מה התשואה להתקשר
תשואה לחיוג (YTC) היא מונח פיננסי המתייחס להחזר שקיבל בעל האג"ח אם האשראי מוחזק עד למועד השיחה, לפני שמכשיר החוב מגיע לפדיון. ניתן לחשב באופן מתמטי את המספר הזה כריבית המורכבת בה הערך הנוכחי של תשלומי הקופון העתידי של אג"ח ומחיר השיחה שווה למחיר השוק הנוכחי של האג"ח.
תשואת השיחה חלה על אגרות חוב ניתנות לניתנות להחלפה, שהם אותם מכשירים המאפשרים למשקיעים באג"ח לממש את האג"ח במה שנקרא תאריך השיחה, במחיר המכונה מחיר השיחה. מעצם הגדרתו, תאריך השיחה של איגרת חוב מתרחש באופן כרונולוגי לפני מועד הפדיון. באופן כללי, איגרות החוב ניתנות לניתוח להחלפה לאורך מספר שנים, והן נקראות בדרך כלל בפרמיה קלה.
Takeaways מפתח
- המונח "תשואה לחיוג" מתייחס להחזר שקיבל בעל האג"ח אם הניירות הערך מוחזקים עד למועד השיחה, לפני תאריך הפירעון של המכשיר. ניתן להחיל תשואה להתקשר על אגרות חוב ניתנות להחלפה, שהן ניירות ערך המאפשרים למשקיעים באג"ח לממש את האגרות החוב בתאריך השיחה, במחיר השיחה. ניתן לחשב מתמטית להתקשר באמצעות מתוכנות מחשב.
שוברים למטה תשואה להתקשר
איגרות חוב רבות ניתנות לניתנות להחלפה, במיוחד כאלה שהונפקו על ידי תאגידים. חשוב לחשב את התשואה לקריאת אגרות חוב כאלה מכיוון שהיא חושפת את שיעור התשואה שהמשקיע יקבל, בהנחה שהנקודות הבאות נכונות:
- איגרות החוב נקראות בתאריך המוקדם ביותר האג"ח נרכשת במחיר השוק הנוכחי. האג"ח מוחזקת עד למועד השיחה
דוגמה לחישוב תשואה לשיחה
למרות שהנוסחה המשמשת לחישוב התשואה לקריאה נראית מעט מסובכת במבט ראשון, היא למעשה די פשוטה. מרכיבי הנוסחה הם כדלקמן:
P = מחיר השוק הנוכחי
C = תשלום השובר השנתי
CP = מחיר השיחה
t = מספר השנים שנותרו עד לתאריך השיחה
YTC = התשואה להתקשר
הנוסחה המלאה לחישוב התשואה לקריאה היא:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
בהתבסס על נוסחה זו, לא ניתן לפתור את התשואה לחיוג ישירות. יש להשתמש בתהליך איטרטיבי כדי למצוא את התשואה להזעיק, אם החישוב נעשה ביד. למרבה המזל, לתוכנות מחשב רבות יש פונקציית "לפתור עבור" המסוגלת לחשב ערכים כאלה בלחיצת עכבר.
כדוגמא, קחו למשל איגרת חוב הניתנת להחלפה שיש לה ערך נקוב של 1, 000 דולר ומשלמת קופון חצי שנתי של 10%. האג"ח מתומחרת כיום על 1, 175 דולר ויש לה אפשרות להיקרא 1, 100 $ לחמש שנים מהיום. שימו לב כי השנים שנותרו עד לפדיון אינן חשובות לחישוב זה.
בעזרת הנוסחה שלמעלה, החישוב יוגדר כ:
1, 175 $ = ($ 100/2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2 (5)) / (YTC / 2)} + ($ 1, 100 / (1 + YTC / 2) ^ 2 (5))
באמצעות תהליך איטרטיבי ניתן לקבוע כי התשואה לקריאה של איגרות חוב זו היא 7.43%.
