| "מדי יום, ארגונים ומוסדות מתמודדים מול פנים עם סיכונים הטמונים בעולם הופך יותר ויותר. כדי לנהל סיכונים אלה ולעודד צמיחה עולמית הם זקוקים לגישה, יעילות, שקיפות וביטחון. CME Group עונה על צרכים אלה באמצעות מוצרים, שירותים וטכנולוגיה. המאפשרים ניהול סיכונים ומסירים חסמים שיעזרו לעסקים ברחבי העולם בביטחון להתקדם. "
- קבוצת CME: כיצד העולם מתקדם www.cmegroup.com. |
| "אני פשוט לא יודע איפה הכסף, או מדוע החשבונות לא התאמו עד כה. אני לא יודע אילו חשבונות אינם מתואמים או אם החשבונות שלא התואמו או לא היו כפופים לחוקי ההפרדה. יתר על כן, היו מספר יוצא דופן של עסקאות במהלך הימים האחרונים של MF Global, ואני לא יודע, למשל, אם היו שגיאות תפעוליות ב- MF Global או במקום אחר, או שמא בנקים וצדדי נגדי החזיקו בכספים שהיו צריכים להחזיר להם בצדק MF גלובל. "
- עדותו של ג'ון קורזין בפני הוועדה החקלאית בבית 8 בדצמבר 2011 |
בעידן של רגולציה מוגברת שחזתה בכישלונות בנקאיים ושוקיים, הונאה על הסף ועוד העמדות לדין על סחר פנים, אפשר היה לחשוב שההגנה על כספי הלקוחות תהיה נקודה מסויימת. זה לא היה. סיפורו של MF Global, המתווך בחוזים עתידיים על סחורות שנכשל לאחרונה, הוא דוגמא מספרת להתמוטטות עם השלכות מתמשכות מצערות. עבור ג'ון קורזין, לשעבר יו"ר גולדמן סאקס ופוליטיקאי ניו ג'רזי, ביטולו של MF Global מסמן את סדרת ההתחייבויות האחרונה עם כוונות טובות.
התחלות
כיוון שהוטל מהקבוצה Man Financial Group בשנת 2007, בהנפקה ראשונית פחות מראויה לציון (IPO), בתקופה בה התחילו להרגיש את ההתעצמות בשווקים הפיננסיים העולמיים, MF Global היה בית תיווך סחורות (סוחר עמלות עתיד, FCM) מציע שירותי סליקה והוצאות להורג. היו לה שאיפות להפוך לחברת שירותים פיננסיים בהוראת גולדמן זאקס או ג'יי.פי מורגן. כשהוא מוטה לנטילת סיכון אגרסיבי, אפילו מוגזם, נראה שהוא מתאים כי ג'ון קורזין יעמוד בראש המשרד.
עירוי הון משמעותי של JC Flowers סייע להחזיר את המשרד לרגליו, גם אם רק לזמן קצר. קורצ'יין, שהוענק לעצמו לעסקים מסוכנים בעת שהיה בגולדמן סאקס, אותו הגיע להנהיג, הציב צוות שישתף את שאיפותיו ל MF Global, אך עם מעט מועטים מהצוות הניהול או הדירקטוריון. ליקוי אנוש בתכנון הניהול והפרה לכאורה של תותחי ניהול הסיכון הארגוני, היה הנחתו בתפקיד המנכ"ל והסוחר הראשי כאחד - שתי פונקציות שצריכות להישאר נפרדות. תפקידו ואחריותו של קצין הסיכון הראשי (CRO) לא היו מספיקים.
נפילה
ביטולו של הפירמה נבע ממה שרבים קוראים רכישה חוזרת לסחר בגרות (RTM), לפיה המשרד מממן את מאזנו על ידי הצבת בטחונות לצד שכנגד שמאריך את האשראי המשרד, ואז פירעון הצד שכנגד כאשר הביטחונות - במקרה זה, החוב הריבוני הנקוב ביורו - מתבגר. עם זאת, חלקם חולקים על פרשנות זו לאסטרטגיה, וקוראים לעסקת הפירמה החלפת החזר מוחלטת, שהיא סוג של ניהול סיכוני אשראי. בתרחיש זה מכרה MF Global הגנה לרוכשים לאורך הנכסים הבסיסיים - זיכויים ריבוניים בגוש האירו - תוך קבלת תשואות וגם רווחי הון מהם. MF Global מכרה ביטוח ורכש סיכון במחיר ורכישת אשראי של נכסים מטלטלים יותר ויותר.
כמוכר שקיבל את התשואה הכוללת של נכס הייחוס, MF Global לא החזיקה בפועל בנכסי הייחוס, אלא הייתה כפופה לסיכון מחיר וברירת מחדל בעסקה חוץ מאזנית, והייתה ארוכה באופן סינטטי של הנכסים והסיכונים הנלווים להם. החיסרון של החלפת סך ההחזר הוא שהנכסים הבסיסיים חייבים להיות סחירים בקלות, כלומר נזילים. ברור, הריבונות האירופאים לא הצליחו לעמוד בקריטריון זה. מי רצה לנהל עסק עם חברה בכפוף להגדלת סיכון ברירת המחדל והנזילות?
נסיבות אלה גרמו בסופו של דבר להצלת החברה על ידי מתווכים אינטראקטיביים בשעה ה -11. הפריחה של ירידות אשראי לא בדיוק תשפר את מעמדה של החברה. אף ששום מדינה בגוש האירו טרם בררה, התפיסה הפכה למציאות, שכן המלווים לחברה הוציאו שיחות שוליים, מחשש לביטחונם האישי.
במאמץ לעמוד בהתחייבויותיה הודיעה MF Global כי ניגשה למה שהיה צריך להיות כספי לקוח נפרדים. נראה כי פעולה זו האחרונה מהווה הונאה, אף על פי שאיש טרם הואשם בכל מעשה פלילי.
בשורה התחתונה
התמוטטותה של MF Global לא השפיעה על מוסדות פיננסיים גדולים, אלא על לקוחות קטנים יותר, כמו משקיעים פרטיים ולקוחות עסקיים קטנים (חקלאים, חוואים, יועצים פיננסיים) שהשתמשו בסחורות כדי לגוון את התיקים ואת סיכון הגידור. הנאמן ג'יימס גדנס מבקש להשיב את כל הכספים שלא הוקצו על ידי הלקוחות, כשני שלישים מהם הוחזרו עד כה. שלא כמו פיקדונות בבנקים או חשבונות תיווך, חשבונות עתיד אינם כרוכים במאום אחורי בדומה לביטוח FDIC או לכיסוי SIPC. מסיבה זו, ההפרדה בחשבון נחשבת לקדושה.
לבסוף, מכיוון שנראה כי אין השפעה אדוות מערכתית, נראה כי MF Global לא היה גדול מכדי להיכשל. ההשלכות על חברות אחרות בעלות אופי דומה אינן מהותיות. היו דיבורים על תכנון מערכת ביטוח למתווכים עתידיים בקווי SIPC או FDIC, מכיוון שהרגולציה הקיימת נראתה פחות ממשימת המגן על לקוחות. מגזין הבונדונדון שביקר ב- MF Global מטיל עוד חשיפה נוספת למקצוע השירותים הפיננסיים ואמינותו.
השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספקמאמרים קשורים
ניהול פורטפוליו
כישלון בנק: האם ההגנה על הנכסים שלך?
בנקאות
התפתחות הבנקאות לאורך זמן
מתווכים
מה קרה לסקוטראד?
מדיניות ממשלה
מה קורה לתרומות לקמפיין לאחר בחירות?
תכנון עזבון
פרישה: מה קורה אם בן זוג מת?
שיעורי ריבית
מה קורה לשיעורי הריבית בזמן מיתון?
קישורי שותפיםתנאים קשורים
הגדרת מטילים "מטילי" מתייחסים לזהב וכסף המוכרים רשמית כ- 99.5% לפחות טהורים ונמצאים בצורה של מוטות או מטילים ולא מטבעות. עוד WorldCom WorldCom הייתה חברת טלקום מבוססת ארה"ב שעברה את אחת מפשיטות הרגל הגדולות בהיסטוריה של ארה"ב בעקבות פושע תאים אדיר בהונאת חשבונות. עוד מה זה דוטקום? Dotcom, או dot-com, היא חברה שמחבקת את האינטרנט כמרכיב המפתח בעסק שלה. עוד Global Crossing Global Crossing היא חברה שהגישה הגנה על פשיטת רגל בין שערורייה חשבונאית, שם ניפחה לכאורה את הרווחים. עוד מה ששת הבנקים הגדולים? ששת הבנקים הגדולים הוא מונח שמשמש בקנדה לתיאור הבנק הלאומי של קנדה, רויאל בנק, בנק מונטריאול, בנק המסחר הקיסרי הקנדי, בנק נובה סקוטיה (סקוטיאבנק) ובנק טורונטי דומיניון (TD). עוד הגדרת בית מסחר בית מסחר הוא עסק המתמחה בהקלת עסקאות בין מדינה בית למדינות זרות. יותר