הגדרת החלפת פיגורים

מה זה החלפת פיגורים?

החלפת פיגורים היא החלפת ריבית הדומה להחלפת וניל רגילה או רגילה, אך התשלום הצף מבוסס על הריבית בסוף תקופת האיפוס, במקום ההתחלה, ואז מיושם למפרע.

Takeaways מפתח

• החלפת פיגורים היא החלפת ריבית הדומה להחלפת וניל רגילה או רגילה, אך התשלום הצף מבוסס על הריבית בסוף תקופת האיפוס, במקום ההתחלה, ואז מיושם למפרע. תלילות עקומת התשואה ממלאת תפקיד גדול בתמחור החלפת פיגורים. החלפת פיגורים משמשת לרוב על ידי ספקולנטים המנסים לחזות את עקומת התשואה.

הבנת החלפת פיגורים

דרך מהירה להבדיל בין החלפת וניל להחלפת פיגורים היא שהראשון קובע את הריבית מראש ומשלם מאוחר יותר (בפיגור) ואילו האחרון גם קובע את הריבית ומשלם מאוחר יותר (בפיגור). להחלפת פיגורים יש כמה שמות אחרים, כולל החלפת איפוס, החלפת התאמה אחורית והחלפת איפוס מאוחרת. אם התעריף הצף מבוסס על LIBOR, זה נקרא החלפת פיגורים של LIBOR.

ההגדרה של "פיגורים" היא כסף שחייב והיה צריך לשלם אותו קודם. במקרה של החלפת פיגורים, ההגדרה נוטה יותר לכיוון חישוב התשלום ולא לתשלום עצמו. מבנה "פיגורים" הונהג באמצע שנות השמונים כדי לאפשר למשקיעים לנצל את הריבית העשויה לרדת.

החלפת פיגורים היא אסטרטגיה המשמשת משקיעים ולווים המכוונים לכיוון הריבית ומאמינים שהם יירדו. נקודת המפתח היא כי התלילות של עקומת התשואה ממלאת תפקיד גדול בתמחור החלפת פיגורים. ככאלה, משתמשים בו לעתים קרובות על ידי ספקולנטים שמנסים לחזות את עקומת התשואה. זה מתאים יותר להעלות ספקולציות מאשר להחלפת ריבית רגילה, מכיוון שהוא מתגמל (משלם) ספקולנטים על סמך העיתוי והדיוק של התחזיות שלהם.

עסקאות החלפה מחליפות את תזרימי המזומנים של השקעות בריבית קבועה לאלה של השקעות בריבית משתנה. השיעור המשתנה מבוסס בדרך כלל על מדד, כמו ה- LIBOR (בנק הבינלאומי בנקאי המוצעים בלונדון) בתוספת סכום שנקבע מראש. LIBOR הוא הריבית בה הבנקים יכולים להלוות כספים מבנקים אחרים בשוק מטבע האירו. בדרך כלל, כל השיעורים נקבעים מראש לפני כניסה להסכם ההחלפה, ובמידת החלה, בתחילת תקופות האיפוס שלאחר מכן, עד שההחלפה מתבגרת.

בהחלפת וניל רגילה או רגילה, התעריף הצף נקבע בתחילת תקופת האיפוס ומשולם בסוף אותה תקופה. בהחלפת פיגורים, ההבדל העיקרי הוא כאשר חוזה ההחלפה מדגם את התעריף הצף וקובע מה התשלום צריך להיות. בהחלפת וניל, הקצב הצף בתחילת תקופת האיפוס הוא קצב הבסיס. ב החלפת פיגורים, השיעור הצף בסוף תקופת האיפוס הוא שיעור הבסיס.

באמצעות החלפת פיגורים

הצד הקצב המשתנה של החלפת וניל, LIBOR או שער אחר לטווח קצר, מאפס בכל תאריך איפוס. אם LIBOR לשלושה חודשים הוא שיעור הבסיס, התשלום בשיעור משתנה תחת החלפה מתרחש בעוד שלושה חודשים, ואז ה- LIBOR בן שלושה חודשים הנוכחי יקבע את התעריף לתקופה הבאה, שלושה חודשים בדוגמה זו. להחלפת פיגורים נקבע שיעור התקופה הנוכחית בשלושה חודשים, לכיסוי התקופה שזה עתה הסתיימה. התעריף לתקופה השניה של שלושה חודשים קובע שישה חודשים לחוזה וכן הלאה.

לדוגמה, אם למשקיע יש השקפה חזקה כי ה- LIBOR ייפול במהלך השנים הקרובות ומאמין שהוא יהיה נמוך יותר בסוף כל תקופת איפוס מאשר בהתחלה, אז הם יכולים להיכנס להסכם החלפת פיגורים לקבלת LIBOR ולשלם LIBOR פיגורים לאורך חיי החוזה. אם השקפתם נכונה, הם ירוויחו מעסקה זו. יש לציין כי, במקרה זה, שני התעריפים משתנים.