חברות ברוקרים מקוונות פתחו את עולם ההשקעה לכל מי שיש לו סכום כסף יחסית קטן, מחשב וחיבור לאינטרנט. חברות אלה מספקות ללקוחותיהן חשבונות וקונות ומוכרות מוצרי השקעה כמו מניות, קרנות נאמנות, אג"ח, תעודות סל, חוזים עתידיים ותעודות פיקדונות מטעם לקוחותיהם. משקיעים פעילים שרוצים לגדל את כספם עשויים להחזיק חלק גדול מסך הנכסים הנזילים שלהם בצורה של מזומנים וניירות ערך בחשבון כזה. בזמן שחשבון בנק מבוטח, מה קורה למזומנים והשקעות שקושרים עם מתווך שעובר חזה?
אף על פי שההיסטוריה לא מכילה יותר מדי דוגמאות של פריסת חברות תיווך, היא אכן מתרחשת. מאמר זה מסביר את ההגנות הבסיסיות למשקיעים ולמה לצפות אם מתווך ייצא מעסק.
רשת בטחון
קיימת מערכת הגנה רב שכבתית להגנה על נכסי המשקיעים. ההגנה היא בצורה של כללים שעליהם חברות תיווך חייבות לעמוד. הכללים עוזרים למזער את הסבירות להתמוטטות תיווך מוחלטת ועוזרים לסוכך על לקוחות אם תיווך ייכשל. כלל 15c3-1, "כלל הון נטו" של נציבות ניירות ערך האמריקאית (SEC), הופך את התיווך לחובה לשמור על סכום מינימלי של הון שנקבע בצורה נזילה. כלל 15c3-3, "כלל הגנת לקוחות", מחייב את חברות התיווך להחזיק נכסי לקוח (הן מזומנים והן ניירות ערך) בחשבון נפרד מנכסי החברה כדי למנוע בלבול כלשהו. כמו כן, חוק הגנת המשקיעים בניירות ערך משנת 1970 מחייב את כל העוסקים המתווכים שכבר רשומים במסגרת חוק ניירות ערך משנת 1934 להיות חברים בחברה להגנת משקיעים בניירות ערך (SIPC), קבוצת חברות ללא מטרות רווח, המתפקדת גם כביטוח ללקוחות בענף..
שנות השישים המתנדנדות
שוקי המניות בארצות הברית היו במצב כאוטי לקראת סוף שנות השישים בגלל "מחנק הניירת". לאחר עלייה בלתי צפויה בהיקף המסחר, חברות מתווך לא היו מצוינות בטיפול בפעילות מסחר מכיוון שלא היה מספיק עובדים בכל רמות מפעילות ועד ניהול. לא ניתן היה לשמור על ניהול רשומות נכון, פעולות המתווך הפכו למסיבות עסקאות שגויות ושגיאות הקלטה. אירעה פירוט במנגנון העיבוד והתוצאה הייתה כאוס נרחב. באותה עת לא הייתה כל דרישה לחברות להפריד בין כספי לקוחות וניירות ערך מנכסי החברה. כאשר חברה פשטה את הרגל, היא לא הצליחה להחזיר כספי לקוחות או ניירות ערך מכיוון שהרישומים אינם מדויקים.
יתרה מזאת, ייתכן שהמשרד הוציא כספי לקוחות בתשלום חובות המשרד. בתוהו ובוהו שבעקבותיו נרכשו חברות מסוימות, חלקן התמזגו כדי לשרוד ורבות יצאו מפעילות. המשקיעים איבדו את אמונם בשווקי ניירות הערך מכיוון שהחברות לא כבדו את התחייבויותיהם כלפי לקוחותיהן.
צעדים פני הקונגרס
הקונגרס החליט לפעול כדי להגן על המשקיעים מפני חברות תיווך כושלות ולחזק את אמון המשקיעים בשוק ניירות הערך. הקונגרס העביר את חוק הגנת המשקיעים בניירות ערך, אשר בתורו, יצר את החברה להגנה על משקיעים בניירות ערך (SIPC) - ארגון לחברות בענף ללא מטרות רווח המספק ביטוח מוגבל ללקוחות במקרים בהם חברת הברוקראז 'שלהם מחליפה, הופכת לחדלות פירעון או נקלעה לעסק פיננסי משבר. הגנת SIPC מוגבלת עד 500, 000 $ עבור ניירות ערך ומזומן או 250, 000 $ למזומן בלבד. לפני הקמת ה- SIPC נאבקים המשקיעים להשבת נכסיהם ונאלצו לבזבז זמן וכסף על התדיינות משפטית.
לפי SIPC, "למרות שלא SIPC מגן על כל משקיע או עסקה, לא פחות מ- 99% מהאנשים הזכאים מקבלים את השקעותיהם בחזרה בעזרת SIPC. מיום הקמתו על ידי הקונגרס בשנת 1970 עד דצמבר 2017, SIPC קידמה 2.8 מיליארד דולר על מנת לאפשר התאוששות של 138.7 מיליארד דולר בנכסים עבור כ- 773, 000 משקיעים."
מה מכסה ה- SIPC?
כאשר חברת תיווך, שהיא חברה ב- SIPC, מוטרדת כלכלית, SIPC מגנה על הלקוחות מפני אובדן ניירות ערך ומזומנים. ניירות ערך כאן כוללים מניות, שטרות, מניות אוצר, אגרות חוב, אגרות חוב, תעודות פיקדון, תעודות נאמנות הצבעה או כל מכשיר אחר שמתאים להגדרת נייר ערך על פי פסל 78 (14) לחוק הגנת המשקיעים בניירות ערך. עם זאת, ניירות ערך אינם כוללים מטבעות, כתבי אופציה או סחורות או חוזים או חוזים קשורים. במקרה של מזומנים, שניהם מוגנים על ידי מטבעות אמריקה או מטבעות שאינם דולר אמריקאי בתנאי שהתיווך היה ברשותם בקשר למכירה ורכישה של ניירות ערך. בעל חשבון במשרד תיווך חבר ב- SIPC מוגן ללא קשר אם הוא אזרח אמריקני או אזרח שאינו ארה"ב.
על המשקיעים להיות ברורים לגבי ההגנה שמספקת SIPC. יכולה להיות תפיסה שגויה כי ה- SIPC הוא לחשב תיווך את הכיסוי הביטוח הפדרלי של הפיקדון (FDIC) לחשבונות בנק. אבל SIPC ו- FDIC נבדלים זה מזה. בעוד ש- FDIC מגן על מזומני הלקוח בחשבון בבנק מבוטח, SIPC לא שומרת על הערך המוחלט של ניירות הערך שהלקוח מחזיק, אלא רק את מספר המניות. לדוגמה, אם משקיע מחזיק 200 מניות של ABC Inc. שנרכשה במקור באמצעות מתווך מניות כושל, SIPC תפעל להחליף או להשיב את אותו מספר מניות למשקיע. עם זאת, אם מחיר המניה צונח במהלך הזמן בו מתווך המניות עובר לפרק זמן בו ה- SIPC נכנס, SIPC לא יחזיר את הכסף שהפסיד המשקיע.
מה קורה כאשר מתווך מתווך?
לאחר תחילת הליך הפירוק, ממנה בית המשפט נאמן לסוחר המתווך. משרד המשרד סגור בזמן שהנאמן והצוות בוחנים את כל המסמכים, הרשומות והספרים. במהלך התהליך SIPC ממלא תפקיד פיקוח. במקרה שנמצא כי רישומי חברת התיווך שנכשלו היו מדויקים, נקבע להעברת חשבונות הלקוחות לחברת תיווך אחרת על ידי SIPC והנאמן. הלקוחות מקבלים הודעה על העברת החשבונות, וכי הם יכולים להמשיך עם המתווך החדש שהוקצה או לבחור עוד מתווך לפי בחירה. על הלקוח להגיש תביעה לנאמן על קבלת ההודעה הראשונית על העברת החשבון. זכור, SIPC אינה אחראית להגן על לקוחות שאינם מגישים תביעה.
במקרים מסוימים, ה- SIPC עשוי לבצע נוהל תשלום ישיר. זהו הליך מחוץ לבית המשפט ומתרחש בדרך כלל כאשר כל תביעות הלקוחות נופלות בגבולות ההגנה של SIPC (כלומר, הן אינן עולות על סך 250, 000 $). במקרים כאלה אין הליך בית משפט או מינוי נאמן.
בשורה התחתונה
למרות שהם נדירים יחסית, חברות ברוקרים מניות עוברות את פעילותן. על המשקיעים לבחור מתווך לאחר בדיקת נאותות, הכוללת הבטחה כי המתווך מציע הגנה מ- SIPC (ראה הרשימה המלאה של חברי SIPC). לאחר שתתחיל לסחור או לקנות מוצרי השקעה, ודא שהרישומים שלך תקינים. ביצוע שיטות עבודה מומלצות, הכוללות שמירת עותק קשיח או רישום אלקטרוני של החזקות, הצהרות חשבון ואישור סחר יקלו על הגשת תביעת ביטוח ב- SIPC.
מקור:
- https://www.sipc.org/media/brochures/HowSIPCProtectsYou-English-Web.pdf (ראה פרשה שנייה, עמוד 2)
