ה- SEC דורש מדי רבעון כי קרנות הגידור יגישו טופס 13F המפרט את אחזקותיה של כל חברה במגוון תחומים וקטגוריות. המשקיעים פונים בדרך כלל להגישות אלה, הזמינות לציבור ונידונים בהרחבה, לקבלת רעיונות לגבי המקומות שבהם כמה ממנהיגי הכספים העשירים והבולטים ביותר מכניסים את כספם. בין מנהלי קרנות הגידור המעקב ביותר הם אלה המובילים קרנות אקטיביסטיות כביכול, חברות הרוכשות חלק משמעותי ממניות החברה כך שהן עשויות להשפיע על מנהגי החברה וההנהגה שלה. (לפרטים נוספים, ראה: מהי 13F ומתי זה מועיל? )
בדרך כלל, קרנות אקטיביסטיות נחשבות לביצוע מחזה מסוג זה כשהן משקיעות ב -5% או יותר מסך המניות של החברה, מה שמביא לדרישה להגיש טופס 13D. טופס 13D טפסים דומים ל- 13Fs אך מחמירים יותר; משקיע עם אחזקה גדולה בחברה חייב לדווח על כל השינויים במצב זה תוך 10 יום בלבד לאחר כל פעולה, כלומר הרבה יותר קל מבחוץ מבחוץ לראות מה קורה הרבה יותר בזמן אמת מאשר במקרה של 13F. לאחרונה, אסטרטגיה חדשה בקרב משקיעים אקטיביסטים אפשרה להם להמשיך ולהשפיע על חברות יעד ובמקביל להימנע מחשיפת פרטי השקעה באמצעות 13D הגשות.
יעדי החברה עם אמצע כובע
על פי דיווח של Activistmonitor, פלטפורמה בבעלות מרגמרקט, מנהלי אקטיביסטים ממקדים יותר ויותר חברות שאיתן יוכלו להשיג את יעדיהם תוך החזקת פחות מ -5% מסך המניות. אנליסטים של פעילי מוניטור גילו כי 38% ממבצעי הקרנות הפעילות עד כה בשנת 2016 פעלו בגישה זו, לעומת 26% בלבד לאורך כל שנת 2015. בכך שהם נשארים מתחת לרף של 5%, קרנות הגידור בעקבות אסטרטגיה חדשה זו נמנעות מדרישות ה מדווחים על 13D ובמקום זאת מציינים את כל הפעילות במסעות הפרסום שלהם בתיעוד 13F הרבעוני.
Activistmonitor ציין גם נטייה מקדימה בקרב משקיעים אקטיביסטיים למיקוד לחברות אמצע כושר, שם קרנות המשקיעים מתקדמות ברכישת עמדה ניכרת, לעומת קמפיינים רחבי היקף עם חברות גדולות. (לפרטים נוספים, ראו: משקיעים אקטיביסטים: דבר טוב או רע? )
13F עשוי לאפשר יותר מקום לאסטרטגיה
לא כל הקמפיינים הפעילים זהים. חלקם מתמקדים בהשתלטות אגרסיבית על מדיניות מסוימת של החברה או של דירקטוריון, בעוד שאחרים שואפים לגישה עדינה יותר הכרוכה בעידוד והנחיית פרקטיקות עסקיות מסוימות. עבור אותם קמפיינים בהם מעורבת אחזקה של 5% ומעלה, חברות היעד היו מודעות היטב לכוונות הקרן וכולם מעורבים ישירות ובאחרת היו מודעים בדיוק למה שקורה באמצעות הגשת 13D. כאשר קרנות מחזיקות באחזקה נמוכה יותר בחברה, לא ברור מייד מהן מטרותיהן. דוחות ה- 13F אינם מכתיבים את כוונות הקרן, ומשקיעים אקטיביסטים המשתמשים באסטרטגיית תת-5% זו עשויים לנצל אטימות זו.
