מהו צווארון אפס קוסט
צווארון עלות אפס הוא סוג של אסטרטגיית צווארון אופציות כדי להגן על הפסדי סוחר על ידי רכישת אפשרויות שיחה ומכירות שמבטלות זו את זו. החיסרון של אסטרטגיה זו הוא שהרווחים מוגדרים, אם מחיר הנכס הבסיסי עולה. אסטרטגיית צווארון עלות אפס כוללת הוצאת כסף על מחצית האסטרטגיה בקיזוז העלות שנגרמה לחצי השני. זוהי אסטרטגיית אפשרויות הגנה המיושמת לאחר מיקום ארוך במניה שחווה רווחים משמעותיים. המשקיע קונה מכסה מגן ומוכר שיחה מכוסה. שמות אחרים לאסטרטגיה זו כוללים אופציות בעלות אפס, היפוך סיכוני מניות ועטיפות גידור.
יסודות צווארון אפס עלות
כדי ליישם צווארון בעלות אפס, המשקיע קונה אופציית מכר כסף ובמקביל מוכר, או כותב, אופציית שיחת כסף באותו תאריך תפוגה.
לדוגמה, אם המניות הבסיסיות נסחרות במחיר של 120 דולר למניה, המשקיע יכול לקנות אופציית מכר עם מחיר השביתה של 115 דולר במחיר של 0.95 דולר ולמכור שיחה עם מחיר השביתה של 124 דולר עבור 0.95 דולר. מבחינת דולרים, המכירה תעלה 0.95 דולר x 100 מניות לחוזה = 95.00 דולר. השיחה תיצור זיכוי של 0.95 דולר x 100 מניות לחוזה - אותם 95.00 דולר. לכן העלות נטו של סחר זה היא אפס.
Takeaways מפתח
- אסטרטגיית צווארון עלות אפס משמשת לגידור מפני תנודתיות במחירי נכס הבסיס באמצעות רכישת אופציות שיחות ומכירות המניבות שווי ורצפה לרווחים והפסדים עבור הנגזר. יתכן שלא תמיד זה יצליח מכיוון שפרמיות או מחירים של סוגים שונים של אפשרויות לא תמיד תואמים.
שימוש בצווארון אפס עלות
לא תמיד ניתן לבצע אסטרטגיה זו מכיוון שהפרמיות או המחירים של המבקרים והשיחות לא תמיד תואמים בדיוק. לכן, המשקיעים יכולים להחליט כמה קרוב לעלות נטו של אפס שהם רוצים להשיג. בחירת מכס ושיחות שאינם מהכסף בסכומים שונים עלולה לגרום לזיכוי נטו או חיוב נטו בחשבון. ככל שהאופציה נמצאת מחוץ לכסף, הפרמיה שלה נמוכה יותר. לפיכך, כדי ליצור צווארון בעלות מינימלית בלבד, המשקיע יכול לבחור באופציית שיחה שנמצאת רחוקה יותר מהכסף ממה שאופציית המכירה המתאימה היא. בדוגמה לעיל, זה יכול להיות מחיר שביתה של 125 $.
כדי ליצור צווארון עם אשראי קטן לחשבון, המשקיעים עושים את ההפך - בחרו באפשרות מכר המרוחקת יותר מהכסף מאשר השיחה המתאימה. בדוגמה, זה יכול להיות מחיר שביתה של 114 $.
עם תום האופציות, ההפסד המקסימאלי יהיה שווי המניה במחיר השביתה הנמוך יותר, גם אם מחיר המניה הבסיסי ירד בחדות. העלייה המרבית תהיה שווי המניה בשביתה הגבוהה יותר, גם אם המניה הבסיסית תעלה בחדות. אם המניה תיסגר במחירי השביתה אז לא הייתה השפעה על ערכה.
אם הצווארון אכן הביא לעלות נטו או חיוב, אז הרווח יופחת על ידי ההוצאה הזו. אם הצווארון הביא לזיכוי נטו אז הסכום הזה מתווסף לרווח הכולל.
