אנשים רבים שעבדו בחברה זמן רב - כולל מנהלים - צוברים לרוב אחזקת מניות מרוכזת בחברה אחת (בדרך כלל המעסיק שלהם). לעתים קרובות זה יכול להוות בעיה עבור המשקיע מבחינת חוסר פיזור, סוגיות מס ונזילות. מיקום מניות מרוכז מאוד חושף את המשקיע לחשיפה משמעותית לסיכון להון של חברה יחידה. בנוסף, מכירת הפוזיציה כולה עשויה לא להיות אופציה יעילה במס אם נצברו רווחי הון משמעותיים במשרה.
כדי לנהל בעיות אלה, ישנן ארבע אסטרטגיות אשר בדרך כלל ניתן לנקוט בכדי למזער את הסיכון לשווי הנקי שלך.
לא כל אחד יכול לנצל את האסטרטגיות שנדונו. מרבית המכשירים הפיננסיים שתוארו ידרשו בדרך כלל את המשקיע להיחשב כ"משקיע מוסמך "תחת פיקוח והנציבות בבורסה (SEC) Reg D. זה בדרך כלל מגביל את השימוש בכלים אלה למשקיעים בעלי ערך נטו גבוה שיש להם מניה לא מגוונת משמעותית. עמדה שהם רוצים לגדר.
1. צווארוני הון
הגישה הראשונה היא אסטרטגיית גידור נפוצה מאוד וזו עשויה להיות מוכרת למשקיעים רבים. שיטת צווארון ההון כוללת רכישה של אופציית מכר ממושכת על החזקת המניות המרוכזת בשילוב מכירת אופציית חיוג ממושכת. על הצווארון להשאיר מספיק מקום לרווחים והפסדים פוטנציאליים, כך שהוא לא יתפרש כמכירה בונה על ידי שירות הכנסות הפנימיות (IRS) ומחויב במס.
בצווארון מניות אופציית המכר מעניקה לבעלים את הזכות למכור בעתיד את מיקום המניות הלא-מגוונות שלהם במחיר נתון, ומספקת להם הגנה על החסרון. מכירת אופציית השיחה מספקת למשקיע הכנסות פרמיה בהן יוכלו להשתמש בכדי לשלם עבור רכישת אופציית המכר. לעתים קרובות, רבים יבחרו בצווארון "חסר ערך", שבו הפרמיה מהמכירה מספיקה בכדי לכסות את כל עלות רכישת אופציית המכר, וכתוצאה מכך תזרים מזומנים אפס הנדרש מהמשקיע.
לחילופין, אם אתה רוצה הכנסה נוספת, יש לך גם אפשרות למכור אופציית שיחה עם פרמיה גבוהה יותר, מה שיוצר תזרים מזומנים נטו עבור המשקיע. עם זאת תרצו לעשות זאת, צווארון ההון יגביל למעשה את שווי מיקום המניה בין גבול תחתון לגובה עליון לאורך אופק הזמן של הצווארון.
2. קדימה משתנה מראש
אסטרטגיה פופולרית נוספת שיכולה להשיג השפעה דומה כמו צווארון ההון היא השימוש בחוזה קדימה משתנה מראש (VPF). בעסקת VPF, המשקיע עם מיקום המניות המרוכז מסכים למכור את מניותיהם במועד עתידי בתמורה למקדמה במועד הנוכחי.
בהתאם לביצועי המניה בשוק, מספר המניות שנמכרו בתאריך העתידי ישתנה בטווח. במחירי מניות גבוהים יותר, יהיה צורך למכור פחות מניות כדי לעמוד בהתחייבות, ולהיפך עם מחירי מניות נמוכים יותר. שונות זו היא אחת הסיבות לכך שהשימוש ב- VPF אינו נחשב למכירה קונסטרוקטיבית על ידי מס הכנסה.
היתרון בגישה זו הוא הנזילות המיידית המתקבלת מקדמת המזומן. בנוסף, השימוש ב- VPF מאפשר דחיית רווחי הון וגמישות בבחירת מועד המכירה העתידי של המניה.
3. מניות בריכה לקרן חליפין
שתי השיטות הראשונות שתוארו היו אסטרטגיות גידור תוך שימוש בנגזרים ללא מרשם אשר צמצמו את סיכון החיסרון למשקיע. השיטות הבאות הללו מנסות גם למזער את סיכון החיסרון, אך משאירים מקום רב יותר להרוויח מההפסד.
שיטת קרנות החליפין מנצלת את העובדה שיש מספר משקיעים בעמדה דומה עם עמדת מניות מרוכזת שרוצים לגוון. אז בקרן מסוג זה כמה משקיעים מאגדים את מניותיהם לשותפות, וכל משקיע מקבל נתח פרופורטיבי של קרן החליפין. כעת המשקיע מחזיק בנתח של קרן המכילה תיק של מניות שונות - המאפשר גיוון מסוים.
גישה זו לא רק משיגה מידה של פיזור עבור המשקיע, היא גם מאפשרת דחיית מיסים. עם זאת, לרוב בקרנות החליפין יש תקופת נעילה של שבע שנים כדי לעמוד בדרישות דחיית המס, מה שעלול להוות בעיה עבור חלק מהמשקיעים.
4. איזון מחדש עם קרן השלמה
השיטה האחרונה היא גישה יחסית פשוטה לגיוון עמדת המניות המרוכזת. קרן השלמה מגוונת עמדה יחידה על ידי מכירת חלקים קטנים מההחזקה באטיות לאורך זמן, וממציאה מחדש את הכסף לרכישת תיק מגוון יותר. בניגוד לקרן החליפין, המשקיע נשאר בשליטה על הנכסים, ויכול להשלים את הגיוון הרצוי במסגרת זמן מוגדרת.
כדוגמה לקרן ההשלמה, נניח שבבעלותך מניה של ABC Corp. בשווי 5 מיליון דולר, ואתה רוצה לצמצם את החשיפה שלך למניה זו. עמדת המניה התחזקה משמעותית לאורך זמן, ואתה לא רוצה למכור את כל 5 מיליון הדולר בעסקה אחת בגלל סכום המסים המיידיים שתצטרך לשלם. במקום זאת, אתה יכול לבחור למכור 15 אחוז מהמשרה בכל שנה, ולהשתמש בתמורה כדי לגוון למניות אחרות. כך, לאורך זמן המשקיע משיג תיק עבודות מגוון לחלוטין המתאים לסובלנות הסיכון שלהם.
בשורה התחתונה
באופן כללי, רוב האסטרטגיות המתוארות כאן מבוצעות בצורה הטובה ביותר על ידי יועץ פיננסי מקצועי. עם זאת, בהחלט כדאי להכיר את האפשרויות שלך בכל הקשור להגנה על השווי הנקי שלך, כך שתוכל לקבל החלטה מושכלת יותר כשאתה בוחר יועץ לביצוע אסטרטגיות אלה.
