המשקיעים השורגים חגגו עם עליית מדד S&P 500 (SPX) לשיא שיא נוסף בימים האחרונים ורשם עלייה חזקה של 18.7% בשנה האחרונה עד לסגירתו של אתמול. אבל למורגן סטנלי, זהו אות להעלאת הסיכון והזמן לקחת רווחים במניות, הן אמריקאיות והן בינלאומיות, לפי אנדרו שיטס, אסטרטג חוצה נכסים במשרד. הוא צמצם את ההקצאה המומלצת של החברה למניות גלובליות ממשקל שווה לתת משקל, בהתבסס על התחזית כי מדדי שוק המניות הגלובלי העיקריים הם בעלי עלייה ממוצעת של כ -1% בלבד, דיבידנדים כלולים, על פי סיפורו של ברון בתחזית הגיליונות, להלן.
"אנו חושבים ששיעור חוזר ונשנה עבור מניות ב -30 השנים האחרונות היה שכאשר המדיניות הקלה יותר מתנגשת עם צמיחה חלשה יותר, האחרונה בדרך כלל חשובה יותר עבור תשואות, " כתב השבוע Sheets בהודעה ללקוחות. מייק ווילסון, אסטרטג ראשי במניות בארה"ב. ומנהל ההשקעות הראשי (CIO) במורגן סטנלי, הוא בעל השקפה פוחתת עוד יותר. מקרה השור שלו צופה רווח של פחות מ -1% עבור S&P 500 עד אמצע 2020, ובמקרה הבסיסי שלו משערים הפסד של 7.6%, לכל דו"ח ההתחממות השבועי האחרון.
הטבלה שלהלן מסכמת את השקפותיו של מורגן סטנלי.
Takeaways מפתח
- אסטרטגים במורגן סטנלי מזהירים כי מחירי המניות הגיעו לשיא. היסודות הכלכליים המחמירים מעלים את סיכוני החיסרון. פוטנציאל החוץ נמוך במניות בארה"ב ובינלאומיות.
חשיבות למשקיעים
Sheets מבסס את המלצתו על יעדי המחירים של מורגן סטנלי, כולל דיבידנדים עבור S&P 500, MSCI אירופה, MSCI שווקים מתעוררים, ומדד המחירים של טוקיו (TOPIX). הממוצע הבלתי משוקלל הפשוט של התשואות החזויות הכוללות של מורגן סטנלי עבור מדדים אלה במהלך 12 החודשים הקרובים הוא אפסי, כאמור לעיל.
"ציפיות אינפלציה גלובליות, מחירי סחורות ותשואות ארוכות סוף מרמזות על מעט אופטימיות לגבי התאוששות הצמיחה", כתב Sheets. "בגב ה- G20, כלכלנינו הורידו את תחזיות הצמיחה העולמיות שלהם. אנו חוזים פעולה אגרסיבית של הפד ו- ECB מכיוון שלדעתנו חששות צמיחה הם מהותיים ", הוסיף. אך ייתכן שמדיניות מוניטרית רופפת יותר של בנקים מרכזיים לא תספיק כדי לעצור האטה." הקלות עבדו בצורה הטובה ביותר כאשר הן מלוות בשיפור נתונים, "טענו גיליונות..
השקפה דובית דומה בדבר הכלכלה והמניות פורסמה השבוע על ידי עמית אחר של Sheets במורגן סטנלי, ליסה שלט, מנהלת ההשקעות הראשית בחטיבת ניהול העושר של המשרד. "הנתונים הכלכליים מתדרדרים בקצב מהיר יותר מאשר לפני המינוי המינימלי 2015-2016. מדיניות הסחר הפכה לדחיפה בצמיחה, וניתן לחזק את חולשת הרווחים אם תיפגע הקנייה בתזרים המזומנים", היא כותבת במהדורה האחרונה. של ה- GIC Weekly, מוועדת ההשקעות העולמית במורגן סטנלי.
"סטיות קיצוניות מהיסודות הן לעיתים רחוקות בר קיימא", מזהיר שלט, ביחס ל S&P 500 הגולש לנוכח הנתונים הכלכליים המידרדרים. דפוסים היסטוריים, בינתיים, הועלו כחשש נוסף על ידי Sheets. "13 ביולי - 12 באוקטובר היו מבחינה היסטורית התקופה הגרועה ביותר של 90 יום לתשואות המניות מאז 1990, אולי מכיוון שנזילות ותאבון הסיכון נוטים להחמיר לאחר תוצאות הרבעון השני." "ובהתחשב בציפיות גבוהות להקלת הבנק המרכזי, ומספר אי וודאות גיאו-פוליטיות, הסיכון שנזילות לקויה מעצימה חדשות רעות נראה אמין."
להסתכל קדימה
שלט ממליץ למשקיעים לקחת רווחים במניות ואגרות חוב אמריקאיות, ואז "איזון מחדש לשיעורי נכסים המציעים הערכת שווי ותשואה." לצורך הערכת ההון, הצוות שלה מעדיף נכסים ריאליים, למשל סחורות.
