לפני יחס הוצאות החזר

מהו יחס הוצאה לפני החזר

יחס הוצאות ההחזר לפני ההחזר הוא אחוז מכלל הנכסים שעל קרן נאמנות לשלם בכיסוי הוצאות תפעול, שנמדד לפני שמנהלים מחזירים כל אחד מאותם עמלות.

התפלגות לפני יחס הוצאה להחזר

יחס הוצאות ההחזר לפני, או יחס ההוצאה ברוטו, מודד את הוצאות התפעול השנתיות שגובות למשקיעים בקרן נאמנות כאחוז מנכסי אותה קרן. החישוב מתרחש לפני ששוקלים החזר אפשרי למשקיעים ממנהלי הקרנות. יחס ההוצאה המחושב לאחר ניכוי ההחזר הוא יחס ההוצאה לאחר ההחזר, או יחס הוצאה נטו.

הוצאות התפעול של קרן נאמנות כוללות דמי ניהול, דמי עסקה, עמלות 12B-1 ועלויות עסקיות אחרות. חלק מהוצאות אלה, כמו רוב דמי הניהול, מחושבים כאחוז מהנכסים נטו. ככאלה, הם לא תורמים לתזוזות ביחס להוצאות החזר קרן נאמנות שנה לשנה. עמלות אחרות, כמו עמלות עסקה, לא ייצגו אחוז צפוי מסך נכסי הקרן בשנה נתונה. עמלות אלה מייצרות את השינוי השנתי לפני יחסי הוצאות החזר. בגלל אותם עמלות, יחס הוצאות ההחזר לפני ההחזר עולה בשנים רזות, כאשר התשואות נמוכות אך עמלות מסוימות אינן יורדות, ובשנים טובות, כאשר התשואות גבוהות, ואותן עמלות אינן גדלות.

מדוע קופות מחזירות משקיעים

אם קרן נאמנות התחייבה ליחס הוצאות מכוסות בתשקיף שלה או פשוט בוחרת לשמור עליה נמוכה בתחרות, היא תחזיר למשקיעים חלק מהוצאות התפעול כדי להגדיל את התשואות ובמקביל לייצר יחס הוצאה להחזר נמוך יותר.

מדוע חשוב יחס ההוצאה לפני ההחזר

יחס הוצאות ההחזר לאחר ההחזר הוא זה שיש לו השפעה מיידית על רווחי המשקיעים, אך יחס הוצאות ההחזר לפני החזר ראוי גם הוא לתשומת לב. ראשית, רוב ההחזרים הם שיקול דעת, כלומר, רק בגלל שמנהלים בחרו להחזיר חלק מהוצאות התפעול של קרן הנאמנות השנה, המשקיעים לא יכולים להיות בטוחים שהם יעשו את אותו הדבר בשנה הבאה. המשקיעים יצטרכו להשגיח על יחס ההוצאות הגולמי כדי להכין את עצמם לתרחיש זה.

יתרה מזאת, יחס הוצאות ההחזר לפני ההחזר הוא מדד טוב יותר לכדאיות בפועל של החברה. אם הם מחפשים להשקיע בקרן נאמנות והם צמצמו אותה לשניים שמציגים תשואות דומות ויחס הוצאות נטו, השוואת יחסי הוצאה ברוטו יכולה להיות דרך יעילה לראות איזו קופה באמת בריאה ואיזה היא תומכת בחיים..

כדאי לזכור כי הבדל קטן באופן נומינלי בין יחסי הוצאה ברוטו לנטו יכול לעשות הבדל גדול ברווחים. יחס הוצאות ברוטו של 1.25% עשוי לא להיראות כמו שהוא מכיוון שהוא מהווה אחוז מסך הנכסים. בקרן נאמנות עם תשואה שנתית של 5% היא תצרוך 25% מרווחי הקרן. שימוש בהחזרים על מנת להגיע ליחס הוצאות נטו של.75% ישמור על 10% נוספים מהתשואה השנתית בכיסי בעלי המניות.