מהי החלפת סיכון באפס (ZEBRA)
החלפת סיכון לאפס בסיס (ZEBRA) היא הסכם החלפת ריבית בין עירייה למתווך פיננסי. החלפה היא הסכם עם שני צדדים שכנגד, כאשר צד אחד משלם לצד השני ריבית קבועה ומקבל ריבית משתנה. החלפה הספציפית הזו נחשבת לאפס סיכון מכיוון שהעירייה מקבלת שיעור משתנה השווה לשיעור המשתנה על התחייבויות החוב שלהן.
ה- ZEBRA ידוע גם כ- "החלפה מושלמת" או "החלפת שער בפועל".
פירוק החלפת הסיכון באפס (ZEBRA)
החלפות סיכון בסיסיות אפסיות גורמות לעירייה לשלם ריבית קבועה על סכום קרן מוגדר למתווך הפיננסי. בתמורה הם מקבלים ריבית משתנה מהמתווך הפיננסי. התעריף הצף שהתקבל שווה לשיעור המשתנה על החוב החוב שהונפק על ידי העירייה לראשונה לציבור.
עיריות משתמשות בסוגי החלפות מסוג זה בכדי לנהל סיכון, שכן החלפה יוצרת תזרימי מזומנים יציבים יותר. אם השיעור הצף על החוב שלהם עולה, השיעור הצף שהם מקבלים מהחלף של ZEBRA עולה גם הוא. זה עוזר להימנע מהמצב בו הריבית על החוב עולה אך חיובי הריבית הגבוהים יותר לא מתקזזים מתשלומי ריבית גבוהים יותר.
העירייה תמיד משלמת את הריבית הקבועה בחלפין של ZEBRA. זה מה שמאפשר להם לשמור על תזרים המזומנים שלהם יציב; הם יודעים מה הם ישלמו, והם גם יודעים שהשיעור הצף שהם משלמים יתקזז באותה מידה על ידי השיעור הצף שהם מקבלים.
החלפות של ZEBRA נסחרות ללא מרשם רווח ויכולות להיות לכל סכום שעליו סוכם העירייה והגורם הנגדי של המוסד הפיננסי.
דוגמה לזברה
לעירייה יש חוב של 10 מיליון דולר בריבית משתנה ב- LIBOR פלוס 1%, כאשר LIBOR הוא 2%. העירייה מסכימה לשלם שיעור קבוע של 3.1% למתווך פיננסי לתקופה שהסכימו הצדדים. בתמורה, העירייה מקבלת תשלומי ריבית משתנים של ליבור בתוספת 1% מהמוסד הפיננסי. לא משנה מה יקרה עם שיעורים בעתיד, התעריף הצף שתתקבל יהיה שווה לתעריף הצף שהעירייה צריכה לשלם על החוב שלהם, זו הסיבה שזה נקרא החלפת סיכון לאפס בסיס. מפלגה אחת עדיין יכולה להסתיים טוב יותר.
אם הריבית תעלה, הדבר יעדיף את העירייה מכיוון שהם משלמים ריבית קבועה. אם הריבית יורדת, העירייה גרועה יותר מאשר אם לא השתמשו בהחלפה. הסיבה לכך היא שהם ישלמו ריבית קבועה גבוהה יותר, כאשר במקום זאת הם יכלו לשלם ישירות את הריבית הנמוכה יותר על החוב שלהם. אמנם קיימת אפשרות להסתיים בצורה גרועה יותר, אך עיריות עדיין מתקשרת בהסכמים מסוג זה מכיוון שמטרתן העיקרית היא לייצב את עלויות החוב, ולא להמר על תנועות הריבית.
