ישנן כמה דרכים בהן חברה יכולה להחזיר עושר לבעלי המניות שלה. למרות שהערכה במחירי המניות והדיבידנדים הן שתי הדרכים הנפוצות ביותר, ישנן דרכים אחרות לחברות לחלוק את הונם עם המשקיעים., נסתכל על אחת מאותן שיטות שמתעלמות: רכישות של מניות. נעבור על המכניקה של רכישת מניות ומה המשמעות של המשקיעים.
Takeaways מפתח
- רכישה של מניות מתרחשת כאשר חברה קונה את מניותיה מהשוק. השפעת הרכישה היא להפחית את מספר המניות הבולטות בשוק, מה שמגדיל את חלקם הבעלות של בעלי העניין. חברה עשויה לרכוש מניות מכיוון שהיא מאמינה השוק היוון את מניותיו בצורה חדה מדי, כדי להשקיע בעצמו או לשפר את יחסיה הכספיים.
מהו רכישה חוזרת של מניות?
רכישה חוזרת של מניות, הידועה גם כרכישה חוזרת של מניות, מתרחשת כאשר חברה קונה בחזרה את מניותיה מהשוק במזומן שנצבר. רכישה חוזרת של מניות היא דרך עבור חברה להשקיע מחדש בעצמה. המניות שרכשו מחדש נקלטות על ידי החברה, ומספר המניות הבולטות בשוק מצטמצם. מכיוון שיש פחות מניות בשוק, אחוז הבעלות היחסי של כל משקיע גדל.
איך עובד "קנייה"?
ישנן שתי דרכים בהן חברות מבצעות רכישה חוזרת: הצעת רכש או דרך השוק הפתוח.
1. הצעת מכרז
בעלי המניות בחברה מקבלים הצעת רכש המבקשת מהם להגיש, או למכרז, חלק או את כל מניותיהם במסגרת זמן מסוימת. ההצעה תציין את מספר המניות שהחברה רוצה לרכוש מחדש ואת טווח המחירים של המניות. משקיעים שיקבלו את ההצעה יציינו כמה מניות הם רוצים למכור יחד עם המחיר שהם מוכנים לקבל. לאחר שהחברה קיבלה את כל ההצעות, היא תמצא את התמהיל הנכון לקנות את המניות בעלות הנמוכה ביותר.
השוק בדרך כלל תופס רכישה כאל אינדיקטור חיובי עבור חברה, ומחיר המניה עולה לעתים קרובות בעקבות קנייה.
2. שוק פתוח
חברה יכולה גם לקנות את מניותיה בשוק הפתוח במחיר השוק. עם זאת, לעיתים קרובות קורה שההכרזה על קנייה מחזירה את מחיר המניה מכיוון שהשוק תופס זאת כסימן חיובי.
המניעים
מדוע חברות רוכשות מניות בחזרה? סביר להניח כי הנהלת חברה תגיד כי רכישה חוזרת היא השימוש הטוב ביותר בהון באותה תקופה מסוימת. אחרי הכל, מטרת הנהלת החברה היא למקסם את התשואה לבעלי המניות, ורכישה בדרך כלל מגדילה את שווי בעלי המניות. הקו האבטיפוסי בהודעה לעיתונות של רכישה חוזרת הוא "אנחנו לא רואים השקעה טובה יותר מאשר בעצמנו." למרות שלעתים זה יכול להיות המקרה, הצהרה זו אינה תמיד נכונה.
ישנם עוד מניעים קוליים המניעים חברות לרכוש מחדש מניות. לדוגמא, ההנהלה עשויה להרגיש שהשוק היוון את מחיר המניה בצורה תלולה מדי. שוק המניות יכול להתנפח על ידי השוק מסיבות רבות כגון תוצאות רווחים חלשות מהצפוי, שערוריה חשבונאית או סתם אקלים כלכלי ירוד. לפיכך, כאשר חברה מוציאה מיליוני דולרים ברכישת מניות משלה, זה יכול להיות סימן לכך שההנהלה מאמינה שהשוק הרחיק לכת בהיוון של המניות - סימן חיובי.
שיפור יחסים פיננסיים
סיבה נוספת לכך שחברה עשויה להמשיך לרכוש היא אך ורק כדי לשפר את יחסיה הכספיים - המדדים המשמשים את המשקיעים לניתוח שווי החברה. המוטיבציה הזו מוטלת בספק. אם הפחתת מספר המניות היא מעשה שיגרום ליחס הכספי להיראות טוב יותר ולא ליצור ערך רב יותר לבעלי המניות, יכולה להיות בעיה בהנהלה. עם זאת, אם המניע של החברה ליזום רכישה הוא יציב, יחסים פיננסיים טובים יותר כתוצאה מכך יכולים פשוט להיות תוצר לוואי של החלטה עסקית טובה. בואו נראה איך זה קורה.
ראשית, קניות מניות מקטינות את מספר המניות המצטיינות. ברגע שחברה רוכשת את מניותיה, היא לעתים קרובות מבטלת אותם או שומרת עליהם כמניות אוצרות ומצמצמת את מספר המניות המצטיינות בתהליך.
יתרה מזאת, רכישות מצמצמות את הנכסים במאזן, במקרה זה, מזומנים. כתוצאה מכך, התשואה על הנכסים (ROA) עולה מכיוון שהנכסים מופחתים; התשואה להון (ROE) עולה מכיוון שיש פחות הון מצטיין. באופן כללי, השוק רואה בחזר ה- ROA ו- ROE חיוביות גבוהות יותר.
נניח שחברה רוכשת מחדש מיליון מניות במחיר של 15 דולר למניה תמורת סכום מזומן כולל של 15 מיליון דולר. להלן המרכיבים של חישובי ה- ROA וההכנסה למניה (EPS) וכיצד הם משתנים כתוצאה מהקנייה.
| לפני קנייה | לאחר Buyback | |
| כסף מזומן | 20, 000, 000 $ | 5, 000, 000 $ |
| נכסים | 50, 000, 000 $ | 35, 000, 000 $ |
| הרווחים | 2, 000, 000 $ | 2, 000, 000 $ |
| מניות שהונפקו | 10, 000, 000 $ | 9, 000, 000 $ |
| ROA | 4.00% | 5.71% |
| רווחים למניה | $ 0.20 | 0.22 דולר |
כפי שניתן לראות, אגף המזומנים של החברה הופחת מ -20 מיליון דולר לחמישה מיליון דולר. מכיוון שמזומן הוא נכס, הדבר יקטין את סך הנכסים של החברה מ- 50 מיליון דולר ל- 35 מיליון דולר. זה מגדיל את החזר ה- ROA, למרות שהרווחים לא השתנו. לפני הרכישה, החזר ה- ROA של החברה עמד על 4% (2 מיליון דולר / 50 מיליון דולר). לאחר הרכישה מחדש, החזר ה- ROA עולה ל 5.71% (2 מיליון דולר / 35 מיליון דולר). השפעה דומה ניתן לראות עבור EPS, העולה מ 20 סנט (2 מיליון / 10 מיליון מניות) ל 22 סנט (2 מיליון / 9 מיליון מניות).
הרכישה משפרת גם את יחס הרווחיות של החברה (P / E). יחס ה- P / E הוא אחד מדדי הערך הידועים והמשתמשים לעתים קרובות. בסיכון של הפשטות יתר, השוק חושב לרוב כי יחס הרווח / רווח נמוך יותר טוב יותר. לפיכך, אם נניח שהמניות נשארות על 15 דולר, יחס הרווח / רווח לפני הרכישה הוא 75 ($ 15/20 סנט). לאחר הרכישה, הרווח / ה יורד ל -68 ($ 15/22 סנט) בגלל הירידה במניות המצטיינות. במילים אחרות, פחות מניות + רווחים זהים = מחיר מכירות גבוה יותר, מה שמוביל לרווח / ערך טוב יותר.
בהתבסס על יחס הרווח והמדד כמדד לערך, החברה כיום זולה יותר לדולר ברווחים ממה שהיה לפני הרכישה מחדש למרות שלא חל שינוי ברווחים.
רכישה חוזרת תמיד תגדיל את שווי המניה ותועיל לבעלי המניות בטווח הקצר.
דילול
סיבה נוספת לכך שחברה עשויה להתקדם עם רכישה חוזרת היא להפחית את הדילול שנגרם לרוב מתוכניות אופציות למניות עובדים (ESOP).
שוקי השור וכלכלות חזקות יוצרים לרוב שוק עבודה תחרותי מאוד. חברות צריכות להתחרות כדי להחזיק כוח אדם, ו- ESOPs כוללות חבילות תגמול רבות. כתוצאה מאופציות למניות יש השפעה הפוכה של רכישות חוזרות של מניות שכן הן מגדילות את מספר המניות המצטיינות בעת מימוש האופציות. כמו בדוגמה לעיל, שינוי במספר המניות המצטיינות יכול להשפיע על צעדים פיננסיים מרכזיים כמו EPS ו- P / E. במקרה של דילול, לשינוי במספר המניות המצטיינות יש השפעה הפוכה של רכישה חוזרת: זה מחליש את המראה הכספי של החברה.
אם נניח שהמניות בחברה גדלו במיליון, ה- EPS היה נופל ל 18 סנט למניה מ 20 סנט למניה. לאחר שנים של תוכניות אופציות משתלמות, חברה עשויה להחליט לרכוש מחדש מניות כדי להימנע או לבטל דילול יתר.
הטבת מס
במובנים רבים רכישה דומה לדיבידנד מכיוון שהחברה מחלקת כסף לבעלי המניות, אם כי באופן חלופי. באופן מסורתי, היתרון העיקרי שהיה לרכישה בהשוואה לדיבידנדים היה בכך שהם חויבו במס בשיעור המס נמוך יותר על רווחי הון. לעומת זאת, דיבידנדים ממוסים בשיעורי מס הכנסה רגילים כאשר מתקבלים. שיעורי המס והשפעותיהם משתנים בדרך כלל מדי שנה; לפיכך, משקיעים רואים את שיעור המס השנתי על רווחי הון לעומת דיבידנד כהכנסה רגילה כאשר הם בוחנים את היתרונות.
בשורה התחתונה
האם קניות המניות טובות או רעות? כפי שקורה לעתים קרובות כל כך במימון, ייתכן שלשאלה אין תשובה מוחלטת. רכישות חוזרות מצמצמות את מספר המניות המצטיינות ואת סך הנכסים של החברה, אשר יכולות להשפיע על החברה ועל המשקיעים בה בדרכים רבות ושונות. כשמסתכלים על יחסי מפתח כמו רווחים למניה ומחיר רווח, ירידה במניה מגדילה את ה- EPS ומורידה את הרווח לשווי אטרקטיבי יותר. יחסים, כמו ROA ו- ROE, משתפרים מכיוון שהמכנה פוחת ויוצר תשואה מוגברת.
בשוק הציבורי, רכישה תמיד תגדיל את שווי המניה לטובת בעלי המניות. עם זאת, על המשקיעים לשאול האם חברה פשוט משתמשת ברכישות חוזרות בכדי להציע יחסים, לספק הקלה לטווח קצר למחיר המניה החולה, או לצאת מדילול יתר. לקריאה קשורה ראו "4 סיבות המשקיעות אוהבות רכישות")
השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספקמאמרים קשורים
מניות דיבידנד
דיבידנד מול קנייה חוזרת: מה ההבדל?
מניות
באילו מצבים זה מועיל לחברה לקנות בחזרה מניות מצטיינות?
מניות
האם קניות מניות הן דבר טוב או לא?
יחסים פיננסיים
כיצד רכישות חוזרות עוותות את יחס המחיר לספר
אסטרטגיית סחר במניות וחינוך
6 תרחישים של קנייה חוזרת של מניות
מימון חברות
מדוע חברה תקנה בחזרה מניות משלה?
קישורי שותפיםתנאים קשורים
הוסבר רכישה חוזרת רכישה היא רכישה חוזרת של מניות מצטיינות על ידי חברה בכדי לצמצם את מספר המניות בשוק. עוד כיצד רכישות חוזרות של מניות יכולות להעלות את מחיר מלאי החברה רכישה חוזרת של מניות היא עסקה לפיה חברה קונה בחזרה מניות משלה מהשוק, מצמצמת את מספר המניות הבולטות ומגדילה את הביקוש למניות. עוד צמצום צף צמצום מספר המניות של החברה הנסחרת בפומבי הזמינות למסחר, לרוב באמצעות רכישה חוזרת של מניות החברה. למידע נוסף על מניות מניות מצטיינות מניות מצטיינות מתייחסות למניה של החברה המוחזקת כיום על ידי כל בעלי מניותיה, לרבות גושי מניות המוחזקים על ידי משקיעים מוסדיים ומניות מוגבלות בבעלות פנימיות החברה. עוד מלאי האוצר (מניות אוצר) הגדרה מניות האוצר הן בעבר מניות מצטיינות שנקנו בחזרה מבעלי המניות על ידי החברה המנפיקה. עוד הגדרת הפחתת הון הפחתת הון היא תהליך הקטנת ההון העצמי של החברה באמצעות ביטולי מניות ורכישות חוזרות של מניות. יותר