מיהו מרטון מילר?
מרטון מילר הוא כלכלן בולט מבית הספר בשיקגו שהוענק לו פרס נובל לכלכלה בשנת 1990. הוא חלק את הפרס עם הארי מרקוביץ 'וויליאם שארפ על מאמציהם המשולבים על משפט Modigliani-Miller העוסק בקשר שבין הערך של חברה ומבנה ההון העצמי שלה. לאורך הקריירה שלו, המחקר של מילר התמקד במימון תאגידי ובבעיות הכלכליות והרגולטוריות של ענף השירותים הפיננסיים.
Takeaways מפתח
- מרטון מילר הוא כלכלן וזוכה פרס נובל על עבודתו במימון תאגידי. מילר ידוע בעיקר בפיתוחו וביישומו של משפט Modigliani-Miller. בנוסף לעבודה האקדמית שלו, מילר כתב ספרים פופולריים בנושא מימון ו שוקי סחורות.
הבנת מרטון מילר
מרטון מילר נולד בבוסטון בשנת 1923. כתואר ראשון, מילר למד באוניברסיטת הרווארד וסיים את לימודיו בהצטיינות. הוא היה עמית מוקדם בהרווארד של רוברט מ. סולו, שלימים הפך גם לפרס נובל לחתן כלכלה. בתחילת הקריירה שלו ובמהלך מלחמת העולם השנייה עבד מילר ככלכלן בממשל הפדרלי בחטיבה לחקר המיסים של משרד האוצר האמריקני ובהמשך בחטיבת המחקר והסטטיסטיקה של חבר הנאמנים של מערכת הפדרל ריזרב (FRS).
מרטון מילר ופרנסיסקו מודיגליאני
בשנת 1949 חזר מילר לבית הספר לתואר שני בג'ונס הופקינס כדי להמשיך במחקר ולימודים בתחום הכלכלה. הוא קיבל את הדוקטורט בשנת 1952 מג'ונס הופקינס, ולאחר מכן בילה שנה כמרצה אורח אורח בבית הספר לכלכלה של לונדון, לפני שקיבל תפקידים ארוכי שנים בבית הספר למינהל התעשייה של קרנגי מלון, שם עסק יחד עם אחרים. המחקר של עסקים ותאגידים. שם הוא היה פוגש את פרנסיסקו מודיגליאנו, והשניים החלו לפרסם מאמרים ביחד על כלכלת המימון התאגידי, הרבה לפני שאחד מהם יגיע לשיאו של מקצועם כחתני פרס נובל.
בשנת 1958, Modigliano ומילר שיתפו פעולה עם מאמר שכותרתו "עלות ההון, מימון תאגידי ותיאוריית ההשקעה . " כאן נדון לראשונה משפט משפט Modigliano-Miller. המשפט מאוחר יותר הופיע בעיתונים ובכתבים של שני הגברים, והרחיב גם על ידי אחרים.
בשנת 1961 עזב מילר את קרנגי מלון כדי להצטרף לפקולטה באוניברסיטת שיקגו, והוא נשאר שם למשך שארית הקריירה שלו, בהמשך הפך למנהל ציבורי בבורסת המשרדים בשיקגו (CME), תפקיד אותו מילא בעת שעבד במקביל במשרד אוניברסיטת שיקגו. במהלך חייו, מילר כתב או חיבר יחד שמונה ספרים, כולל מרטון מילר על נגזרים לעיתונות הפופולרית ג'ון פ. וויילי ובניו.
לאורך הקריירה שלו ועד לפנסיה, מילר המשיך להיות מעורב במחקר ובניסוח של בעיות מעניינות בתחום מימון תאגידי, ובשנת 1995 הוא הוחזק כיועץ על ידי נאסד"ק כדי לעזור לבחון סוגיות של קביעת מחירים בבורסה.
תרומות
מילר כתב ותרם לקומץ טקסטים אקדמיים ופופולריים בתחום הכספים והמקרו-כלכלה התאגידית וכן מאמרים רבים בתחום המחקר. תרומתו העיקרית היא משפט Modigliani-Miller המשפיע, שקרא תיגר על התיאוריות המסורתיות של מבנה ההון במימון תאגידי. המשפט קובע כי עם שוקי הון מתפקדים היטב, תמהיל ההון והחובות המשמשים למימון חברה אינו רלוונטי לשווי החברה, מכיוון שמחזיקי מניות יכולים לממן את ההון שלהם על ידי מינוף עצמם; אם ניתן היה למצוא שילוב אופטימלי של חוב והון עצמי כדי למזער את עלות ההון ולהגדיל את שווי החברה, אז בעלי המניות יכולים פשוט להשיג את אותו יחס על ידי הלוות עצמם ללא קשר למבנה ההון של החברה עצמה.
