מחיר הנפט והאינפלציה נתפסים לרוב כמקשרים ביחסי סיבה ותוצאה. כשמחירי הנפט עולים או יורדים, האינפלציה הולכת באותו הכיוון. הסיבה שזה קורה היא שנפט הוא תשומה משמעותית במשק - הוא משמש לפעילויות קריטיות כמו תדלוק תחבורה וחימום בתים - ואם עלויות התשומות יעלו, כך גם עלות מוצרי הקצה. לדוגמא, אם מחיר הנפט עולה, אז יעלה יותר לייצור פלסטיק, וחברת פלסטיקה תעביר לאחר מכן את העלות הזו או את כלה לצרכן, שמעלה מחירים ובכך אינפלציה.
הקשר הישיר בין נפט לאינפלציה היה ברור בשנות השבעים של המאה העשרים, כאשר עלות הנפט עלתה ממחיר סמלי של 3 דולר לפני משבר הנפט ב -1973 לסביבות 40 דולר במהלך משבר הנפט ב -1979. זה עזר לגרום למדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן), מדד מפתח לאינפלציה, ליותר מכפול ל 86.30 בסוף שנת 1980 החל מ 41.20 בתחילת 1972. כדי להכניס את זה לפרספקטיבה גדולה יותר, למרות שזה לקח בעבר 24 שנים (1947 -1971) עד להכפלת מדד המחירים לצרכן, נמשך כשמונה שנים במהלך שנות השבעים.
עם זאת, קשר זה בין נפט לאינפלציה החל להתדרדר לאחר שנות השמונים. במהלך משבר הנפט של מלחמת מפרץ מפרץ 1990, מחירי הנפט הגולמי הוכפלו בשישה חודשים לסביבות 40 $ מ- 20 $, אך מדד המחירים לצרכן נותר יציב יחסית, וצמח ל 137.9 בדצמבר 1991 מ 134.6 בינואר 1991. ניתוק זה במערכת היחסים היה עוד יותר ברור במהלך עליית מחיר הנפט משנת 1999 עד 2005 כאשר המחיר הנומינלי הממוצע השנתי של הנפט עלה ל 50.04 $ מ 16.56 $. באותה תקופה עלה מדד המחירים לצרכן ל -196.80 בדצמבר 2005 מ 164.30 בינואר 1999. על פי נתונים אלה נראה כי המתאם החזק בין מחירי הנפט לאינפלציה שנראה בשנות השבעים נחלש באופן משמעותי.
