שוק המניות בארצות הברית, כפי שנמדד במדד S&P 500, עולה השנה ב -23.4% והגיע לאחרונה לשיא חדש, אך חמישה סימנים של אופוריה של המשקיעים מרמזים על סיכונים הולכים וגדלים, לפי לורי קלבצינה, ראש אסטרטגיית המניות האמריקאית ב- RBC Capital שווקים. היא תומכת ביעד RBC לסוף השנה לשנת 2019, 2, 950 למדד, 4.7% מתחת לסגירת ה- 12 בנובמבר, על פי סיפור שפורסם לאחרונה ב Barron.
קלווסינה דנה בחמשת השלטים הללו בהערה ללקוחות:
- מנהלי הנכסים הם בעלי עמדות שורית בעתיד המניות בארה"ב הדומה לשיאים לפני המשבר הפיננסי. הם מסתכנים בתגובה שלילית גדולה לחדשות רעות. הערכות שווי המניות בארה"ב נמצאות בסמוך לשיא שלהן לשנת 2017. תחזיות הרווחים לשנת 2020 הן אופטימיות מדי. מחירי המניות צופים שלב הסכם סחר אחד בין ארה"ב וסין, אך אמון העסקים נותר פגום קשה. S&P 500 עלתה כמעט 32% מעל הנמוך בדצמבר 2018, בדומה להפגנות קודמות הנמוכות מהשפל ב 2010, 2011 ו- 2016 שהשהה.
חשיבות למשקיעים
"לא למדנו שום דבר בעונת הדיווח הנוכחית שמצדיקה מיצוב אופוריה והערכת שווי שיא", כתב קלווסינה. "עונת הדיווח הייתה טובה ממה שחשש, אבל הטון הכללי סביב ביקוש / מאקרו, תעריפים וחיסכון בעלויות הכל נשמע מאוד מוכר - זה מה שחברות אומרות כל השנה, " הוסיפה.
מצד שני, נכסי קרנות שוק הכספים הם 3.4 טריליון דולר, שיא של 10 שנים ועדיין עולה, תוך כדי חיתוך הסיפור "מיצוב אופוריה". כמה אסטרטגים רואים בכך אינדיקטור שורי, לפי וול סטריט ג'ורנל.
קלבסטינה צופה כי הפסקה של הפד על הפחתת הריבית מגבילה את הגודל של הערכת שווי המניות. אם הרווחים בשנת 2020 יאכזבו, כפי שהיא צופה, מחירי המניות צריכים לשקוע.
פילאר גומז-בראבו, מנהל הכנסות קבועות ב- MFS Management Management, אמר ל"פייננשל טיימס ", " כולם חיוביים מדי ". היא ציינה כי המשקיעים "מעדיפים בסך הכל להציע שמות איכותיים ויקרים כבר מאשר להסתכן בשמות מאותגרים יותר."
עם זאת, מנכ"לים וסמנכ"ל כספים אינם חיוביים, המשקפים את האמון העסקי הפגוע. מנכ"לים הם פסימיים יותר מאשר בכל פעם קודמת מאז המשבר הפיננסי של 2008, ו -67% ממנכ"ל הכספים בתאגידים גדולים בארה"ב צופים מיתון של ארה"ב בשנת 2020, כך מציין גולדמן זקס.
גומז-בראבו סבור כי הערכות שווי של מניות "אינן משאירות הרבה לפצות על הסיכונים המתמשכים" בגיאופוליטיקה, דה-גלובליזציה או עומסי חובות. איכות החוב התאגידי האמריקני מתדרדרת במהירות, כאשר שדרוגי הורדות מונפקים בקצב המהיר ביותר מאז 2015, כך מדווח בלומברג.
Roelof Salomons, פרופסור לתיאוריית השקעות וניהול נכסים באוניברסיטת חרונינגן בהולנד, אמר ל- FT כי יש "המון אופטימיות שם בחוץ." הוא רואה "סימנים להתנהגות קלאסית של מחזור מאוחר במחזור" מתוך פעילות M&A בסעיף " overdrive ”והנפקות של חברות לא רווחיות. חברות המובילות הפסדים מגייסות הון רב יותר בשנת 2019 מהנפקות מהנפקות בהשוואה לשנה קודמת מאז שנת 2000, במהלך בועת הדוטקום, לפי דוח אחר של בלומברג.
להסתכל קדימה
בשנת 1996 הזהיר אלן גרינשפן, יו"ר הפדרל ריזרב דאז, בנאום על "שפע לא הגיוני" בקרב המשקיעים כי "הסלים באופן בלתי צפוי את ערכי הנכסים, שהופכים אז לכיווצים בלתי צפויים וממושכים". ה- FT מציין כי "העייפות משקיעים לא תמיד אומרת שקרס מתרחש, אבל זה אמור לגרום למשקיעים לבדוק את החשיפות שלהם."
