חיפוש בגוגל ב- VIX מניב כמה דפים בלתי צפויים: שם להקת רוק צ'כית, קטלוג בגדי ים ושער האינטרנט של וינה. דברים מעניינים, אבל לא ממש מה שהיה לנו בראש. ה- VIX של CBOE הוא אינדיקטור פופולרי לתזמון השוק. בואו נסתכל כיצד בנויה VIX ואיך משקיעים יכולים להשתמש בה כדי להעריך את שוקי המניות בארה"ב.
מה ה- VIX?
VIX הוא הסמל עבור מדד התנודתיות של בורד האופציות בשיקגו. זהו מדד לרמת התנודתיות המשתמעת, ולא התנודתיות ההיסטורית או הסטטיסטית, של מגוון רחב של אפשרויות, המבוססות על S&P 500. אינדיקטור זה מכונה "מד הפחד מהמשקיעים", מכיוון שהוא משקף את התחזיות הטובות ביותר של המשקיעים לגבי תנודתיות בשוק לטווח הקרוב, או סיכון. ככלל, VIX מתחיל לעלות בתקופות של לחץ פיננסי ומצטמצם ככל שהמשקיעים נעשים שאננים. זוהי התחזית הטובה ביותר של השוק לתנודתיות בשוק לטווח הקרוב. (למידע נוסף על השפעת התנודתיות על השוק קרא את השפעות התנודתיות על החזר השוק. )
תנודתיות משתמעת היא התנודתיות הצפויה של הבסיס, במקרה זה מגוון רחב של אפשרויות במדד S&P 500. זה מייצג את רמת התנודתיות במחירים המשתמעים על ידי שוקי האופציות, ולא את התנודתיות בפועל או ההיסטורית של המדד עצמו. אם התנודתיות המרומזת גבוהה, הפרמיה על האופציות תהיה גבוהה ולהיפך. באופן כללי, עליית פרמיות האופציה, אם נניח שכל המשתנים האחרים יישארו קבועים, משקפת את הציפייה הגואה לתנודתיות עתידית של מדד המניות הבסיסי, המייצג רמות תנודתיות גבוהות יותר.
VIX והתנהגות שוק המניות
בעוד שישנם גורמים נוספים בעבודה, ברוב המקרים, VIX גבוה משקף פחד מוגבר ממשקיעים ו VIX נמוך מציע שאננות. מבחינה היסטורית, דפוס זה במערכת היחסים בין ה- VIX להתנהגות שוק המניות, חזר על עצמו במחזורי שור ודובים, דפוסים שנבחן בהם ביתר פירוט בהמשך. בתקופות של סערת שוק, מדד ה- VIX עלה גבוה יותר, מה שמשקף במידה רבה את הביקוש הבהלה ל- OEX מציב כגידור מפני ירידות נוספות בתיקי המניות. בתקופות שורית יש פחות חשש, ולכן פחות צורך במנהלי תיקים לרכוש מכירות. (לקריאה נוספת של ה- VIX: שימוש ב"מדד אי הוודאות "לצורך רווח וגידור .)
על ידי מדידת רמות הפחד מהמשקיעים מתקתקים לפי טיק, ויום ליום, ה- VIX, כמו מדדים רגשיים רבים כמו יחס מכס / שיחה וסקרי סנטימנט, יכול לשמש ככלי דעה מנוגד בניסיון לאתר את צמרות השוק והבקבוק במדיום. בסיס לטווח. ישנן שתי דרכים להשתמש ב- VIX באופן זה: הראשונה היא להסתכל על הרמה בפועל של ה- VIX כדי לקבוע את השלכותיו על שוק המניות. גישה נוספת כוללת בחינת יחסים המשווים את הרמה הנוכחית לממוצע נע לטווח הארוך של ה- VIX. שיטה שנייה זו, המכונה הרתיעה, מסייעת בהסרת מגמות ארוכות טווח ב- VIX, ומספקת קריאה יציבה יותר בצורה של מתנד.
כאשר מדדי הפחד לא מראים פחד ממשקיע
בואו נסתכל מקרוב על מספרים עבור ה- VIX, כדי לראות מה שווקי האופציות אומרים לנו על שוק המניות ומצב הרוח של הקהל המשקיע.
איור 1 מראה את ה- VIX, בקיץ 2003, מפלרטט עם שפל קיצוני, טובל עד קרוב או מתחת ל 20. מבט באיור 2 צריך להיות פותח עיניים, שכן הוא מראה כי בכל פעם שה- VIX ירד מתחת ל -20, גדול המכירה התרחשה זמן קצר לאחר מכן. בכל פעם שה- VIX יורד מתחת ל -20, שוק המניות מסמן את הפסגה לטווח בינוני. מכיוון שה- VIX נשבר מתחת ל -20 באיור 1, הוא מצביע על כך שקהל ההשקעות שאנן מאוד לגבי התחזית הנוכחית, בלי סיבה מועטה לדאוג.
מעניין לציין כי VXN, שהוא הסמל למדד התנודתיות המשתמע של מדד Nasdaq 100, הוא דובי עוד יותר בסוף קיץ 2003. באיור 2, VXN, שמחושב באותה צורה כמו ה- VIX ירד לרמות שלא נראו מאז הקיץ השאנן של שנת 1998, אז ה- VXN היה מתחת ל 29.5. מכירה משמעותית התרחשה כמעט מייד.
יתרה מזאת, רמות מתנד מנותק מתחת -5.00 (זהה ל- VIX), מקדימות בדרך כלל מכירה, אם כי לעיתים אינדיקציה זו לגבי המכירה עשויה להיות מוקדמת, מה שהיה יכול להיות המקרה בקריאות ספטמבר 2003. למעשה, נראה כי מדדי המניות מתרחשים, בהתחשב בקריאות הנמוכות ב- VIX ו- VXN באותה העת, כפי שניתן לראות בתבנית ה- S&P הדומה לדובים בתרשימים באיורים 1 ו -2.
באותה תקופה בהחלט היה סביר לצפות כי ממוצעי המניות ינועו עדיין גבוהים יותר, אך גם שילוו ברמות VXN ו VIX נמוכות עוד יותר. עם זאת, ההיסטוריה מראה כי משקיעים שאננים עשויים להיענש בירידות מחירים, אלא אם כן הם מקפידים על אזהרות אינדיקטור די מהימן זה. (כדי ללמוד על מחוון אמין אחר קרא את המחוון האמין ביותר שמעולם לא שמעת עליו. )
בשורה התחתונה
זכרו, קיים סיכון להפסד, עם אופציות למסחר וחוזים עתידיים, אז נסחרו עם הון סיכון בלבד. ביצועי עבר אינם מבטיחים תוצאות עתידיות.
