כאשר הרווחים הארגוניים עומדים בראש של תקופה שלישית ברציפות של ירידות בעונת הרווחים ברבעון השלישי, חברות בארצות הברית וההנהלה הבכירה נמצאים תחת לחץ הולך וגובר להציג תוצאות חזקות, אפילו כאשר רוח גבית כמו מכסים וכלכלת האטה מכבידה על תוצאות. עם זאת, מומחים אומרים כי על המשקיעים להשגיח מקרוב על חברות שעשויות להשתמש בחשבונאות אגרסיבית בכדי לגרום לרווחים שלהם להיראות בריאים יותר ממה שהם בפועל. חברות כמו Whirlpool Corp. (WHR), Keurig ד"ר פפר בע"מ (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) ואחרות נמתחו ביקורת על השימוש בטקטיקות חשבונאיות משפטיות, אך מטעות, על פי דוח מפורט של Barron שהוצג ב הסיפור למטה.
חשיבות למשקיעים
"יש כל כך הרבה סוגים של נהלי חשבונאות אגרסיביים (אך לא הונאה) לבחירה, " הסביר מומחה החשבונאות רוברט וילנס. פרקטיקות חשבונאיות מקובלות אלה כוללות פיזור הוצאות על פני מספר שנים להפחתת עלויות רבעוניות, מניפולציה של עתודות חשבונאיות, מעסה רווחים ב"סעיפים לא תקינים ", פחת יתר ומשחק בחשבונאות פנסיונית.
להלן ארבע חברות שהיו יעד לביקורת.
GE
חששות משקיעים מפני טקטיקות רווח אגרסיביות מתרחשות לעיתים קרובות עם חברות באמצע שינוי מבני גדול. בין הדוגמאות הבולטות ביותר הוא נאבק התאגיד התעשייתי ג'נרל אלקטריק (GE). רואה החשבון הפורנזי הארי מרקופולוס טוען כי GE הגזימו בבריאות עסק הביטוח הסיעודי שלה, ביקורת ש- GE דחתה כ"חסרת תועלת. "לאחר שהוסרה ממדד דאו ג'ונס הממוצע (DJIA) ביוני 2018, החברה ראתה את מניותיה בירידה של יותר מ 22% במשך 12 חודשים.
מטלר-טולדו אינטרנשיונל
מניות יצרנית מכשירי המעבדה מטלר-טולדו שקעו מוקדם יותר השנה בדו"ח מוכר קצר שהטיל ספק בשיא הרווחים שלה, כפי שהתואר בדו"ח אחר של ברון. אנליסט Spruce Point Management Management, בן אקסלר, הצביע על הרקורד הכמעט מושלם של החברה בדוחות הרווחים בעשר השנים האחרונות, וציין כי יצרן ציוד המדידה המדויק לא נפל מההערכה הקונצנזוס מאז 2008. דו"ח מאה העמודים של Axler שפורסם ב יולי מבקר את החברה על כך שהשתמשה בפרקטיקות חשבונאיות כדי "להחליק את החבטות הכלכליות בכביש", כמו להוון הוצאות. בחברה אומרים כי הדו"ח של אקסלר מלא ב"טענות לא מדויקות ומטעות ", לפי דבריו של ברון.
ג'קוזי, קיוריג
חברת המכשירים הביתיים Whirlpool נקראה כי ביצעה התאמות חריגות בדוחות הרווחים שלה. בפרט, במהלך השנים האחרונות היא השתמשה ברווחים בניכוי הוצאות ארגון. לדוגמה, ברבעון השני רשמה החברה רווח כולל של 4.01 דולר למניה, שהוא גבוה באופן דרמטי מרווחיה של 1.04 דולר על בסיס GAAP. הוצאות ארגון מחדש היוו 60 מיליון דולר מההפרש ברבעון האחרון, ומיליארד דולר במשך חמש שנים. מערבולת לא הגיבה על סיפורו של בארון.
מה הלאה?
ד"ר פפר Keurig הוא דוגמה לחברה שלדברי המבקרים השתמשה בהנחות אגרסיביות כדי לחזק את הרווחים בכך שהיא הרחיבה את הנחתה למשך כל החיים בנכסים השימושיים שלה, כמו בניינים, מכונות ויחסי לקוחות. זה בתורו, מוריד את חיוב הפחת השנתי של נכסים אלה, ומגביר את הרווחים לטווח הקצר. החברה, לפי ברון, מסרבת להתייחס לביקורת זו.
לא משנה מה, טקטיקות אגרסיביות אלה לכאורה פירושן שהמשקיעים יצטרכו להיות ערניים כתמיד, לא רק לגבי מגמות מאקרו המשפיעות על השוק הרחב יותר במחצית השנייה של השנה, אלא גם אם המספרים שחברות מדווחות באופן מדויק משקפים את בריאותם כ הכלכלה מאטה.
