ביטקוין מציע אמצעי יעיל להעברת כסף דרך האינטרנט ונשלט על ידי רשת מבוזרת עם מערכת כללים שקופה, ובכך מציגה אלטרנטיבה לכספי פיאט מבוקרים בבנק המרכזי. דיברו רבות על אופן התמחור של ביטקוין ויצאנו לכאן לבחון כיצד נראה מחירו של ביטקוין במקרה בו תשיג מידה מסוימת של אימוץ נרחב.
אנו מבקשים להניח מסגרת לחישוב ערך לטווח בינוני עד ארוך עבור bitcoin, ולהעצים את הקורא לבצע תחזיות משלו לגבי ערכו של bitcoin. (טרם הגשת את המסים שלך מכיוון שאינך יודע כיצד להכריז על המטבע הווירטואלי שלך. עיין במדריך המסים המסחרי של ביטקוין IRS המובהק.)
הנחות
כחלק מהמסגרת שלנו, אנו מניחים מספר הנחות מפתח.
ההנחה הראשונה שלנו היא כי ביטקוין יפיק את ערכו הן מהשימוש בו כאמצעי חילופי והן כחנות ערך. כהערת שוליים להנחה זו, יש לציין כי התועלת של ביטקוין כחנות ערך היא תלויה בתועלת שלה כמדיום להחלפה. אנו מבססים זאת בתור ההנחה שלמשהו שישמש כחנות ערך הוא צריך שיהיה לו ערך מהותי כלשהו, ואם ביטקוין לא ישיג הצלחה כאמצעי חילופי, אין לו שום תועלת מעשית ולכן אין בו שום מהותי. ערך ולא יהיה מושך כחנות ערך.
ההנחה השנייה שלנו היא כי היצע הביטקוין יתקרב ל -21 מיליון כמפורט בפרוטוקול הנוכחי. כדי לתת הקשר מסוים, ההיצע הנוכחי של ביטקוין הוא סביב 13.25 מיליון, הקצב בו משתחרר הביטקוין יורד בחצי בערך כל ארבע שנים, וההיצע צריך לעבור 19 מיליון בשנה 2022. החלק העיקרי בהנחה זו הוא שהפרוטוקול לא ישתנה. שימו לב ששינוי הפרוטוקול ידרוש הסכמה של רוב כוח המחשוב העוסק בכריית ביטקוין.
ההנחה השלישית שלנו היא שככל ש bitcoin תשיג לגיטימציה, כך שמשקיעים בהיקפים גדולים יותר ואימוץ רב יותר, התנודתיות שלה תקטן עד כדי כך שהתנודתיות איננה דאגה שתרתיע את האימוץ.
ההנחה הרביעית שלנו היא שהערך הנוכחי של ביטקוין מונע ברובו על ידי אינטרס ספקולטיבי. ביטקוין הציג מאפיינים של בועה עם מגזרי מחיר דרסטיים ושיגעון של תשומת לב תקשורתית בשנת 2013 ו -2014. אבל העניין הספקולטיבי בביטקוין, כך אנו מניחים, יקטן ככל שהוא משיג אימוץ.
וההנחה החמישית שלנו היא שהשימוש בביטקוין לעולם לא יהיה כרוך בבנקאות בשבר עתודות ושכל אמצעי האחסון של ביטקוין יגובה במלואו על ידי ביטקוין.
מתודולוגיה
אנו מסתכלים על ביטקוין כמטבע וביטקוין כחנות ערך. בכדי לשים ערך על ביטקוין עלינו להקרין איזו חדירת שוק היא תשיג בכל תחום. מאמר זה לא יביא שום עניין למה תהיה החדירה לשוק, אך לצורך ההערכה, אנו בוחרים ערך שרירותי למדי של 15%, הן עבור ביטקוין כמטבע והן עבור ביטקוין כחנות ערך. אתה מוזמן לגבש דעה משלך לגבי השלכה זו ולהתאים את הערכת השווי בהתאם.
הדרך הפשוטה ביותר לגישה למודל תהיה להסתכל על הערך העולמי הנוכחי של כל אמצעי החליפין ושל כל חנויות הערך הדומות לביטקוין, ולחשב את הערך של האחוז החזוי של ביטקוין. המדיום השולט ביותר הוא כסף מגובה ממשלתי, ולמודל שלנו נתמקד אך ורק בהם. לעתים קרובות מחשבים את אספקת הכסף כפרוץ לדליים שונים, M0, M1, M2 ו- M3. M0 מתייחס למטבע במחזור. M1 הוא M0 בתוספת פיקדונות ביקוש כמו בדיקת חשבונות. M2 הוא M1 בתוספת חשבונות חיסכון והפקדות לזמן קטן (המכונה תעודות פיקדון בארה"ב). M3 הוא M2 בתוספת פיקדונות זמן גדולים וקרנות שוק כסף. מכיוון ש- M0 ו- M1 נגישים לשימוש במסחר, אנו נתייחס לשני הדליים הללו כאמצעי להחלפה, ואילו M2 ו- M3 ייחשבו ככסף המשמש כחנות בעלת ערך.
בציון הבלוג DollarDaze, אנו רואים כי M1 (הכוללת M0) בשנת 2010 היה שווה בערך 25 טריליון דולר אמריקני, אשר ישמש כערך העולמי הנוכחי שלנו למדיום החליפין.
מאותו בלוג של DollarDaze, אנו רואים ש- M3 (הכולל את כל הדליים האחרים) מינוס M1 שווה בערך 45 טריליון דולר אמריקאי. אנו נכלול את זה כחנות של ערך הדומה ל- bitcoin. לכך נוסיף גם אומדן לערך העולמי של זהב המוחזק כחנות ערך. בעוד שחלק עשויים להשתמש בתכשיטים כחנות בעלת ערך, עבור הדגם שלנו נשקול רק מטילי זהב. הסקר הגיאולוגי האמריקני העריך כי בסוף 1999 היו כ- 122, 000 טון זהב זמין מעל האדמה. מתוכם, 48%, או 58, 560 טון מטרי, היו בצורה של מלאי מטילים פרטיים ורשמיים. במחיר הנוכחי המשוער של 1200 $ לאונקיה טרוי, כמות הזהב שווה היום למעלה מ -2.1 טריליון דולר אמריקאי. מכיוון שלאחרונה היה גירעון באספקת הכסף והממשלות מוכרות כמויות משמעותיות של מטילי הכסף שלהן, אנו סבורים שרוב הכסף משמש בתעשייה ולא כחנות בעלת ערך, ולא יכלול כסף בדגם שלנו.. גם לא נתייחס למתכות יקרות או אבני חן אחרות. בסך הכל, ההערכה שלנו לערך הגלובאלי של חנויות בעלות ערך דומה לביטקוין, כולל חשבונות חיסכון, פיקדונות זמן קטן וגדול, קרנות שוק כסף ומטילי זהב, מגיעה ל 47.1 טריליון דולר אמריקאי.
האומדן הכולל שלנו לערך הגלובלי של מדיום החליפין וחנויות הערך מגיע אם כך ל 72.1 טריליון דולר אמריקאי. אם ביטקוין היה משיג 15% מהערכת השווי הזו, שווי השוק בכספיו של היום היה 10.8 טריליון דולר אמריקאי. עם 21 מיליון ביטקוין במחזור זה היה מציב את מחיר הביטקוין 1 על 514, 000 דולר. זה יהיה פי אלף מהמחיר הנוכחי.
זהו מודל פשוט למדי לטווח הארוך. ואולי השאלה הגדולה ביותר שהיא תלויה בה היא כמה אימוץ ישיג ביטקוין? ההצעה לערך למחיר הנוכחי של ביטקוין כרוכה בתמחור בסיכון לאימוץ או כישלון נמוך של ביטקוין כמטבע, שיכול לכלול עקירה של מטבע דיגיטלי אחד או יותר. דגמים שוקלים לעתים קרובות את מהירות הכסף, וטוענים לעתים קרובות כי מכיוון ש- bitcoin יכול לתמוך בהעברות שאורכות פחות משעה, מהירות הכסף במערכת האקולוגית העתידית של bitcoin תהיה גבוהה מהמהירות הנוכחית של הכסף. השקפה נוספת בנושא זה יכולה להיות כי מהירות הכסף אינה מוגבלת על ידי מסילות התשלומים של היום בשום דרך משמעותית וכי הקובע העיקרי שלה הוא הצורך או הנכונות של אנשים לבצע פעולה. לפיכך ניתן להתייחס למהירות החזויה של הכסף כשווה בערך לערך הנוכחי.
זווית נוספת במודלים של מחיר bitcoin, ואולי מועילה לטווח הקרוב עד בינוני, הייתה להסתכל על תעשיות או שווקים ספציפיים שאדם חושב שזה יכול להשפיע או לשבש ולחשוב כמה שוק זה יכול בסופו של דבר להשתמש בביטקוין.. רשת הביטקוין העולמית מספקת כלי מתוחכם לעשות זאת בדיוק.
בשורה התחתונה
כמו שאמר המתמטיקאי ג'ורג 'בוקס, "כל הדגמים שגויים, חלקם מועילים." התכוונו לבנות מסגרת לתמחור של ביטקוין אך חשוב להבין את המשתנים. מהחשיבה שלנו, נראה אפשרי כי ביטקוין יכול בסופו של דבר לעלות במחיר לפי הוראות גודל, אך הכל תלוי ברמת האימוץ של ביטקוין. השאלה החשובה ביותר היא "האם אנשים ישתמשו בביטקוין?"
