מקדם השונות (COV) יכול לקבוע את התנודתיות של השקעה. ה- COV הוא יחס בין סטיית התקן של מערך נתונים לממוצע הצפוי. כאשר משתמשים בו בשוק המניות, זה עוזר לקבוע את כמות התנודתיות בהשוואה לשיעור ההחזר הצפוי של ההשקעה. חלוקת התנודתיות, או הסיכון, בערך המוחלט של התשואה הצפויה של ההשקעה, קובעת את ה- COV.
נניח שמשקיע שנמנע מסיכון משווה בין COV לשלושה פריטי השקעה ורוצה לקבוע מי מציע את יחס הסיכון / תגמול הטוב ביותר. שלושת סעיפי ההשקעה הפוטנציאליים השונים הם XYZ, מדד השוק הרחב DEF ואג"ח ABC.
נניח שמלאי XYZ בעל תנודתיות, או סטיית תקן, של 15% ותשואה צפויה של 19%. ה- COV הוא 0.79 (15% - 19%). נניח שלמדד השוק הרחב יש סטיית תקן של 8% ותשואה צפויה של 19%. מקדם השונות הוא 0.42 (8% - 19%). ההשקעה השלישית, אג"ח, ABC, היא בתנודתיות של 5% ותשואה צפויה של 8%. מקדם השונות של הקשר ABC הוא 0.63 (5% - 8%).
המשקיע הרודף הסיכון יבחר להשקיע במדד השוק הרחב DEF מכיוון שהוא מציע את יחס הסיכון / תגמול הטוב ביותר ואת אחוז התנודתיות הנמוך ביותר ליחידת תשואה. המשקיע לא נראה להשקיע במניה XYZ מכיוון שהוא תנודתי יותר מהמדד; עם זאת, לשניהם אותה תשואה צפויה. איגרות חוב ABC נושאות את הסיכון הנמוך ביותר, אך התשואה הצפויה אינה חיובית.
