העלייה המרהיבה של S&P 500 בשיעור של 17% במחצית הראשונה מסמנת את אחת ההופעות החזקות ביותר באותה תקופה מאז 1945. אך על משקיעי המניות לתמוך במחצית השנייה הפכפך של 2019, למרות האופטימיות הגוברת לגבי עסקת סחר בעקבי נשיא ארה"ב טראמפ פגישה עם הנשיא שי ג'ינפינג בפסגת G-20, לפי סם סטובל, אסטרטג השקעות ראשי ב- CFRA.
"הרבעון השלישי ידוע לשמצה בהשגת התשואה הממוצעת החלשה ביותר, תוך רישום הירידה העמוקה ביותר והתנודתיות הגדולה ביותר", כתב סטובל. מאז 1990, הוא אומר, "לא רק ש- S&P 500 רשמה ירידה ממוצעת ברבעון השלישי, אלא גם ארבעה מהמגזרים המחזוריים שלה: שירותי תקשורת, שיקול דעת לצרכן, תעשיות וחומרים, תוך שיקול דעת הצרכנים וחומרים שמפרסמים תדרים של פחות מ- 50% של עליות מחיר רבעוניות."
מה זה אומר למשקיעים
מאז מלחמת העולם השנייה, המניות ברבעון השלישי עלו רק 59% מהזמן לרווח ממוצע של 0.5%. ברבעון השלישי נרשמה גם הירידה החדה ביותר, והיא נופלת ביותר מ- 26% בנקודה הנמוכה ביותר שלהם, על פי CFRA. לשם השוואה, המניות ירדו בכ 12% בממוצע בנקודה התלולה ביותר ברבעונים הראשונים באותה תקופה.
ברבעונים השניים והשניים עולה שיפור ניכר, עם עליית מחירים ממוצעת של 2.3% ו 1.9% בהתאמה. אבל זה ברבעון הרביעי בו המניות הצליחו הכי טוב, עלייה של 78% מהזמן לעלייה ממוצעת של 3.8%, מה שמרמז שיש מעט אור בסוף מנהרת הרבעון השלישי.
לדברי סטובול, מניות צפויות להתמודד עם רוח גבית משמעותית. למרות הטון החיובי שיצא משיחות טראמפ-שיא, לא ברור אם ארה"ב וסין יגיעו לעסקת סחר רשמית. כמה מהנושאים הבסיסיים ביותר, כמו אלה סביב זכויות הקניין הרוחני, נותרו בלתי פתורים והמכסים נשארים על כנם. "המסחר נשאר הענן האפל", כתב סטובל.
אופטימיות רבה גוברת על הציפיות להפחתת שערים מטעם הפד, שאם היא תתממש, יכולה לשקף את מה שקרה בשנת 1995, כאשר הפד"ק נטש את העלאות הריבית בתחילת השנה לפני שבסופו של דבר הוריד את הריבית. S&P 500 זינק ב -34% באותה השנה. אם הפחתות שעריות אלה לא יקרות, מניות עשויות לצלול.
יתרה מזאת, אומדני הקונצנזוס בוול סטריט קוראים למיתון של EPS, כאשר הרווחים ברבעון השני והשלישי צפויים לרדת. "שלוש מכל ארבע מיתון EPS מאז מלחמת העולם השנייה הקדימו מיתון כלכלי", כתב סטובל.
למרות הכוחות הללו, סטבול אופטימי. הוא מאמין כי ההתרחבות הכלכלית הנוכחית, אשר ביולי תהפוך לארוכה בהיסטוריה, עדיין יש לה רגליים ותדחוף את המניות גבוה יותר. המשקיעים יצטרכו לסבול את הרבעון השלישי ההיסטורי כדי להגיע לשם. יעד המחירים של 12 חודשים עבור S&P 500 הוא 3100, מה שמרמז על עלייה של 4% מהרמות של היום. "אנו חושבים שהרחבה זו צריכה להמשיך לפעול, כמו גם את S&P 500, " הוא כתב. "אנחנו פשוט לא חושבים שמניות יעשו זאת בקו ישר."
להסתכל קדימה
יש צופים בשוק שהם אפילו יותר אופטימיים. אסטרטג השוק הוותיק אד ירדני גם הוא בעל מחיר S&P 500 של מחיר של 3100, אך רואה שזה מתרחש בסוף השנה ולא במהלך 12 החודשים הקרובים. האופטימיות שלו מבוססת על ההנחה שטראמפ לא יעשה כלום לכלכלה שתפגע בסיכוייו לזכות בבחירות לנשיאות בשנה הבאה, כך לפי דבריו של ברון.
