תעודות סל תנודתיות נמוכות נהנות מתזרים נטו כבד בשנת 2019, שכן משקיעים עצבניים צופים סערה גדולה יותר בשוק. "יש בנק ראיות - שנצבר מאז שנות השבעים - ומראים שמניות פחות נדיפות רשמו תשואות מותאמות סיכון גבוהות יותר לאורך מספר אופקי זמן, אזורים ופלחי שוק, באופן היסטורי", לפי דוח שפורסם לאחרונה על ידי חמיש פרסטון מ- מדדי S&P דאו ג'ונס, כפי שצוטט במדדי Barron.
"הנפח הנמוך נוטה לביצועים הטובים ביותר כאשר הכלכלה הולכת ומאטה, " כפי שסיפר ניק קליבס, אסטרטג בכיר במוצרי הון באינבסקו. "תנאים כלכליים חלשים חיוביים לתנודתיות נמוכה", הוסיף.
לשנה שהסתיימה ב -1 ביולי 2019 עלה ערך הנכסים הנקי (NAV) בשיעור של 19.14% עבור תעודת סל התנודתיות נמוכה S&P 500 (SPLV) וב -19.03% עבור ה- iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), לעומת סך הכל תשואה של 11.27% עבור מדד S&P 500 (SPX), לפי מורנינגסטאר בע"מ. קרן iShares ראתה תזרים נטו של כ -5.7 מיליארד דולר מתחילת 2019, בעוד שקרן אינבסקו גייסה כ -2 מיליארד דולר, הגדילה את נכסיה תחת ניהולם (AUM) בכ- 25% וכ- 20% בהתאמה, לפי Barron.
חשיבות למשקיעים
מפברואר 1972 ועד מאי 2019, מדד S&P 500 נמוך התנודתיות הניב תשואה כוללת שנתית ממוצעת, כאשר דיבידנדים הושקעו מחדש, של 12.3%, ואילו מדד S&P 500 החזיר 10.3%, לניתוח לפי מדדי S&P דאו ג'ונס שהובאו באותה מאמר. "הגישה לחריגות בתנודתיות נמוכה היא דבר שיכול לתגמל את המשקיע לאורך תקופות זמן ארוכות", כפי שסיפר קליבאס בפני ברון.
החוכמה המקובלת גורסת שמניות מסוכנות צריכות לספק תשואות גבוהות יותר, ומכאן האנומליה. עם זאת, תיקים עם הפסדים קטנים יותר במהלך ירידות השוק יכולים לעלות על ביצועים טובים יותר עם בעלי רווחים גדולים יותר במהלך מפגשים. לדוגמא, תיק שעולה ב 100% בתקופה אחת אך נופל ב 50% בתקופה הבאה יהיה ללא שינוי על בסיס מצטבר. לעומת זאת, תיק אחר שהוא תנודתי במחצית, בעלייה של 50% ואז ירידה של 25%, רושם רווח מצטבר של 12.5%.
תעודת סל התנודתיות הנמוכה של אינווסקו הצליחה את ביצועי ה- S&P 500 בהפרש רחב במהלך 12 החודשים האחרונים היא בדיוק מסיבה זו. במהלך תקופות עלייה בפרק הזמן ההוא, הרווחים שלה היו 96% מאלו שנהנתה על ידי S&P 500 בכללותה (טובה בהרבה מהממוצע לטווח הארוך של 75%), בעוד שהיא צנחה רק במחצית מהשוק במהלך השוק במהלך תקופות מטה, הערותיו של ברון. בנוסף למאפיינים ההגנתיים שלהם, לרוב מניות בתנודתיות נמוכה הן בעלות תשואות דיבידנד מעל הממוצע.
לפי מגזרים, תעודת סל Invesco היא 24% שירותים, 23% שירותים פיננסיים ו -19% נדל"ן, לפי מורנינגסטאר. תעודת סל iShares מגוונת יותר: 15% שירותים פיננסיים, 13% הגנת צרכנים (סיכות), 12% תעשיות, 11% שירותי בריאות, 10% טכנולוגיה, ו -10% צרכנים מחזוריים (שיקול דעת).
להסתכל קדימה
הבלאגן של המשקיעים לתעודות סל בתנודתיות נמוכה הציע הערכות מחיר של המניות הבסיסיות מעל השוק הרחב. ל- ETF התנודתיות הנמוכה של Invesco יחס רווחים נגרר למשך 12 חודשים של רווחים פי 22, מעל לממוצע החמש שנים וגם 18.6 עבור S&P 500 בכללותו, על פי נתוני מערכות המחקר FactSet שציטטו על ידי Barron.
עם זאת, לביצועים הבאים של מניות תנודתיות נמוכה אין קשר היסטורי עם רמות הערכת שווי התחלתיות שלהם, על פי המיש פרסטון מ- S&P. כל עוד הביקוש נותר גבוה למניות אלה, גם הערכות השווי צריכות להישאר גבוהות.
