מהי תיאוריה כספית?
התיאוריה המוניטרית מבוססת על הרעיון ששינוי באספקת הכסף הוא המניע העיקרי לפעילות הכלכלית. היא טוענת כי בנקים מרכזיים, השולטים במנופי המדיניות המוניטרית, יכולים להפעיל כוח רב על שיעורי הצמיחה הכלכלית על ידי התערבות בכמות המטבע ומכשירים נזילים אחרים המסתובבים בכלכלת מדינה.
Takeaways מפתח
- התיאוריה המוניטרית גורסת כי שינוי בהיצע הכסף הוא המניע העיקרי לפעילות כלכלית. נוסחה פשוטה שולטת בתיאוריה המוניטרית, MV = PQ. לבנק הפדרלי יש שלושה מנופים עיקריים לשליטה על היצע הכסף: יחס המילואים, שיעור ההיוון, ופעולות בשוק הפתוח. יצירת דבש הפכה לנושא חם של מאוחר תחת הכרזת "MMT)".
הבנת התיאוריה הכספית
על פי התיאוריה המוניטרית, אם היצע הכסף של האומה יגדל, גם הפעילות הכלכלית תעלה וההפך. נוסחה פשוטה שולטת בתיאוריה המוניטרית, MV = PQ. M מייצג את אספקת הכסף, V הוא המהירות (מספר הפעמים בשנה בו מוציא הדולר הממוצע), P הוא מחיר הסחורות והשירותים, ו- Q הוא מספר הסחורות והשירותים. בהנחה ש- V קבוע, כאשר M מוגבר, P, Q או שניהם P ו- Q עולים.
רמות המחירים הכלליות נוטות לעלות יותר מייצור סחורות ושירותים כאשר המשק קרוב יותר לתעסוקה מלאה. כאשר יש רפיון במשק, Q יגדל בקצב מהיר יותר מאשר P לפי התיאוריה המוניטרית.
בכלכלות מתפתחות רבות, התיאוריה המוניטרית נשלטת על ידי השלטון המרכזי, שאולי גם מנהל את רוב ההחלטות בנושא המדיניות המוניטרית. בארה"ב קובע מועצת המנהלים הפדרל רזרב (FRB) מדיניות מוניטרית ללא התערבות ממשלתית.
ה- FRB פועל על פי תיאוריה כספית המתמקדת בשמירה על מחירים יציבים (אינפלציה נמוכה), קידום תעסוקה מלאה והשגת צמיחה מתמדת בתוצר המקומי הגולמי (תוצר). הרעיון הוא ששווקים מתפקדים בצורה הטובה ביותר כאשר הכלכלה עוברת מסלול חלק, עם מחירים יציבים וגישה מספקת להון לתאגידים ואנשים פרטיים.
שיטות כספיות
בארצות הברית, תפקידו של ה- FRB לשלוט על אספקת הכסף. לבנק הפדרלי ריזרב שלושה מנופים עיקריים:
- יחס רזרבה: אחוז הרזרבות שבנק נדרש להחזיק כנגד פיקדונות. ירידה ביחס מאפשרת לבנקים להלוות יותר ובכך להגדיל את היצע הכסף. שיעור היוון: ריבית הפד מחייבת בנקים מסחריים שצריכים ללוות עתודות נוספות. ירידה בשיעור ההיוון תעודד את הבנקים ללוות יותר מהפד ולכן להלוות יותר ללקוחותיהם. פעולות בשוק הפתוח (OMO): זה מורכב מקנייה ומכירה של ניירות ערך ממשלתיים. קניית ניירות ערך מבנקים גדולים מגדילה את היצע הכסף תוך מכירת חוזה ניירות ערך אספקת כסף במשק.
תיאוריה מוניטרית לעומת תיאוריה מוניטרית מודרנית (MMT)
עיקרי הליבה של התיאוריה המוניטרית משכו הרבה תמיכה מאוחרים תחת דגל "התיאוריה המוניטרית המודרנית (מודרנית המוניטריה)". כמו אלכסנדריה אוקסיו-קורטז וברני סנדרס דגלו ביצירת כסף, ותיארו זאת ככלי כלכלי שימושי, בעוד המחלוקת טוענת כי היא גוררת פיחות מטבע, אינפלציה וכאוס כלכלי.
MMT טוען כי ממשלות, בניגוד למשקי בית רגילים, לא צריכות להדק את מיתרי הארנק כדי להתמודד עם כלכלה שאינה מתפקדת. במקום זאת, זה מעודד אותם לבלות בחופשיות, תוך הפעלת גירעון כדי לתקן את בעיות האומה.
הרעיון הוא שמדינות כמו ארה"ב הן המנפיקות הבלעדיות של המטבעות שלהן, ונותנות להן אוטונומיה מלאה להגדיל את היצע הכסף או להשמיד אותו באמצעות מיסוי. מכיוון שאין גבול לכמה כסף ניתן להדפיס, התיאוריה טוענת כי אין מצב שמדינות יכולות להחליף את חובותיהן.
ביקורת על התיאוריה המוניטרית
לא כולם מסכימים כי הגברת כמות הכסף במחזור היא חכמה. יש כלכלנים המזהירים כי התנהגות כזו עלולה להוביל לחוסר משמעת, ואם לא מנוהלים כראוי, לגרום לאינפלציה להתעלות, לשחוק את ערך החיסכון, לעורר חוסר וודאות ולהרתיע חברות מהשקעות, בין היתר.
ההנחה שמיסוי יכול לתקן בעיות אלה עלתה באש. לקיחת יותר כסף מתשלומי המשכורת היא מדיניות לא פופולרית במיוחד, במיוחד כאשר המחירים עולים, כלומר פוליטיקאים רבים מהססים לנקוט בצעדים כאלה. המבקרים גם מציינים כי מיסוי גבוה יותר בסופו של דבר יביא לעליה נוספת באבטלה, ויהרס את הכלכלה ביתר שאת.
יפן מוזכרת לעתים קרובות כדוגמה. המדינה מנהלת גירעונות כספיים זה עשרות שנים, עם תוצאות מעורבות. המבקרים מציינים באופן קבוע כי הוצאות גירעון מתמשכות שם אילצו יותר אנשים לעבוד ולעשות מעט כדי להגדיל את צמיחת התוצר.
