אנליסטים בוחנים חברות באופן פעיל כל עוד היו מניות, אך הן פופולריות יותר וזוכות לחשיפה רבה מתמיד בזכות חדשות שוק המניות ומשאבים מקוונים. ידוע כי ידוע לשמצם של כמה אנליסטים. אבל בעוד שלאנליסטים יש בדרך כלל תעודות דומות, הם לא כולם זהים.
לדוגמה, מכיוון שהפתעות רווחים חיוביות ושליליות יכולות להיות בעלות השפעה דרמטית על המניות, אתם עשויים לתהות, כיצד יכולה חברה לנצח את ההערכות בכל כך הרבה עיניים צופות? איך אנליסט אחד יכול לקבל דירוג "קנה" ואחד דירוג "מכירה"? כיצד יכולים המשקיעים לדעת מי יהיה צודק?
המקום הראשון לבדוק הוא האותיות הקטנות על כל דוח מחקרי ולגלות כיצד מקבלים את האנליטיקאי בפיצוי. משם אתה יכול להחליט אם זה האינטרס של המטפל לומר לך משהו אחר שאינו האמת.
הכישורים של אנליסט
אנליסטים לניירות ערך בדרך כלל בעלי רקע אקדמי בלימודים עסקיים ברמה התואר הראשון. יתכן ויהיה להם ייעודים מקצועיים כמו CFA, רו"ח ו- JD. ישנו גם מיעוט הולך וגדל של אנליסטים מגזריים, שנובעים מתחומי ההתמחות הפוטנציאליים שלהם כמו שירותי בריאות, הנדסה וטכנולוגיה. אנליסטים אלו יכולים להיות בעלי כל תעודות אקדמיות, כולל רופאים רפואיים המתפקדים כאנליטיקאים פרמצבטיים.
מה עושים אנליסטים?
חובות היומיום של כל האנליסטים ישתנו בהתאם ללוח השנה המדווח של החברות בהן הם עוקבים. לדוגמה, מוסדות פיננסיים כמו בנק אוף אמריקה (BAC) מדווחים בדרך כלל על רווחים בשבועות המעטים שהולכים בסוף הרבעון. אנליסט המכסה את החברה הזו יהיה עסוק מאוד לפני ואחרי ההכרזה על הרווחים.
לפני הרווחים, אנליסטים נוטים להיות עסוקים בהערכת אילו רווחים לדעתם ידווחו. הערכותיהם מבוססות על הנחיות של החברה (שהיא מוגבלת), תנאים כלכליים ומודלים עצמאיים וטכניקות הערכה. ביום הכרזת הרווחים, אנליסט מחייג לשיחות הוועידה שמרבית החברות מתארגנות לדון ברווחים המדווחים ובכל פרט ספציפי לחברה, כמו רווחים או ירידות ערך חד פעמיים. לאחר ההודעה, אנליסטים עסוקים בתקשורת לא רק על התוצאות המדווחות אלא על הפרשנויות שלהם בעצמם מדוע היו גבוהים או נמוכים מהמספרים הצפויים.
איזה אנליסט הכי טוב?
שתי הקטגוריות העיקריות של אנליסטים הן אנליסטים קונים וצדדים של מכירה. ההבדל העיקרי בין השניים הוא סוגי החברות בהן הם עובדים ובמקרים מסוימים כיצד הם מקבלים פיצויים. ישנם סוגים רבים של אנליסטים בצד קנייה העובדים עבור חברות שמוכרות את המחקר שלהם בתשלום; הם יכולים לעבוד אצל מנהל נכסים ולהשקיע במניות שהם מכסים. צד רכישה כולל מוסדות השקעה כמו קרנות נאמנות, הרוכשים ניירות ערך למטרות השקעה אישיות או מוסדיות.
לעומת זאת, אנליסטים בצד המכר, בדרך כלל עובדים בסביבה מבוססת עסקאות ומוכרים את המחקר שלהם לקבוצה בצד הקנייה, ומכאן שמם. אנליסט בצד המכר העובד בחברת תיווך יכול לכסות קבוצת מניות, תעשיות, סקטורים או אפילו פלחי שוק שלמים. אנליסטים בצד המכר נבדקו מעט יותר בגלל היחסים ההדוקים שיש להם עם החברות להנפיק להן דירוגי קנייה.
צמיחת האנליסטים
לפני בועת הטכנולוגיה של שנות התשעים וקריסתה לאחר מכן, רוב החברות הצדדיות המוכרות עסקו בחופשיות בבנקאות השקעות וכיסו לאחר מכן את המניות שהביאו לשוק. לא קשה להניח כי האנליסטים ניהלו קשרים הדוקים עם החברות שכיסו וכי דירוג ההשקעות היה חיובי ברובו עבור המניות שהחברות לקחו לציבור.
לאחר התמוטטותם הידועה לשמצה של חברות כמו טייקו, אנרון ו- WorldCom, הממשלה הגיבה. בעוד שחברות מסוימות עדיין משתתפות בבנקאות השקעות ומספקות כיסוי על החברות שהן מביאות לשוק, קיימות בקרות בכדי להבטיח שיטות הערכת שווי כנות באמצעות הוראות בחוק סרבנס-אוקסלי משנת 2002. בוצעה תקנה נוספת בכדי להבטיח כי רמה מסוימת של עצמאות נותרה בין אנליסטים בצד המוכר לבין החברות שהם חוקרים.
מרבית חברות התיווך הגדולות בוול סטריט נדרשו על ידי ממשלת ארה"ב לשנות את הדרך בה הם מספקים מחקר. חברות מסוימות שהתמכרו להליכי עסק בהונאה נקנסו בסכומים משמעותיים, והמתווכים והאנליסטים שלהם נאסרו מהתעשייה. חברות השקעות רבות חילקו את מחקריהן למחלקות נפרדות, ומבודדות אותן מסוף העסקה כדי לקדם המלצות עצמאיות. חלק מהשינויים הללו היו חובה על בסיס חקיקה חדשה, וחלקם היו מרצון לקדם לפחות הופעה של אנליסטים עצמאיים.
אמנם התעשייה עשתה דרך ארוכה, אך עדיין יש התקדמות בצד המכירה, שכן חלק מהתגמול של אנליסט בצד המוכר יכול להגיע מדמי העסקה הקשורים לחברות שהם מכסים.
אז איזה סוג של אנליסט מוסיף ערך רב יותר? התשובה היא שתיהן.
לקנות צד או למכור צד?
אנליסטים בצד הקנייה לרוב מגלים עניין מסוים במניה. אנליסט בצד קנייה העובד בקרן נאמנות או בחברת ניהול השקעות הוא בדרך כלל הבעלים של המניה אותה הוא מכסה. אמנם אין אחריות, אך שינויי הדירוגים בחברה עשויים להצביע על הכיוון של דפוסי הקנייה שלהם. אם הם יתחילו ב"כיסוי ראשוני ", זה אולי אומר שהם שוקלים להוסיף את המניה לתיקים שלהם או שכבר החלו לצבור את המניה.
כאשר לאנליסט בצד הקנייה יש דירוג חיובי מאוד על מניה, זה עשוי להיות אינדיקציה לכך שכבר רכשו את המשקלול שהוקצה להם. מכיוון שחברות בקרנות הנאמנות מדווחות על אחזקותיהם על עיכוב של 30 יום, דירוג מכר שהונפק עשוי להצביע גם על כך שהאנליסט בצד הקנייה כבר חיסל את עמדתו בחברה. מכיוון שהדירוג הוא דעה בעיני המטפל, אין כללים קשים ומהירים למועד שיחרורו את שינויי הדירוג.
לאנליסטים מצד קנייה יש תמריץ להמליץ המלצה על מניות מוחזקות והמלצת מכירה על מניות שנמכרו לאחרונה. אם די בהצעות אלה בכדי לדחוף את המחיר לכיוון אשר "יצדיק" את המחקר של האנליסט, ראיות מצביעות על כך שהאנליטיקאי הוא בעל יכולות בחירת מניות רווחיות. כתוצאה מכך, קרן הנאמנות או חברת ההשקעות היו חווים היקפים עסקיים גבוהים יותר.
עסקי הניתוח
חברות מסוימות מספקות מחקר למכירה ונמצאות בקטגוריית הצד המוכר. אתרים מספקים ייעוץ לגבי מניות, אופציות, וקרנות. המחקר שלהם יכול להיות מקורו בניתוח בסיסי או טכני או משילוב של שניהם. עלוני מידע, שיכולים להיות בדפוס או באינטרנט, נמכרים עם ייעוץ החברה. הדרך היחידה לשפוט את יעילותו של מחקר זה היא לבחון את הרקורד של החברה, מכיוון שהיא עשויה להציג את מרבית הטיפים המוצלחים שלה ולכסות את הפלופים. אחרי הכל, חברות עוסקות במכירת מוצר, ופרסום התכונות הטובות ביותר שלהן הוא דרך לקדם את המוצרים הללו. חברות מסוג זה מוכרות בדרך כלל מחקר לאנשים פרטיים או למשקיעים מוסדיים.
עלוני העלונים הקטנים יותר מלהיבים יותר, אולם חברות ישנות כמו Value Line ו- Standard & Poor's מכסות את מרבית המניות הרשומות ברחבי העולם ומספקות את מה שהן רואות דירוגים עצמאיים תמורת תשלום. זוכים לזכותם של מה שמשקיעים מכנים "סדיני דמעה" מכיוון שבימים עיתונים ישנים, אתה יכול לקרוע את הדף עליו תואר המניה ולשמור אותו בנפרד לצורך הפניות מהירות.
הביקורת העיקרית עבור חברות גדולות אלה הייתה מאז ומתמיד כי הם לא יכולים להקדיש פיזית את הזמן הדרוש לקריאות שיפוט על מניות וכי הם נוטים להעסיק אנליסטים פחות מנוסים. בעוד שחלק מהדברים עשויים להיות נכונים, הם אכן מיישמים מודלים ובדיקה עקביים על המניות שהם מכסים והם עצמאיים באמת. יש להם גם מורשת ואת המוניטין שלהם לקיים, המקדם סביבה טובה לייצור מחקר עצמאי.
אנליסטים בצד המכר עשויים להיות בעלי עניין בחברות שהם מכסים בצורה של יצירת רעיונות ללקוחותיהם או להביא תשומת לב לחברה שהם מתכננים לקיים או לקיים קשרים עסקיים איתם. לפני בועת הטכנולוגיה, היו מספר אנליסטים בצד המכר שכיסו ישירות מניות בהן הצד הבנקאי להשקעות של העסק איתו הם מביאים לשוק. אנליסטים אלה לא עקבו אחר תפיסת "החומה הסינית" שנועדה להפריד בין בנקאות המחקר וההשקעות. בעוד שחלק מפעילות זו נמשכת, חלו שינויים רגולטוריים ומתנדבים חדשים בתהליך, ונראה שיש שיפור מסוים. לרוע המזל תמיד יהיה פוטנציאל לסכסוך.
בשורה התחתונה
נראה כי אין פיתרון ברור לאיזה סוג אנליסט יבוא. לאחרונה חלו שינויים משמעותיים באופן הייצור של המחקר, וייקח זמן עד שההשפעות יתפסו. ובכל זאת, אם מסתכלים אחורה על ההיסטוריה של תהליך המחקר, היסודות לא השתנו. אם אתה רוצה לדעת באיזה אנליסט לעקוב, עליך לבצע את אותן בדיקות שעומדות בזמן. קרא את האותיות הקטנות, השווה את שיחותיהן לזו של אנליסטים אחרים, גלה כיצד הם מקבלים פיצויים, ועיין בתיקור שלהם ודאג לכסות את הבחירות הגדולות ואת הכישלונות שלהם. בשורה התחתונה, אל תקחי רק את המילה של אנליסט אחד - הוא או היא רק אנושיים.
