מלחמת הסחר המתרחבת בין ארה"ב לסין מעוררת דאגות הולכות וגוברות כי היא עלולה להרוג את שוק השור הגדול במניות שגילן יותר מעשר שנים. אחת התחזיות הקשות ביותר הגיעה לאחרונה מבנק אוף אמריקה, שהזהיר כי מדד S&P 500 (SPX) עשוי ליפול עד 30% ובכך להיכנס לשוק דובים, אם ממשל טראמפ יציב מכסים על כל היבוא מסין.
על רקע קודר זה, נכתב בדו"ח מפורט של Barron להעריך את הסיכונים הקשורים לסחר. הקונצנזוס בקרב מנהלי ההשקעות, מומחי הסחר ואסטרטגי השוק שרואיינו על ידי ברון הוא כי הדאגות למיתון עולמי הנגרם על ידי סחר מופיעות כעת יתר על המידה, אם כי המשקיעים צריכים לצפות לאי ודאות מוגברת ותנודתיות בשוק המניות במהלך החודשים הבאים. הטבלה שלהלן מסכמת את חמש הסיבות העיקריות לשמור על רוגע שהמומחים הללו חלקו עם ברון.
מדוע המשקיעים לא צריכים להיבהל ממלחמת הסחר
- הכלכלה האמריקאית החזקה יכולה לספוג זעזועים הקשורים לסחר. נראה כי הפדרל רזרב מוכן להפחית את השפעות הסחר השליליות. כל היבוא מסין מסתכם בפחות מ -2.4% מהתמ"ג בארה"ב. סביר להניח כי סין לא תפחית את מטבעו, סין היואן לא תזרוק את אחזקותיה של 1.1 טריליון דולר מאוצר ארה"ב קשרים
חשיבות למשקיעים
מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין היא, במידה רבה וגדלה, מלחמת טכנולוגיה. ממשל טראמפ מבקש לרסן את הגניבה המשתוללת של הטכנולוגיה האמריקאית וקניין רוחני אחר מצד סין, במיוחד כאשר הוא משמש לחיזוק המנגנון הצבאי והריגול של סין. זו המוטיבציה העיקרית מאחורי מהלכי הממשל נגד ענקית ציוד הטלקום הסינית Huawei Technologies.
היעד הבא במלחמת הטכנולוגיה עשוי להיות Hikvision, אחד היצרנים הגדולים בעולם של ציוד מעקב וידאו, ציוד שמשמש ממשלת סין כדי לשלוט על אוכלוסיה משלה. ממשל טראמפ עשוי להציב את היקוויזיון ברשימה שחורה שתגביל את הגישה שלה לרכיבים מתוצרת ארה"ב, כך מדווח CNBC.
לגבי חמש הנקודות שסיכמו בטבלה, תצפית מרכזית עשתה כריסטופר סמארט, ראש מכון ההשקעות בארינגס. "אם אי פעם התכוונת להטיל על הצרכן האמריקני עלויות, הזמן הוא שהאבטלה היא בשפל של 50 שנה והאינפלציה היא לביבה", אמר ל- Barron.
כמו כן, כפי שצוין בטבלה, ההשפעה הכלכלית הכוללת של מלחמת הסחר על ארה"ב עשויה להיות קטנה, ופחות מ- 2.4% מהתמ"ג בארה"ב. היבוא השנתי של ארה"ב מסין הוא 500 מיליארד דולר, בעוד שהתמ"ג השנתי בארה"ב הוא 21 טריליון דולר. למעשה, בשיעור של 25% תעריף, ההשפעה מצטמצמת ל -0.6% בלבד (125 מיליארד דולר מכסים לעומת 21 טריליון דולר ארה"ב).
בינתיים היצוא לארה"ב מהווה 3.7% מהתמ"ג השנתי בסין של 13.4 טריליון דולר. הכלכלן א 'גרי שילינג מציין בראיון מפורט עם Business Insider: "לקונה יש את הכוח האולטימטיבי ומי הקונה? ארה"ב היא הקונה, סין היא המוכרת. אם לא היינו קונים את כל מוצרי הצריכה מסין… איפה סין תמכור אותם?"
תגובה אפשרית של סין תהיה פיחות של המטבע שלה, היואן, שיקזז חלק או את כל עליות המחירים הנגרמות על ידי קונים של סחורות סיניות אמריקאיות. עם זאת, זה יוכיח את טענתו של טראמפ כי סין עושה מניפולציות במטבע שלה כדי להגביר את היצוא. בינתיים, היואן החליק בערך לעומת הדולר בכ- 8% מאז יוני 2018, ועל פי הדיווחים, הבנק המרכזי של סין שוקל אם עליו לגרום לירידת ערך נוספת מעבר לשבעה לדולר, כך עולה מהפייננשל טיימס.
לסין יש תיק מאסיבי של 1.1 טריליון דולר בחובות האוצר של ארה"ב, ובמשך שנים היו דאגות שסין עלולה לאיים על השלכת כל האחזקות הללו או על רובן, ובכך תביא לתשואות זולות. עם זאת, אין זה סביר כי מימוש "אופציה גרעינית" זו בניסיון לזכות בוויתורים מסחריים מארה"ב. ראשית, אחזקות סין הן רק 5% משוק של 22 טריליון דולר, והרוכשים מוכנים בשפע. שנית, אגרות החוב שמציעות ממשלות גדולות אחרות, כמו גרמניה ויפן, מניבות עוד פחות. שלישית, מהלך זה יגרום ליואן להעריך מול הדולר. "סין נוטה למצוא דברים לפגוע ביריבים מבלי לפגוע בעצמם", כך אמר מארק צ'נדלר, אנליסט המטבעות ואסטרטג השוק הראשי בבנקוקבורן העולמית של פורקס, ל- Barron.
להסתכל קדימה
הפגיעה ברווחי התאגיד האמריקני ממלחמת הסחר עשויה להיות מינימלית, טוען לאחרונה דו"ח של גולדמן זקס. בעוד שלחברות ספציפיות יש חשיפות גדולות לסין, הסיכון הכולל הוא נמוך, וחברות רבות עשויות להיות מסוגלות להגביל את הנזק מהתעריפים הגבוהים יותר על ידי העלאת מחירים או שינוי שרשראות האספקה שלהן.
