יחסי הפירעון משמשים בעיקר למדידת היכולת של החברה לעמוד בהתחייבויותיה לטווח הארוך. ככלל, יחס פירעון מודד את גודל הרווחיות של חברה ומשווה אותה להתחייבויותיה. על ידי פירוש יחס פירעון, אנליסט או משקיע יכולים לקבל תובנה לגבי הסבירות של חברה שתמשיך לעמוד בהתחייבויות החוב שלה. יחס חזק יותר או גבוה יותר מצביע על חוזק פיננסי. לעומת זאת, יחס נמוך יותר, או זה שנמצא בצד החלש, יכול להעיד על מאבקים פיננסיים בעתיד.
יחס הפירעון העיקרי מחושב בדרך כלל כדלקמן ומודד את הרווחיות המבוססת במזומן של חברה כאחוז מסך ההתחייבויות לטווח הארוך שלה:
|
לאחר רווח נקי ממס + פחת |
|
התחייבויות לטווח ארוך |
יחס הפירעון
יחס הפירעון נפוץ
יחסי פירעון מצביעים על בריאותה הפיננסית של החברה בהתחייבויות החוב שלה. כפי שאתה יכול לדמיין, ישנן מספר דרכים שונות למדידת בריאות כלכלית.
חוב להון הוא אינדיקטור מהותי לכמות המינוף שהחברה משתמשת בה. בדרך כלל חוב מתייחס לחובות לטווח ארוך, אם כי מזומנים שאינם נחוצים לניהול פעולות של חברה ניתנים לסילוק מכלל החובות לטווח הארוך כדי לתת נתון של חוב נטו. הון עצמי מתייחס להון העצמי, או שווי ספר, שניתן למצוא במאזן. שווי ספר הוא נתון היסטורי אשר באופן אידיאלי ייכתב (או מטה) לערך השוק ההוגן שלו. אולם השימוש בדוחות שהחברה מדווחת מציג נתון מהיר וזמין לשימוש למדידה.
חוב לנכסים הוא מדד הדוק מאוד המסייע גם לאנליסט או משקיע למדוד את המינוף במאזן. מכיוון שנכסים בניכוי התחייבויות שווים לערך בספרים, שימוש בשניים או שלושה מהסעיפים הללו יספק רמה נהדרת של תובנות לגבי בריאות פיננסית.
יחסי פירעון מורכבים יותר כוללים פעמים ריבית שנצברה, המשמשת למדידת היכולת של החברה לעמוד בהתחייבויות החוב שלה. זה מחושב על ידי לקיחת רווחים של חברה לפני ריבית ומיסים (EBIT) וחלוקתו בסך כל הוצאות הריבית מחובות לטווח הארוך. זה מודד באופן ספציפי כמה פעמים חברה יכולה לכסות את חיובי הריבית שלה על בסיס מוקדם מראש. כיסוי ריבית הוא מונח כללי יותר שמשמש ביחס זה.
יחסי פירעון לעומת יחסי נזילות
יחס הפירעון מודד את יכולתה של החברה לעמוד בהתחייבויותיה לטווח הארוך כפי שמציין הנוסחה לעיל. יחסי נזילות מודדים את הבריאות הפיננסית לטווח הקצר. היחס השוטף והיחס המהיר מודדים את יכולתה של החברה לכסות התחייבויות לטווח קצר עם נכסים נזילים (פירעון של שנה ומטה). אלה כוללים מזומנים ושווי מזומנים, ניירות ערך סחירים וחשבונות חייבים. מספרי החוב לטווח הקצר כוללים חייבים או מלאי שצריך לשלם עבורם. בעיקרון יחסי הפירעון בוחנים את התחייבויות החוב לטווח הארוך ואילו יחסי הנזילות בוחנים פריטי הון חוזר במאזן של החברה. ביחסי נזילות, הנכסים הם חלק ממונה וההתחייבויות הן במכנה.
מה היחסים הללו אומרים למשקיע?
יחסי הפירעון שונים עבור חברות שונות בענפים שונים. לדוגמה, חברות מזון ומשקאות, כמו גם מצרכים אחרים של צרכנים, יכולים בדרך כלל לקיים עומסי חובות גבוהים יותר לאור העובדה שרמות הרווח שלהם פחות רגישות לתנודות כלכליות. בניגוד גמור, חברות מחזוריות צריכות להיות שמרניות יותר מכיוון שמיתון יכול לפגוע ברווחיותן ולהשאיר פחות כרית לכיסוי החזר החובות והוצאות ריבית נלוות במהלך ההאטה. חברות פיננסיות כפופות לתקנות שונות במדינה וארצית הקובעות יחסי פירעון. נפילה מתחת לסף מסוים עשויה להביא את זעמם של הרגולטורים ובקשות בטרם עת לגייס הון ולחוף יחסים נמוכים.
יחסי פירעון קבילים משתנים מענף לתעשייה, אולם ככלל אצבע, יחס הפירעון של יותר מ 20% נחשב לבריא כלכלית. ככל שיחס הפירעון של החברה נמוך יותר, כך גדל ההסתברות שהחברה תחדל בהתחייבויות החוב שלה. אם מסתכלים על כמה מהיחסים שהוזכרו לעיל, יחס חוב לנכסים מעל 50% עשוי להוות דאגה. יחס חוב להון מעל 66% מהווה סיבה להמשך בירור, במיוחד עבור חברה שפועלת בענף מחזורי. יחס נמוך יותר טוב יותר כאשר החוב נמצא במונה, ויחס גבוה יותר טוב יותר כאשר הנכסים הם חלק מהמספר. בסך הכל, רמה גבוהה יותר של נכסים, או של רווחיות בהשוואה לחובות, היא דבר טוב.
דוגמאות ספציפיות לתעשייה
ניתוח ביולי 2011 של חברות הביטוח האירופיות על ידי חברת הייעוץ ביין מדגיש כיצד יחסי הפירעון משפיעים על חברות ועל יכולתם לשרוד, כיצד הם מעמידים את המשקיעים והלקוחות בנוחיותם לבריאותם הפיננסית וכיצד הסביבה הרגולטורית נכנסת לפעולה. הדו"ח מפרט כי האיחוד האירופי מיישם תקני פירעון מחמירים יותר עבור חברות ביטוח מאז המיתון הגדול. הכללים מכונים Solvency II וקובעים סטנדרטים גבוהים יותר עבור מבטחי רכוש ונפגעים, ומבטחי חיים ובריאות. ביין הגיע למסקנה כי Solvency II "חושף חולשות ניכרות ביחס הפירעון והרווחיות המותאמת לסיכון של מבטחים אירופיים." יחס הפירעון העיקרי הוא נכסים להון, המודד עד כמה נכסי המבטח, כולל המזומנים והשקעותיו, מכוסים על ידי הפירעון. הון, שהוא מדד ספרי ערך מיוחד שמורכב מהון שזמין לשימוש לשימוש בירידה. לדוגמה, זה עשוי לכלול נכסים, כמו מניות ואגרות חוב, שניתן למכור במהירות אם התנאים הכספיים מתדרדרים במהירות כפי שקרה במהלך משבר האשראי.
דוגמא לחברה קצרה
MetLife (NYSE: MET) היא אחת מחברות ביטוח החיים הגדולות בעולם. ניתוח עדכני החל מאוקטובר 2013 מפרט את יחס החוב להון העצמי של MetLife בשיעור של 102%, או דיווח על חובות מעט מעל ההון העצמי, או שווי הספר, במאזן. זוהי רמת חוב ממוצעת בהשוואה לחברות אחרות בענף, כלומר, בערך למחצית מהמתחרים יש יחס גבוה יותר ולחצי השני יחס נמוך יותר. היחס בין סך ההתחייבויות לסך הנכסים עומד על 92.6%, מה שלא משתווה באותה מידה ליחס החוב להון, מכיוון שלשני שליש מהתעשייה יש יחס נמוך יותר. יחסי הנזילות של MetLife חמורים עוד יותר ובתחתית הענף כשמסתכלים על היחס הנוכחי שלו (פי 1.5) והיחס המהיר (פי 1.3). אולם זה לא מדאיג מאוד מכיוון שלמשרד יש אחד מהמאזנים הגדולים בענף הביטוח ובדרך כלל הוא מסוגל לממן את התחייבויותיו לטווח הקרוב. בסך הכל, מנקודת מבט של פירעון, MetLife אמורה להיות מסוגלת לממן בקלות את חובותיה לטווח הקצר, כמו גם את תשלומי הריבית על החוב שלה.
יתרונות וחסרונות של הסתמכות על יחסים אלה בלבד
יחסי פירעון מועילים מאוד לניתוח יכולתה של חברה לעמוד בהתחייבויותיה לטווח הארוך; אך כמו רוב היחס הפיננסי, יש להשתמש בהם בהקשר של ניתוח כללי של החברה. המשקיעים צריכים לבחון את הערעור הכולל על ההשקעה ולהחליט אם נייר ערך נמצא תחת הערכה מוגזמת או לא. בעלי חוב ורגולטורים עשויים להתעניין יותר בניתוח פירעון, אך הם עדיין צריכים לבחון את הפרופיל הכספי הכולל של הפירמה, כמה מהר היא צומחת והאם החברה מנוהלת היטב.
שורה תחתונה
לאנליסטים ורגולטורים לאשראי יש אינטרס רב לנתח את יחסי הפירעון של החברה. על משקיעים אחרים להשתמש בהם כחלק מערך הכלים הכולל כדי לחקור חברה ואת סיכויי ההשקעה שלה.
השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספקמאמרים קשורים
יחסים פיננסיים
יחס הפירעון לעומת יחסי נזילות: מה ההבדל?
יחסים פיננסיים
נתח השקעות במהירות ביחס
יחסים פיננסיים
הבנת יחסי פירעון לעומת יחסי נזילות
יחסים פיננסיים
6 יחסי הכספים העיקריים של סטארבקס (SBUX)
ניתוח פונדמנטלי
ניתוח יחסי החוב של וולמארט בשנת 2018 (WMT)
יחסים פיננסיים
מה הנוסחה לחישוב היחס הנוכחי?
קישורי שותפיםתנאים קשורים
כיצד להשתמש ביחס הפירעון יחס הפירעון הוא מדד מפתח המשמש למדידת היכולת של הארגון לעמוד בחובותיו ובהתחייבויות אחרות. עוד יחס כיסוי נכסים יחס כיסוי הנכסים קובע את יכולתה של החברה לכסות את התחייבויות החוב עם נכסיה לאחר שבוצעו בהתחייבויות. יותר התחייבויות שוטפות הגדרה התחייבויות שוטפות הינן חובות או התחייבויות של חברה אשר אמורים לשלם לנושים תוך שנה. עוד הבנת יחס המזומנים יחס המזומנים - סך המזומנים ושווי המזומנים של החברה חלקי ההתחייבויות השוטפות שלה - מודד את יכולתה של החברה להחזיר את החוב לטווח הקצר שלה. עוד מה שכולם צריכים לדעת על יחסי נזילות יחסי נזילות הם סוג של מדדים פיננסיים המשמשים לקביעת יכולת החייב לפרוע את חובות החוב השוטפים מבלי לגייס הון חיצוני. עוד מה שמספר לנו יחס הכיסוי יחס כיסוי הוא קבוצה של מדדים של יכולת של חברה לשרת את חובותיה ולעמוד בהתחייבויותיה הכספיות כמו תשלומי ריבית או דיבידנד. ככל שיחס הכיסוי גבוה יותר, כך קל יותר להיות בתשלומי ריבית על החוב שלו או לשלם דיבידנדים. יותר