עם עליית הריבית, חברות עם סכומים משמעותיים של חובות בריבית משתנה על ספריהן מפגרות את השוק לאחרונה, כך לפי גולדמן סאקס גרופ בע"מ (GS). עם זאת, הם זיהו אסטרטגיית סחר טקטית לטווח קצר, בעלת פוטנציאל לטווח קצר, הקשורה לחברות אלה. "מניות אלה צריכות להיאבק אם עלויות ההלוואות ימשיכו לעלות, אך עשויות להוות הזדמנות ערכית טקטית למשקיעים שצפויים היפוך במרווחים", אומר גולדמן. (לפרטים נוספים ראו גם: 8 איומים לשוק בשנת 2018. )
צפים גדולים
גולדמן מזהה 50 חברות במדד S&P 500 (SPX) עם רמות גבוהות של חוב בריבית משתנה ביחס לסך החוב. ביניהם נמצאים 12 אלה, עם סך החוב שלהם במיליארדי דולרים, החוב בשיעור משתנה כאחוז מסך החוב, ושינויי מחירים עדכניים במהלך הסיום ב -3 באפריל:
- וולט דיסני ושות '(DIS), 26 מיליארד דולר, 8%, -7.5% Viacom Inc, (VIAB), 10 מיליארד דולר, 13%, -4.5% ג'נרל מוטורס ושות' (GM), 94 מיליארד דולר, 8%, -9.9 % PepsiCo Inc. (PEP), 48 מיליארד דולר, 9%, -9.8% קוואלקום בע"מ (QCOM), 23 מיליארד דולר, 10%, -14.4% קוסמטיקה של Lowe's (LOW), 17 מיליארד דולר, 6%, -8.1% קולגייט -Palmolive Co. (CL), 7 מיליארד דולר, 21%, -6.0% Molson Coors Brewing Co. (TAP), 11 מיליארד דולר, 5% דומיניון אנרגיה בע"מ (ד), 37 מיליארד דולר, 8%, -10.3% אתנה בע"מ. (AET), 9 מיליארד דולר, 7%, -6.4% דיר ושות '(DE), 41 מיליארד דולר, 12%, -2.2% ג'נרל אלקטריק ושות' (GE), 135 מיליארד דולר, 14%, -24.8%
נתוני החוב הם לפי גולדמן החל מה -29 במרץ. המדד של 50 החברות ברשימה הוא 14 מיליארד דולר מסך החוב ו -9% מזה הוא שיעור משתנה, לעומת 7 מיליארד דולר ו -0% בהתאמה, לכל המו"פ הלא-פיננסי. 500 חברות. מדד S&P 500 צנח בירידה של 2.7% במהלך הסגירה של 3 באפריל. הדו"ח של גולדמן, "מקרוסקופ אמריקני: מניות עם חובות בריבית משתנה כאשר עלויות ההלוואות עולות", היה מיום 2. באפריל. (להרחבה ראו גם: 9 מניות שיכולות להניב את יכולות השוק של גיל השור: גולדמן .)
האסטרטגיה של גולדמן בפרטי
האסטרטגיה תלויה בציפייה כי ריבית ה- LIBOR המונה 3 חודשים מנופחת על ידי "טכנאי היצע וביקוש זמניים", לדעת אסטרטגי האשראי של גולדמן, ולא על ידי הגדלת סיכון ברירת המחדל בקרב הלווים. למעשה, יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר, אלן גרינשפן, כינה פעם את ה- LIBOR-OIS "פיזור" ברומטר של פחדים מחדלות פירעון בנקאית ", כפי שציטט גולדמן.
בשיעור האחרון של 2.3%, שיעור ה- LIBOR לשלושה חודשים הוא ברמה הגבוהה ביותר מאז 2009 ויותר ממאה נקודות בסיס (bp) מעל הממוצע שלו לשנת 2017, מציין גולדמן. כמו כן, התפשטות ה- LIBOR-OIS נמצאת כיום ברווחה ביותר מאז תחילת 2012, והיא מעלה מתחילת 2018 בערך מ -10 נקודות לשקל ל -60 נקודות משקל. כל זה משמעותי לאסטרטגיית גולדמן שכן LIBOR קובע את הריבית הנוכחית על הרבה חובות בריבית משתנה כלים.
"המלץ על מאזנים חזקים"
גולדמן ממהר להוסיף שהאסטרטגיה הטקטית הזו לטווח קצר חורגת מהשקפתם לטווח הארוך. "מנקודת מבט אסטרטגית, רקע המנוף התאגידי המוגבר וההידוק של התנאים הכספיים מניעים את המשך ההמלצה שלנו להחזיק במניות עם מאזנים חזקים", הם כותבים. לחברה החציונית S&P 500 יש מינוף נטו של פי EBITDA, הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה אי פעם, לכל גולדמן, ואילו החברה החציונית ברשימת החובות הגבוהה שלהן בריבית משתנה היא מסוכנת למדי, עם יחס של פי 2.4.
