קרנות בטא חכמות המנצלות גורמים כמו מומנטום וצמיחה כדי לנצח את השוק הפכו לפופולריות במיוחד, מהוות כמחצית מכלל תזרימי תעודות הסל האמריקניות בשנת 2018, לפי דו"ח של דויטשה בנק שפורסם בשבוע שעבר. עם זאת, גישותיהן הציבו סיכונים משמעותיים שמסתכלים על המשקיעים, על פי מספר מומחים, כפי שהתואר בסיפורו של ברון שפורסם לאחרונה.
5 סיכונים המשקיעים החכמים של קרן בטא צריכים לדעת עליהם
- תעודות סל גורמות עשויות לאסוף מניות זבל אותם מדד הערכת שווי לא אידיאלי או הניתן להחלה עבור חברות שונות. קרנות יכולות להיחשף באופן לא פרופורציונלי למגזרים מסוימים. מניות המנטום יכולות להמריא ואז לראות רווחים שנעלמים במהירות. תעודות סל מגנטיות עשויות לרשת סיכונים נסתרים או לא לקבל חשיפה לגורמים שהם רוצים
תעודות סל בטא חכמות מעסיקות הרבה מאותן אסטרטגיות מוכחות שמנוצלות על ידי קרנות כמותיות ומנהלים פעילים. תעודות הסל הפופולריות החדשות הן פשוטות יותר ומציעות שירותים במחיר זול יותר למשקיעים, ובכל זאת המערכת המבוססת על הכללים שלהם גורמת לכמות הנוקשות.
"האתגר האמיתי של משקיעי בטא חכמים כעת הוא שהם רואים הרבה אפשרויות בתפריט, ששמותיהם נראים דומים מאוד אך הם בעלי פרופילי סיכון ותשואה שונים מאוד, תלוי בניואנסים בבניית המדד הבסיסי שלהם, " אמר בן ג'ונסון, מנהל מחקרי תעודת סל עולמיים במורנינגסטאר. הוא מזהיר כי המשקיעים צריכים ליישם את אותה רמת בדיקת נאותות על אסטרטגיות בטא-חכם כמו שהיו משתמשים בכספים המנוהלים באופן פעיל, המאפשרים למנהלים שיקול דעת רב יותר.
תעודות סל מקורות פגיעות למניות זבל
מומחים מצטטים סיכונים הכוללים תעודות סל מקדמי ערך, הבוחרים את 100 המניות הזולות ביותר במסגרת S&P 500 על פי יחסי מחיר / ספר. אלה עלולים להעמיס במכוון במניות של חברות זולות מסיבה טובה, המכונות מניות זבל. זה משקף את הנושא הגדול יותר בקרב תעודות סל מקבוצות, שעל ידי התמקדות במדד אחד עשוי להתעלם מגורם חשוב נוסף כמו יסודות החברה.
מדדי הערכה אינם מתאימים לכל החברות או התעשיות
שנית, בתרחיש לעיל יתכן ויחס המחיר לספר אינו תקף לחברות עם נכסים בלתי מוחשיים גדולים, כמו טכנולוגיה, פטנטים, ומוניטין של המותג. מכיוון שמגזרים שונים מוצאים שימוש טוב יותר למדדי הערכת שווי, שימוש באחד לבחינת מגוון רחב של תעשיות עלול להיתקל בפגמים משמעותיים.
קרנות בטא עלולות להשקיע באופן לא פרופורציונלי במגזר אחד או מעטים
תעודות סל גורמות יכולות גם להיות במשקל כבד מדי של מגזר אחד או מעטים, וכך יאמרו חדשות רעות לירידה ספציפית בענף ויצירת תיק לא מאוזן. לדוגמה, קרנות עם תנודתיות נמוכות עשויות להוביל לפוטנציאל החיסרון הגדול, בהתחשב בכך שהן לא מטילות מגבלות על גודל המגזר ולכן יכולות להיות עודפות משקל בכמה מגזרי הגנה כמו שירותים, נאמנויות להשקעות בנדל"ן ומצרכי צריכה, לפי ברון. במקרה של עליית ריביות בהן ההשקעה ברווח קבוע הופכת לאטרקטיבית יותר, בדרך כלל נשרפים מגזרי "פרוקסי האג"ח" הללו.
למומנטום יש חסרונות
הבנקאות על המומנטום יכולה גם להיות גורם קשה עבור תעודות הסל לייצר תשואות גדולות ממנה בהתחשב בעובדה שלמרות שמניות המומנטום יכולות לעלות במהלך החודש הראשון, הרי שהעלייה יכולה להיעלם במהירות. על פי מחקר של יועצי קרנות ממדי, 30% מהמניות ב- S&P 500 עם המומנטום הגבוה ביותר בממוצע גברו על המדד ב -35% נקודות חודש לאחר הכניסה לאחוזון העליון. תוך שנה אחת בלבד, החברה הממוצעת מאבדת את כל הרווחים האחרונים שלה. בהתחשב בתעודות סל רבות של תעודות סל שאינן פועלות כעובדה, ומאזנות מחדש בממוצע פעמיים בשנה במועדים קבועים, הן עלולות להחמיץ את פוטנציאל התשואה.
קרנות רב פקטור מורכבות
ישנה אפשרות להשקיע בקרנות מרובות גורמים, שמבטיחות חשיפה לגורמים שונים. ייתכן שמשקיעים בקרנות אלה לוקחים על עצמם סיכונים נסתרים שלא הוזכרו, או שלא יקבלו מספיק חשיפה לגורמים שהם רוצים יותר מכל, כך אומר טום איצזל מחברת ניתוח תוכנות הגורמים סטייל אנליטיקס.
להסתכל קדימה
בסופו של דבר, בעוד שהמטרה של השקעת בטא חכמה היא להשיג תשואות גבוהות מהצפוי, המשקיעים יצטרכו להיות זהירים ביותר כלפי גורמי סיכון נסתרים. בכיוון קדימה, השימוש בנתונים וטכנולוגיה ימשיך להשתלט על התפקיד של מה שהיו מנהלי תיקי השקעות באופן מסורתי.
