעריף ששולם על המוני ללא פטור ממס
t = שיעור המס השולי של המשקיע
R (te) = התשואה המקבילה החייבת במס למשקיע עם שיעור מס שולי של "t"
לדוגמה, נניח שיש לך שיעור מס שולי (t) של 25%, ואתה שוקל מוני פטור ממס לשלם 5%. להלן חישוב הריבית של המוני לאחר המס:
R (te) = 0.05 / (1 - 0.25)R (te) = 0.067
כדי להיות חיובי יותר מהמונל, אבטחה חייבת במס חייבת להציע לך תשואה גבוהה מ- 6.67%.
הטבות נוספות לפטור ממס
בנוסף להיותו פטור ממס הכנסה פדרלי, הכנסות ממוני עשויות להיות פטורות גם ממס הכנסה ממלכתי אם המשקיע רוכש ניירות ערך שהונפקו על ידי מדינת מולדתו או על ידי עיריות הממוקמות במדינת מולדתו. אם המשקיע מקבל פטור ממס כפול זה, הוא או היא משתמשים בגרסה מתוקנת של הנוסחה לעיל כדי לחשב את שיעור המס החיובי השווה:
R (te) = R (tf) / (1 -)איפה:
tF = שיעור המס הפדראלי השולי של המשקיע;
tS = שיעור המס השולי של המשקיע
נניח שהכל עדיין זהה לדוגמא שלעיל, אלא שהמני מציע לך פטור ממס כפול, וכי יש לך גם מס הכנסה ממלכתי של 10%:
R (te) = 0, 05 / (1 -)R (te) = 0.074
התשואה החייבת במיסוי המקבילה למני ששילם 5% היא כעת 7.4%.
השקעה במוניס
אנשים יכולים לרכוש מוניס ישירות דרך סוחר ניירות ערך, אך הדרך הפופולרית יותר היא באמצעות קרן שוק כסף פטורה ממס. בדרך כלל קרנות נאמנות בשוק הכסף כוללות מאגרים גדולים מאוד של ניירות ערך בשוק הון, אולי רק מוני ספציפי, תערובת של מגוון מוניס, או אפילו שילוב של מוניס ומכשירי שוק אחרים. (למידע נוסף, עיין במבוא לקרנות נאמנות בשוק הון ותפיסת מחשבה ארוכת טווח עונה על מס רווחי הון איום .)
נפילות מוניס
מכיוון שההכנסות שנוצרו על ידי מוניס מושפעות מאוד מחקיקת המס, הן כפופות במידה מסוימת לפילוסופיית המיסוי של ממשלת היום. לפני שנות השמונים המוניס היו השקעות פופולריות ביותר מכיוון שאנשים עשירים שילמו באותה תקופה שיעורי מס גבוהים יותר. חוק מיסוי ההבראה הכלכלית משנת 1981 הוריד את שיעור המס השולי הגבוה ביותר מ -70% ל -50%, וחוק רפורמת המס משנת 1986 הפחית עוד יותר את שיעור הפרט העליון ל -33%.
הפחתת שיעורי המס השוליים הפחיתה את הפופולריות של מוניס, אשר בתורם אילצה את הממשלות להעלות את שיעורי המוני הגבוהים באופן לא פרופורציונאלי מזה של מכשירים חייבים אחרים במס. בכך איבדו ממשלות המדינה והעירייה חלק מהיתרונות של מימון החוב הזול ממנו נהנו בעבר והיו פחות נוטים להנפיק ניירות ערך עירוניים לטווח קצר למימון פרויקטים שונים או פעולות שוטפות.
בשורה התחתונה
גם אם הסיבה והפופולריות של מוניס פחתו מעט מאז ימי השיא שלהם לפני שנות השמונים, הם עדיין מחזיקים מקום חשוב בתיקים של משקיעים מסוימים. עבור משקיעים עשירים, מוניס יכולה להקל את נטל המס בצורה משמעותית, במיוחד אם המשקיע נהנה מפטור כפול ממס. ניירות ערך עירוניים לטווח קצר יכולים להיות תוספת אטרקטיבית מאוד לתיק עבודות מגוון, במיוחד כאשר מחזיק התיק נופל בצמרת העליונה של שיעור המס השולי הפדרלי.
