בארצות הברית, חברות מחקר השקעות פיתחו שורה של מדדים בסגנון מקומי עבור המשקיעים כדי להעריך בצורה מדויקת יותר את ביצועי קרנות הנאמנות האמריקאיות שלהם. חברות מחקר השקעות בונות את מדדי הסגנון על ידי הקצאת כל החברות הנסחרות בבעלות ציבורית בארצות הברית לקטגוריות סגנון ספציפיות על סמך מאפייני סגנון ההשקעה שזוהו והיוון השוק שלהן. על ידי ארגון חברות באופן זה, ניתן לבנות שלל פרוקסי מידה משמעותיים שיכולים לשמש את המשקיעים על מנת להעריך בצורה מדויקת יותר את ביצועי קרנות הנאמנות שלהם.
כפי שאפשר לדמיין, ארגון חברות הנסחרות בבורסה לפי סגנון השקעה והיוון בשוק הוא התחלה מורכבת. לכן חשוב למשקיעים להבין את הקריטריונים המשמשים לבניית מדדי הסגנון לפני שהם משתמשים בהם בכדי לבצע הערכות ביצועים של קרנות הנאמנות שלהם. הנה כיצד שתי חברות המוכרות ביותר לחקר השקעות בונות את אמות המידה שלהן, ותהליך בן חמישה שלבים כדי להבטיח שתערוך הערכת ביצועים מדויקת.
שלושה סוגים של סגנונות השקעה
ישנם שלושה סוגים של קטגוריות סגנון קרנות נאמנות. קטגוריית הסגנון הראשונה מכונה ערך מכיוון שהיא מייצגת כיוון סגנון של חברות הסוחרות בהנחה ביחס לערך המהותי הצפוי שלהן. חברות ערך בדרך כלל נמצאות בתעשיות מדוכאות ובתעשיות שאינן טובות העין, ומציגות בדרך כלל יחס מחיר לרווח נמוך ויחס נמוך לספר.
קטגוריית הסגנון השני היא צמיחה והיא בדרך כלל מורכבת מחברות שצפויות לצמיח רווחים עתידיים גבוהים. חברות המשויכות לקטגוריית הצמיחה נסחרות בדרך כלל בפרמיה ובדרך כלל מציגות יחס גבוה בין מחיר לרווח, יחס מחיר לספר ויחס גבוה למכירה.
קטגוריית הסגנון השלישי היא הליבה, והיא מורכבת מחברות שיש בהן תערובת של מאפייני ערך וגם של צמיחה.
ראסל השקעות ומערכות סיווג MSCI Barra Style
שתיים מחברות המחקר הידועות הנפוצות ביותר הן ראסל השקעות ו- MSCI Barra. ראסל השקעות החלה ליצור מדדי מדד בשנת 1984 על מנת שהמשקיעים יוכלו לקבל פרוקסי מדד תקפים יותר. בזירה העולמית, MSCI Barra בונה מדדי מניות כבר למעלה מ 25 שנה, ופיתחה לאחרונה שורה של מדדים בסגנון מניות בארה"ב במטרה לטפח את הערכת ביצועי ההשקעות.
לצורך בניית מדדי סגנון, ראסל וגם MSCI Barra פיתחו הנחיות מקיפות להגדרת ניירות ערך ארגוניים זכאים וחברות לפי שווי שוק וקביעת סגנון השקעה. בהתבסס על הקריטריונים המפורטים בטבלה שלהלן, ראסל ו- MSCI Barra מקצים יותר מ 8, 700 חברות אמריקאיות הנסחרות בפומבי לקטגוריות סגנון כדי לבנות פרוקסי מידה. לאחר בניית מדדים אלה, הם משמשים את המשקיעים כדי לאמוד את הביצועים של אפשרויות ההשקעה שלהם.
| קטגוריית סגנון | ראסל השקעות | MSCI Barra |
| קריטריוני סגנון ערך | 1) יחס יחסית לספר ביחס למחיר
2) מערכת הערכת מתווכים מוסדיים (I / B / E / S) ממוצע צמיחה לטווח הארוך |
1) יחס ערך למחיר
2) יחס הרווח למחיר של 12 חודשים 3) תשואת דיבידנד |
| קריטריוני סגנון צמיחה | אותם קריטריונים המשמשים כמפורט בקטגוריית סגנון הערך | 1) שיעור צמיחה ברווחים לטווח הארוך
2) קצב צמיחה קדימה לטווח הקצר למניה 3) קצב צמיחה פנימי שוטף 4) מגמת צמיחה ברווחים היסטוריים לטווח הארוך 5) מגמת צמיחה מכירות למניה לטווח ארוך |
| קריטריוני ליבה בסגנון | אותם קריטריונים המשמשים כמפורט בקטגוריית סגנון הערך | לא ישים. חברות המציגות מאפייני ערך וצמיחה משוקללות באופן יחסי לכל קטגוריה. |
השוואה בין גודל ההשקעה, ביצועי הסגנון
כפי שניתן לראות מהטבלה לעיל, ראסל ו- MSCI Barra משתמשים בגורמים שונים כדי להגדיר את סגנון ההשקעה. כתוצאה מכך, ביצועים מדדיים מוחלטים וביצועי אינדקס לפי קטגוריות סגנון ספציפיות ישתנו ככל הנראה במהלך תקופות מדידה מסוימות. אי הבדלים אלה מקשים על המשקיעים לקבוע את כמות האלפא הנוצרת על ידי מנהל התיקים. בהתחשב בפער זה, ניתן היה לטעון כי הנהלה פעילה הוסיפה או לא הוסיפה ערך רב לתקופה, תלוי בפרוקסי המבחן הנבחרים המשמשים להערכת ביצועי קרן הנאמנות.
יתר על כן, ברמת המאקרו, נושאים כלליים לגבי ביצועי קטגוריות סגנון עשויים להיות מושפעים מהגורמים המשמשים לבניית מדדי הסגנון, מכיוון שבמקרים מסוימים ספק אינדקס עשוי להציג ערך שעולה על צמיחה, ואילו ספק אחר עשוי להראות ערך שעולה על צמיחה. זו בעיה משמעותית עבור המשקיעים, מכיוון שהיא מציבה אותם במצב פגום מבחינת ביצוע הערכת ביצועים, וקובעת האם הם צריכים לבצע שינוי ביחס לקרנות הנאמנות שהם משתמשים בהם.
המלצות למשקיעים
כדי לעזור למשקיעים להשתמש נכון במדדים של סגנון השקעה כדי לבצע הערכה לגבי ביצועי אפשרויות ההשקעה שלהם, אנו ממליצים למשקיעים לעקוב אחר חמישה שלבים.
- עיין בתשקיף של קרנות נאמנות. בכך תוכלו להבין את מתודולוגיית ההשקעה של מנהל ההשקעות, כיוון הסגנון וטווח שווי השוק. בחן את מאפייני קרן הנאמנות. יש לוודא שהוא מובנה בצורה הנכונה לקטגוריית הסגנון וליוון השוק שצוין על ידי מנהל ההשקעות. סקור את האיפור של המידה שצוינה על ידי המנהל. וודא שהוא בנוי באופן שמאפשר השוואה בין ביצועים הוגנת ומדויקת. הערך את הביצועים היחסיים של אפשרות ההשקעה מול פרוקסי הייחוס שצוינו של מנהל ההשקעות. השווה את ביצועי הקרן מול פרוקסי מדד דומה שהוקמה על ידי חברת מחקר השקעות עצמאית. זה יאפשר לך להעריך מחדש את הביצועים היחסיים של הקרן.
לאחר שננקטו צעדים אלה, המשקיעים צריכים להיות במצב טוב בהרבה כדי להעריך כראוי את ביצועי קרן הנאמנות שלהם ולהיות במצב טוב יותר כדי לקבוע אם יש לבצע שינויים כלשהם.
בשורה התחתונה
ניתוח סגנון יכול להיות כלי שימושי מאוד לבחירת קרנות נאמנות המניות, לבחירת פרוקסי המבחן המתאים ולביצוע הערכת ביצועי השקעה. עם זאת, יש להבין את אופן הגדרת הסגנון ומדידתו על ידי חברות מחקר השקעות לפני שמשקיעים יכולים להסיק מסקנות כלשהן לגבי הביצועים היחסיים של אפשרויות ההשקעה שלהם.
השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספקמאמרים קשורים
חברים משותפים
מערכת דירוג הלייפר הסבירה
חברים משותפים
ניתוח קרנות נאמנות לצורך החזר מרבי
קרנות נאמנות מובילות
כיצד לבחור את הקרן הטובה ביותר
מתווכים
פלטפורמות המסחר המקוונות הטובות ביותר
רוט IRA
קרנות נאמנות מול קרנות אינדקס עבור IRA שלך
חברים משותפים
איזו קרן נאמנות עשתה כסף בשנת 2008? יער פורסטר ערך.
קישורי שותפיםתנאים קשורים
הגדרת תיבת סגנון תיבות סגנון נוצרו על ידי Morningstar ונועדו לייצג באופן חזותי את מאפייני ההשקעה של מניות וקרנות נאמנות. יותר הגדרת קרן נאמנות קרן נאמנות היא סוג של רכב השקעה המורכב מתיק מניות, אגרות חוב או ניירות ערך אחרים, שעליו מנהל פיקוח מקצועי. עוד קרן גידור קרן גידור היא תיק השקעות מנוהל בצורה אגרסיבית המשתמשת בעמדות ממונפות, ארוכות, קצרות ונגזרות. יותר הגדרת קרן אמצע-שווי קרן אמצע-שווי היא סוג של קרן השקעות שממקדת את השקעותיה בחברות עם היוון בטווח הבינוני של מניות רשומות בשוק. יותר הגדרת קרן תערובת קרן מיזוג היא סוג של קרן נאמנות המניות הכוללת תערובת של מניות ערך וצמיחה. עוד בוגי בוגי היא מילת זיכרון המתייחסת למידת המידה המשמשת להערכת ביצועי הקרן ומאפייני הסיכון שלה. יותר