ג'ון בוגל המנוח, מייסד קבוצת Vanguard, היה מקדם מפתח להשקעה פסיבית באמצעות קרנות אינדקס, המבוסס על עשרות שנים של מחקר שחשף כי מעטים מנהלים פעילים, או בוחרי מניות, אי פעם הצליחו לנצח את ממוצעי השוק על בסיס מתמשך.. נראה כי החוויה של 2017 ו- 2018 מאמתת את השקפתו, כיוון שרוב מתרחב של המנהלים הפעילים לא ביצעו ביצועים טובים יותר. אולם בינואר 2019 חל מהפך יוצא דופן לטובת בוחרי המניות, כפי שסיכם בטבלה שלהלן.
איך בוחרי מניות מנצחים בשנת 2019
- מנהלים כמותיים גדולים מכניסים את הביצועים ב -55 bps
חשיבות למשקיעים
אחוז קרנות הנאמנות הגדולות המנוהלות באופן פעיל, שהשיגו את מדד S&P 500 (SPX), צנח מ 42% בשנת 2017 ל 35% בלבד בשנת 2018, לפי ניתוח שנערך על ידי בלומברג. זה היה למרות עלייה של 50% במדד התנודתיות של CBOE (VIX) במהלך 2018, ויצרה סביבה שתיאורטית הייתה צריכה להיות יותר מסבירת פנים עבור בוחרי המניות. כלומר, תנודות רחבות יותר במניות פותחות אפשרויות רבות יותר לציד מציאה על ידי מנהלים פעילים מנוסים.
לא נותר לראות האם החוויה של ינואר מייצגת חריגה קצרת מועד או מגמה לאורך זמן לטובת ניהול פעיל. "אסטרטגיות השקעה מכניות" היו די צפויות להצליח ב"שוק שור ארוך להפליא שהעדיף מניות תנופה ", מציינים ברון. לאחר שהשוק הזה יסתיים, המשקיעים יצטרכו להיות יותר בררניים, כך עולה מהמאמר.
מייקל ווילסון, אסטרטג המניות הראשי בארה"ב במורגן סטנלי, הוא בין אלה שממליצים למשקיעים להיות יותר בררניים באופן משמעותי מול הרווחים החדים בירידה בשוק הגדול. מניות עם הערכות שווי נמוכות ומספר קריטריוני סינון אחרים בהם השתמש וילסון, ניצחו את השוק השנה, לפי דוח קודם.
להסתכל קדימה
לאחר היסטוריה ארוכה של ביצועי ביצועים, חודש כמעט ולא מספיק כדי להסיק את היפוך המגמה לטובת המנהלים הפעילים, במיוחד לאור העובדה שהשוק עלה בינואר. יתרה מזאת, מציאת מנהלים פעילים אשר עשויים להתעלות בהצלחה בעתיד אינה משימה קלה. אפילו אלה עם רשומות מסלול מהממים עשויים להחמיץ קדימה. "ביצועי עבר אינם ערובה לתוצאות עתידיות", מכיוון שההתייחסות המקובלת בתשקיף לקרנות מזהירה את המשקיעים.
