מסחר באופציות מתקדמות: ממרח הפרפרים שהשתנה

רוב האנשים הסוחרים באופציות מתחילים פשוט לקנות שיחות ומבצעים כדי למנף את החלטת תזמון השוק, או אולי לכתוב שיחות מכוסות במאמץ לייצר הכנסה. מעניין, ככל שסוחר נשאר במשחק המסחר באופציות, כך סביר שהוא או היא להתרחק משתי האסטרטגיות הבסיסיות ביותר ולהעמיק באסטרטגיות המציעות הזדמנויות ייחודיות.

אסטרטגיה אחת הפופולרית למדי בקרב סוחרי אופציות מנוסים ידועה בשם ממרח הפרפרים. אסטרטגיה זו מאפשרת לסוחר לעסוק בעסקה עם סבירות גבוהה לרווח, פוטנציאל רווח גבוה וסיכון מוגבל.

ממרח הפרפרים הבסיסי

לפני שנבחן את הגרסה המשוננת של ממרח הפרפרים, בואו נבדוק במהירות את ממרח הפרפרים הבסיסי. ניתן להזין את הפרפר הבסיסי באמצעות שיחות או להכניס יחס של 1 על 2 על ידי 1. זה אומר שאם סוחר משתמש בשיחות, הוא יקנה שיחה אחת במחיר שביתה מסוים, ימכור שתי שיחות עם מחיר שביתה גבוה יותר ו קנו עוד שיחה עם מחיר שביתה גבוה עוד יותר. כאשר הוא משתמש במכירות, סוחר קונה מכס אחד במחיר שביתה מסוים, מוכר שני מכסים במחיר שביתה נמוך יותר וקונה מכס אחד נוסף במחיר שביתה נמוך עוד יותר. בדרך כלל מחיר השביתה של האופציה שנמכרה הוא קרוב למחיר בפועל של נייר הערך הבסיסי, כאשר יתר השביתות מעל ומעבר למחיר הנוכחי. זה יוצר סחר "ניטרלי" לפיו הסוחר מרוויח כסף אם נייר הערך העומד בבסיסו נשאר בטווח מחירים מסוים מעל ומתחת למחיר הנוכחי. עם זאת, הפרפר הבסיסי יכול לשמש גם כסחר כיווני על ידי ביצוע שניים או יותר ממחירי השביתה הרבה מעבר למחיר הנוכחי של נייר הערך הבסיסי.

איור 1 מציג את עקומות הסיכון לממרח פרפרים רגיל במחיר הכסף או ניטרלי. איור 2 מציג את עקומות הסיכון לממרח פרפרים שאינו מהכסף באמצעות אפשרויות שיחה.

איור 1: עקומות סיכון לממרח פרפרים בכסף, או ניטרלי

איור 2: עקומות סיכון לממרח פרפרים שאינו מהכסף

שני עסקי הפרפרים הסטנדרטיים המוצגים באיורים 1 ו -2 נהנים מסיכון נמוך יחסית וקבוע של דולר, מגוון רחב של פוטנציאל רווח ואפשרות לשיעור תשואה גבוה.

הפרפר המעודכן

ממרח הפרפרים ששונו שונה מממרח הפרפרים הבסיסי בכמה דרכים חשובות:

1. הנסחרות נסחרות כדי ליצור סחר שורי ושיחות נסחרות בכדי ליצור סחר דובי. האופציות לא נסחרות בצורה 1: 2: 1 אלא ביחס של 1: 3: 2. שלא כמו פרפר בסיסי שיש לו שני הפסקות מחירים וטווח פוטנציאל רווח, לפרפר המותאם יש רק מחיר חד פעמי אחד, שהוא בדרך כלל מחוץ לכסף. זה יוצר כרית לסוחר. שלילית הקשורה לפרפר שהשתנה לעומת הפרפר הסטנדרטי: בעוד שהפרפר הסטנדרטי המתפשט כרוך כמעט תמיד ביחס מתגמל לסיכון, פרסת הפרפר שהשתנה כרוכה כמעט תמיד בסיכון דולרי לעומת פוטנציאל הרווח המרבי. כמובן שהאזהרה היחידה כאן היא שאם ייכנס כראוי ממרח פרפרים שונה, האבטחה שבבסיס תצטרך לנוע מרחק גדול על מנת להגיע לאזור של אובדן מירבי אפשרי. זה נותן לסוחרים עירניים הרבה מקום לפעול לפני התרחיש המקרה הגרוע ביותר.

איור 3 מציג את עקומות הסיכון לממרח פרפר שונה. הערך הבסיסי נסחר ב -194.34 דולר למניה. סחר זה כולל:

• קניית 195 מחיר השביתה מכירת שלוש מכירות מחיר 190 שביתה קונה שני 175 מחיר מכה

איור 3: עקומות סיכון לממרח פרפר שונה

כלל אצבע טוב הוא להכנס לפרפר שונה ארבעה עד שישה שבועות לפני פקיעת האופציה. ככאלה, לכל אחת מהאפשרויות בדוגמה זו נותרו 42 יום (או שישה שבועות) עד לתום התוקף.

שימו לב לבנייה הייחודית של סחר זה. אחד שנמכר בכסף (מחיר שביתה 195) נרכש, שלוש מכירות נמכרות במחיר שביתה הנמוך בחמש נקודות (מחיר 190 שביתה) ושתי מכניסות נוספות נקנות במחיר שביתה הנמוך בעשרים נקודות (175 מחיר שביתה)).

יש כמה דברים מרכזיים שצריך לשים לב לענף זה:

1. המחיר הנוכחי של המניה הבסיסית הוא 194.34. מחיר ההפרעה הוא 184.91. במילים אחרות, ישנן 9.57 נקודות (4.9%) הגנת החיסרון. כל עוד האבטחה העומדת בבסיסה עושה דבר מלבד הירידה ב -4.9% ומעלה, סחר זה יציג רווח. הסיכון המרבי הוא 1, 982 דולר. זה גם מייצג את סכום ההון שסוחר יצטרך להעמיד כדי להיכנס לסחר. למרבה המזל, גודל זה של אובדן יתממש רק אם הסוחר יחזיק בעמדה זו עד תום התוקף והמלאי הבסיסי נסחר באותה עת במחיר של 175 דולר למניה. פוטנציאל הרווח המרבי בסחר זה הוא 1, 018 דולר. אם יושג זה ייצג תשואה של 51% על ההשקעה. מציאותית, הדרך היחידה להשיג רווח זה היא אם הערך העומד בבסיס ייסגר בדיוק 190 דולר למניה ביום פקיעת האופציה. פוטנציאל הרווח הוא 518 דולר בכל מחיר מניה מעל 195-26% בעוד שישה שבועות.

קריטריונים עיקריים שיש לקחת בחשבון בבחירת ממרח פרפרים שונה

שלושת הקריטריונים העיקריים שצריך להסתכל עליהם כאשר שוקלים ממרח פרפרים שונה הם:

1. סיכון מקסימלי לדולר תשואה צפויה באחוזים מההשקעה יכולת הרווח

למרבה הצער, אין נוסחה אופטימלית לאריגת שלושת הקריטריונים העיקריים הללו יחד, כך שפרשנות מסוימת מצד הסוחר מעורבת תמיד. חלקם עשויים להעדיף שיעור תשואה פוטנציאלי גבוה יותר ואילו אחרים עשויים לשים דגש רב יותר על ההסתברות לרווח. כמו כן, לסוחרים שונים יש רמות שונות של סובלנות לסיכון. באופן דומה, סוחרים עם חשבונות גדולים יותר יכולים לקבל עסקאות עם הפסד פוטנציאלי מקסימלי גבוה יותר מאשר סוחרים עם חשבונות קטנים יותר.

לכל סחר פוטנציאלי יהיה קבוצה ייחודית משלו של קריטריונים לתגמול לסיכון. לדוגמא, סוחר השוקל שתי עסקאות אפשריות עשוי לגלות כי לסחר אחד יש הסתברות לרווח של 60% ותשואה צפויה של 25%, ואילו בשנייה השנייה הסתברות לרווח של 80% אך תשואה צפויה של 12% בלבד. במקרה זה, על הסוחר להחליט אם הוא או היא שמים דגש רב יותר על התשואה הפוטנציאלית או על הסבירות לרווח. כמו כן, אם לסחר אחד דרישת סיכון / הון מקסימאלית גדולה בהרבה מזו השנייה, יש לקחת זאת בחשבון.

בשורה התחתונה

האפשרויות מציעות לסוחרים גמישות רבה בכדי לתפוס עמדה עם מאפייני תגמול לסיכון ייחודיים. ממרח הפרפרים שהשתנה משתלב בתחום זה. סוחרי התראה שיודעים מה לחפש ואשר מוכנים ומסוגלים לפעול להתאמת סחר או לקיצור הפסד אם יתעורר הצורך, עשויים למצוא אפשרויות פרפר רבות שהשתנו בהסתברות גבוהה.