משקיעים המחפשים מניות שיכולות להיות ביצועים טובים יותר במהלך 12 החודשים הבאים, מאחר שצמצום הרווחים מאט, צריכים לשקול 10 שבבים כחולים הנמכרים בהנחות הערכה משמעותיות לעומת S&P 500. הם מהווים סל של 50 מניות שהרכיב גולדמן זאקס שהמרכיב החציוני שלו נמכר ב 30 % הנחה למדד ורבים מהם הצליחו לעלות על השוק בשנת 2019, אפילו כשהוא זינק לשיאי שיא חדשים בכל הזמנים.
"למרות ההתרחבות המרובה הזו, הערכת השווי היחסי של הסל לעומת ה- S&P 500 מדורגת באחוזון השמיני בלבד מאז 2006", כותב גולדמן במהדורה הנוכחית של דו"ח ה- Kickstart האמריקני שלהם. בין 50 המניות בסל צמיחת הדיבידנד של גולדמן נמנים 10 מניות אלה: מורגן סטנלי (מ.ס.), טקסס אינסטרומנטס בע"מ (TXN), ווין ריזורטס בע"מ (WYNN), ברודקום בע"מ (AVGO), Best Buy Co. בע"מ (BBY), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Delta Air Lines Inc. (DAL), NetApp Inc. (NTAP), ו- Darden Restaurants Inc. (DRI).
Takeaways מפתח
- מניות עם תשואות דיבידנד גבוהות מוערכות בהנחה. הנחה זו קרובה לשיא של 40 שנה. רבים מהמניות הללו מציעים גם צמיחת דיבידנדים מעל הממוצע. פסימיות לגבי צמיחת דיבידנד היא מוגזמת, לפי גולדמן זאקס. בעוד שעדיין מוערכים בזול, רבים מהמניות הללו מכות את השוק.
חשיבות למשקיעים
המניה החציונית בסל צמיחת הדיבידנד של גולדמן מציעה גם תשואה דיבידנד גבוהה יותר ב -50% (3.5% לעומת 2.0%) ושיעור צמיחת דיבידנד ממוצע שנתי צפוי גבוה יותר, או CAGR, עד 2021 (10% לעומת 5%) לעומת המניה החציונית S&P 500. בנוסף, בעוד שלמניות החציון בסל יחס יחס דיבידנד גבוה יותר מאשר המניה החציונית במדד (41% לעומת 30%), זה עדיין "ניתן לניהול", כדברי גולדמן. לגבי הערכת שווי, יחס הרווח והפסד של המניה החציונית בסל הוא פי 12.4 פי הרווחים הצפויים במהלך 12 החודשים הבאים, לעומת 17.6 פעמים במניית S&P 500 החציונית.
לגולדמן יש לומר זאת התומכות בשכלותם ביחס למניות עם דיבידנדים גבוהים וצומחים במהירות: "המשקיעים מקבלים תשואת דיבידנד גבוהה יותר ב -25 bp כדי להשקיע ב- S&P 500, לעומת שטר של ארבע שנים בארה"ב. אנו צופים כי S&P 500 DPS יגדל ב -7% בשנת 2019 6% בשנת 2020 ו- 5% בממוצע עד 2023. שוק החלפת הדיבידנד מתמחר צמיחה שנתית ממוצעת יחסית של 2.7% עד 2023. פסימיות של צמיחת דיבידנדים ניכרת גם בהערכת שווי של מלאי תשואת דיבידנד גבוהה, שהם נסחר בהנחה קיצונית למניות עם תשואות דיבידנד נמוכות."
אכן, גולדמן מגלה כי פער הערכה בין 20% ממניות S&P 500 עם התשואות הגבוהות ביותר של הדיבידנד (4.1% למניה החציונית בקבוצה זו) לבין 20% עם התשואה הנמוכה ביותר (0% הוא החציון של מניות אלה) קרוב לנקודה הרחבה ביותר אי פעם בארבעים השנים האחרונות, למרות ההצטמצמות לאחרונה. יחס ה- P / E לחציון החציוני צפוי להיות פי 13 הרווחים של 12 החודשים הבאים עבור החמישון עם התשואה הגבוהה ביותר, לעומת 24X לחמישון התחתון.
עד ה- 31 באוקטובר 2019, המניה החציונית בסל גולדמן עלתה ב -13% בשנה האחרונה, בעוד שמניית ה- S&P 500 החציונית עלתה 23%. מבין המניות בסל, 17 מהן (34%) רשמו עליות של 23% ומעלה. המרוויחים הגדולים ביותר כללו בסט ביי (עלייה של 40%) ואזרחים פיננסיים (עלייה של 24%).
קמעונאית האלקטרוניקה בסט ביי מניבה 3.1%, מחזיקה דיבידנד CAGR עד 2021 של 12% ויחס התשלום של 36%, מתחת לחציון הסל. חברת הבנקאות Citizens Financial מניבה 4.6%, בעלת דיבידנד CAGR צפויה של 15% ויחס התשלום של 36%.
להסתכל קדימה
"מדדים אחרים, כמו EV / מכירות ומחיר / ספר, מראים גם סחר במניות תשואת דיבידנד גבוהה בהנחת הערכה גדולה באופן יוצא דופן ביחס למניות עם תשואות דיבידנד נמוכות", מציין גולדמן. בהנחה שהשוק, ושווי המניות הממוצע בשוק כולו, אינם מתרסקים, זו סיבה נוספת לכך שהמניות בסל של גולדמן נראות אטרקטיביות ברגע זה. "במבט קדימה, פיזור נרחב של מכפילי ה- S&P 500 P / E בדרך כלל יתמוך ביצועים טובים יותר של אסטרטגיות ערך, כמו מניות עם תשואות דיבידנד גבוהות", הם כותבים.
