מהי השערת הסתגלות של השוק (AMH)?
השערת השוק האדפטיבית (AMH) היא תיאוריה כלכלית אלטרנטיבית המשלבת עקרונות של השערת השוק הידועה והיעילה שנויה במחלוקת לעתים קרובות עם EMH עם מימון התנהגותי. זה הוצג לעולם בשנת 2004 על ידי מכון הטכנולוגי של מסצ'וסטס (MIT) הפרופסור אנדרו לו.
Takeaways מפתח
- השערת ההסתגלות של השוק (AMH) משלבת עקרונות של השערת השוק הידועה והיעילה השנויה במחלוקת (EMH) עם כספים התנהגותיים. אנדרו לו, מייסד התיאוריה, מאמין שאנשים הם בעיקר רציונאליים, אך לעיתים יכולים להגיב יתר על המידה במהלך תקופות של תנודתיות מוגברת בשוק. AMH טוען כי אנשים מונעים על ידי האינטרסים העצמיים שלהם, מבצעים טעויות ונוטים להסתגל וללמוד מהם.
הבנת היפותזת שוק אדפטיבית (AMH)
השערת אדפטציה של השוק (AMH) מנסה להתחתן עם התיאוריה שמציבה EMH כי המשקיעים הם רציונליים ויעילים עם הטענה של כלכלני ההתנהגות שהם למעשה לא הגיוניים ולא יעילים.
במשך שנים EMH הייתה התיאוריה הדומיננטית. היא קובעת כי לא ניתן "לנצח את השוק" מכיוון שחברות תמיד סוחרות לפי שווין ההוגן, מה שמאפשר לרכוש מניות לא מוערכות או למכור אותן במחירים מוגזמים.
מימון התנהגותי התגלה מאוחר יותר כדי לאתגר את הרעיון הזה, והצביע כי המשקיעים לא תמיד היו רציונליים ומניות לא תמיד סחרו בשווי ההוגן שלהם במהלך בועות פיננסיות, קריסות ומשברים. כלכלנים בתחום מנסים להסביר חריגות בבורסה באמצעות תיאוריות מבוססות פסיכולוגיה.
השערת הסתגלות של השוק (AMH) רואה בשתי ההשקפות הסותרות הללו אמצעי להסביר את התנהגות המשקיעים והתנהגות השוק. היא טוענת כי הרציונאליות וחוסר ההיגיון קיימים זה בזה, תוך החלת עקרונות האבולוציה וההתנהגות על אינטראקציות פיננסיות.
כיצד עובדת השערת אדפטציה (AMH)
לו, מייסד התיאוריה, מאמין שאנשים הם בעיקר רציונאליים, אך לעיתים יכולים להפוך לחסרי הגיון בתגובה לתנודתיות מוגברת בשוק, ובכך לפתוח הזדמנויות קנייה. הוא מניח שהתנהגויות משקיעים כמו סלידת אובדן, אמון יתר ותגובת יתר תואמות מודלים אבולוציוניים של התנהגות אנושית, הכוללים פעולות כמו תחרות, הסתגלות ובחירה טבעית.
אנשים, הוסיף, לרוב לומדים מהטעויות שלהם ומצפים תחזיות לגבי העתיד על סמך חוויות מהעבר. התיאוריה של לו קובעת כי בני האדם מבצעים ניחושים מיטביים על סמך ניסוי וטעייה.
המשמעות היא שאם האסטרטגיה של משקיע נכשלה, סביר להניח שהוא או היא יבצעו גישה אחרת בפעם הבאה. לחלופין, אם האסטרטגיה תצליח, המשקיע עשוי לנסות אותה שוב.
השערת ההסתגלות של השוק (AMH) מבוססת על העקרונות הבסיסיים הבאים:
- אנשים מונעים מהאינטרס העצמי שלהם הם מטבעם מטעויות הם מסתגלים ולומדים מהטעויות הללו
דוגמה להשערת שוק אדפטיבית (AMH)
לו סיפק קומץ דוגמאות היסטוריות המראות מתי ניתן ליישם את השערת השוק האדפטיבית שלו (AMH).
אחד מהם התייחס למשקיע שרכש בסמוך לראש הבועה מכיוון שהוא או היא פיתחו לראשונה כישורי ניהול תיקים במהלך שוק שור מורחב. לו תיאר זאת כ"התנהגות פגומה ", וטען כי הסיבות לעשות זאת עשויות להראות משכנעות, גם אם זו לא האסטרטגיה הטובה ביותר לביצוע באותה סביבה מסוימת.
במהלך בועת הדיור, אנשים מינופו ורכשו נכסים, בהנחה שמחיר פירושו של היפוך לא היה אפשרות משום שזה לא התרחש לאחרונה. בסופו של דבר המחזור הסתובב, הבועה פרצה והמחירים ירדו.
התאמת הציפיות להתנהגות עתידית על סמך התנהגות העבר האחרונה אומרים שהיא ליקוי אופייני של המשקיעים.
ביקורת על היפותזת שוק אדפטיבית (AMH)
רבים בתעשייה מחאו כפיים לתורתו של לו, והסכימו כי ההסתגלות היא המפתח להישרדות. עם זאת, אנשי אקדמיה היו סקפטיים יותר והתלוננו על היעדר המודלים המתמטיים שלהם.
